諾獎委員會經濟學獎頒獎詞

　　北京時間10月14日晚間訊息，據諾貝爾官方網站訊息，2013年度諾貝爾經濟學獎在當地時間14日揭曉，美國經濟學家尤金·法馬、拉爾斯·皮特·漢森以及美國經濟學家羅伯特·J·席勒獲獎。以下為諾獎委員會經濟學獎頒獎詞。

　　預測股票或債券未來數日或數周的價格是不可能的，但預測這些價格的更廣泛長期走勢是非常有可能的，如未來三至五年。這些發現，或讓人感到意外，或同時相互衝突，這就是今年諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家尤金·法馬、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒的研究成果。

　　始於1960年代，尤金·法馬和數位合作者展示了股票價格短期走勢極難預測，新資訊非常快的就被計入了股價中。這些發現不但對后續研究影響深遠，同時還改變了市場實踐。全球股市中指數基金的出現就是一個顯著的例子。

　　如果價格未來數日或數周的走向幾乎不可能進行預測，那么未來數年的走勢不是更難於預測嗎？回答是否定的，這是羅伯特·J·席勒1980年代的發現。他發現股價波動幅度遠大於公司分紅，市息率高時傾向於下跌，低時傾向於升高。這一模式不僅對股票適用，對債券和其它資產也適用。

　　理性投資者對股價不確定性的反應是這些發現中的一個解釋，高未來回報之后被視為對高風險時期持有高風險資產的一種補償。

　　拉爾斯·皮特·漢森研究出了一種統計方法，尤其適用於檢驗資產定價理性理論。用此方法，漢森和其他研究人員發現，為解釋資產價格，這些理論的修正大有幫助。

　　另一種解釋聚焦理性投資行為的背離，所謂的行為金融學納入了機構限制，如融資限制，這避免了投資者對市場中的任何價格錯配進行交易。

　　這些學者為資產價格的當前理解打下了基礎，

　　這部分依賴於風險和風險態度波動，部分在於行為偏見和市場摩擦。