國債期貨今日早盤逐步下跌 前空止盈離場

　　國債期貨今日早盤逐步下跌，日內有所回調，主力合約TF1312最終收盤價為94.29元，下跌0.040元。從成交情況看，今日成交比上一交易日有小幅上升，但各合約總成交量僅為1764手，成交清淡。

　　現貨市場上，截止期貨收盤，銀行間有成交的可交割國債成交收益率漲跌互現，國債收益率曲線在7-10年期處有所抬升，而5-6年期處小幅下行。造成國債收益率曲線蹺蹺板變化的原因在於昨日收盤國債收益率曲線在6年期處明顯抬升，使得6年期處收益率水平高於其它年限，今日可以說是在基本訊息相對平淡的情況下，對昨天收益率曲線結構的正向修復。

　　昨日國債預發行開始試點，成為利率市場化進程中，繼國債期貨上市之后又一重要創新。國債預發行昨日收盤價格為4.000%，基準收益率為3.992%，價格較基準利率小幅上漲，成交十分清淡。同時伴隨著國債期貨成交量在昨日創下上市以來的新低，使得市場對這一類債券衍生品的創新憂心忡忡。和國債期貨一樣，預發行的成交清淡也反映出目前市場對中期國債品種的投資熱情不夠高，所以不僅預發行收益率小幅走高反應了市場的預期，而且成交情況也反應了市場需求的疲軟。從目前市場環境來看，這主要是由於市場風險偏好提升，國債收益率水平不能滿足投資者需要。

　　由於節前資金集中到期，準備金補繳等原因，資金面緊張的擔憂延續到了節后。但10月份資金面因素將逐漸被淡化。本周利率債發行高峰和國債預發行首日成交收益率上漲等因素壓制期價走勢。

　　經濟數據上， 9月份經濟數據延續了8月份經濟回暖的勢頭，但中央“增長底線”的階段性利好或告一段落，4季度經濟數據恐再次回落。同時目前通脹壓力不大，這些因素都或為利率債收益率下行提供空間。但目前市場風險偏好提升，有縮小國債收益率同市場收益率水平之間利差的需求，所以后續需要進一步市場訊息指引。

　　所以操作上建議前期空單止盈離場，空倉者持幣觀望。