年線下方是買入機會嗎？

　　經歷自貿區落幕+互聯網金融/民營銀行爭利等風波之后，地方債的影響再度襲來，對A股行情的主心骨之一金融股恐再度形成打擊。根據國家審計署此前的審計結果，截至2010年末，全國地方政府性債務余額10.7萬億。而為了進一步“摸底”地方政府債務現狀，今年8月，審計署已經按照國務院要求組織全國審計機關對政府性債務再次進行審計，目前審計行動已接近收官。官方數據尚未出爐，一些研究機構或團隊已經進行了相關測算。野村證券26日發布最新報告稱，通過對869家融資平臺公司的財報進行分析，估計2012年融資平臺債務總額為人民幣19萬億，其中帶息債務14.3萬億。這一值相比三年前近乎翻番。

　　“雖然全國范圍來看融資平臺債務與GDP比率是可控的，但債務與財政收入的比率表明融資平臺債務仍給地方政府造成沉重負擔，我們估計債務與財政收入的比率為109%，仍高於許多地方政府設定的100%的臨界值。”野村證券指出。融資平臺風險若爆發，也將快速傳導到銀行體系。銀監會主席尚福林在今年4月指出，從2012年末算起，共有3.49萬億元貸款將在未來三年內到期，占全部平臺貸款余額的37.5%。考慮到部分地方政府債務資金不能產生滿意的回報率，這意味著未來幾年內可能出現大量的不良貸款，這將對中國商業銀行的資產負債表產生顯著沖擊。而劉煜輝先生則認為：若將銀行表內信貸對融資平臺的融資、銀行作為頻道對融資平臺的融資以及地方政府之間BT代建等方式所形成的債務加在一起，債務規模會顯著超出2010年的水平，恐怕已突破20萬億元。

　　在中國社科院財經戰略研究院院長高培勇看來，化解債務問題核心在於健全地方財政體系。高培勇日前指出，當前中國地方政府債務風險，主要不在於規模而在於機制。要真正解決中國地方政府的債務風險問題，首先要健全地方財政體系。因此，政策應盡快改變財稅體制，實現中央與地方政府財權與事權的基本平衡。對地方政府而言，這將意味著上交部分事權、征收新的基於財產的稅收、發行政府性債券等新舉措。顯然，不管是“或”字還是“恐怕”二字，都表明當前對地方債務的測算非官方結果，只是民間的估計，也證明了昨天所說的那一點：目前關於市場的利好都是在明處的，相反利空則是偷偷摸摸的，飄忽不定的，可恰恰是明處的利好往往出盡后成了空頭的籌碼，而隱憂層面的利空卻讓市場產生了深切的恐慌。

　　經歷過昨天的大跌之后，市場距離長假來臨愈來愈近，且不論沒有大幅下挫的行為，即便光是“假日效應”+“周末效應”也足夠大盤逐漸進入“清靜”狀態，何況現在還有技術面的恐慌未消，基本面的恐慌“即將來臨”？即便此時出現一定的利好，如消費金融試點辦法重大修改，民企有望發起設立；深圳市扶持物聯網核心產業（涉國民技術(行情,問診)、遠望谷(行情,問診)、鍵橋通訊(行情,問診)等）；政策扶持京滬力推電子發票（涉東港股份、綜藝股份(行情,問診)、浪潮軟件(行情,問診)、航天資訊(行情,問診)等）；沙特擬在京投資120億建七星級酒店（昨日萬方發展(行情,問診)、京投銀泰(行情,問診)、北京旅遊(行情,問診)昨日已經有過表現）；神華、中煤等煤企提價（利好煤炭行業，今煤炭指數總體走強）等，也基本難以抵消總體的疲軟態勢。觀察銀行股的走勢，代表指數內地銀行雖然來到年線附近，但呈現縮量十字星狀態，上證50則只剩下60日均線一根有效支撐，同樣是縮量十字星，據此上證指數本身照貓畫虎地形成十字星，也就完全在情理之中了。

　　盤面上看，周五走勢基本完全符合昨日預期，首先是“沒有出現加速下跌”，而是更接近上周三的弱勢小陽，其次即便是弱勢小陽，走勢跟上周三也有些分別，上周三是探底之后再走高，而今天的走勢則稍微走低一下就不再動了，這是因為筆者闡述過的2150點一帶已經形成了極強的支撐，早盤滬指的最低點恰好就位於2150.65點。同時前幾日的明星股繼續走弱，自貿區，土地流轉等品種大多跌幅居前，金發科技(行情,問診)等民營銀行概念，步步高(行情,問診)等O2O概念也出現大幅回吐，在這種情況下，個股活躍度是受到極大打擊的。早盤熱門個股總體零散，且封停不算堅決，10%漲停不到10家，漲幅超過5%的60家左右，這種活躍度已經和周一，周二有了天壤之別，告訴我們真的可以“刀槍入庫，馬放南山”了。

　　在這樣一種清淡清靜且有隱憂未解決（所以權重不敢大動，即便AH溢價指數已經持續在100之下轉悠）的情況下，滬指充其量只能算是“在2150點上方得到支撐”而已，還沒有收復年線的打算甚至能力。筆者之前已經說過：，最後兩個交易日多頭能夠容忍出現因為套現盤沖擊而出現的殺跌，但是心理底線在2150點一線，這個位置不能跌破。從戰略角度看，只要節前能確保收盤在2150之上，對於投資者而言，持有半倉左右倉位過節是可行的。那是不是意味著年線下方，2150上方就一定是買入機會呢？如果能確立區間的話，可以這么一算，但現在還有兩個問題並沒有解決，一是我們不能保證股指就一定能守住2150點底線；二是即便有加倉的舉動，目前市場正處於“熱點切換期”，恐怕也很難找到合適的標的。就拿自貿區概念來說吧，大多數品種殺跌，還有幾只上漲，此時能判斷出接下來是“跌跟漲”還是“漲跟跌”么？小板初現企穩跡象，但399006距離30日均線還是有些遠，再回調一下會更為踏實（這就牽扯到主板和小板不同步的問題了）。