日元和歐元刺向新興國家貨幣

安倍晉三量化寬鬆的本錢在哪里？源於過去20多年，日元兌美元的連續升值，積累了自身的信用，當危機的時刻，日元可以通過強制貶值渡過經濟的難關。

日元從兌美元在350以上，升值到70多的水平，幾乎升值了400%，當日本經濟遭遇失去的20年之后，安倍晉三開始利用過去的信用積累。

日本的外貿經過2011-2013年不斷擴大的貿易逆差之后，到去年11月，已經連續10個月出現順差，雖然日本經濟依舊低迷，但開始出現曙光，也給日本國債帶來了喘息的機會。

因為日本國債主要依靠居民的金融資產和經常項目的順差維持，在老齡化越來越嚴重（金融資產增長減速）的今天，經常項目的順差異常關鍵。

歐元在過去十幾年兌美元也基本處於升值狀態，所以，現在也開始利用他們的信用積累，開啟量化寬鬆。

這場2008年以后經濟危機帶來的貨幣戰中，新興經濟體並不能參戰，只能是被動迎戰。

日元、歐元的貨幣管理都是相對規範的，都堅守的是一個目標，那就是中長期的目標通漲是2%，而且有獨立的中央銀行。

新興經濟體在過去的很多年中，通漲發展的速度都比較快，如果像日元那樣開啟一樣幅度的貶值，各國國內的通脹就會惡化。

中國的通脹數字相比俄羅斯印度巴西偏低，但真正標志中國通脹水平的是房價，當房價不可持續以后，真實的、貨幣推動的通脹就會顯示出來，所以，中國不比俄羅斯等新興國家更輕松。

日元歐元貶值可以幫助日本和歐元區商品搶占國際市場的一個巨大優勢是制造業水平，日本制造和德國制造幾乎就代表的是信用，只要匯率開啟貶值，就會飛速地搶占市場份額。

歐、日持續搶占海外商品市場的份額，在全球產能過剩的條件下，就會擠壓新興國家海外市場的份額，這就會造成這些國家的國際收支不平衡，本幣被動貶值。

所以，巴西、俄羅斯、印尼、阿根廷等國的貨幣都經歷了一輪瘋狂的貶值。

當然，俄羅斯盧布（包括巴西阿根廷）的貶值和原油的價格息息相關，俄羅斯的m2與gdp之比低於70%，一樣存在嚴重的泡沫，因為當原油價格在高位的時候，俄羅斯gdp高速膨脹，此時看起來m2與gdp的比值是正常的，實際上是不正常的，當原油價格因為供需關係回落的時候，就會顯示出來，這是盧布貶值的驅動力。

當這些國家的貨幣被動貶值之后，就會帶來債務危機，通脹惡化形成的社會危機，這些國家的央行就只能走向被動加息之路。

所以，日元（還要加上歐元）就是刺向新興國家貨幣問題的兩把刺刀，現在，日本已經連續十個月出現貿易順差，但日本經濟還比較低迷，估計，安倍晉三還會繼續祭出新的寬鬆措施，直到將日本經濟帶出低谷。

2014年，幾個國家的貨幣處於風口浪尖，俄羅斯盧布、阿根廷比索、巴西雷亞爾和墨西哥羅馬尼亞等國的貨幣，隨著日本、歐元區貿易順差的逐漸形成並擴大，新興國家的貨幣在2015年的壓力更大。

日元已經開始刺刀見紅。

日元對準的是誰？無需多說，形容為新的甲午海戰並無不妥。

2015，新興市場國家的貨幣危機更嚴重，絕大多數國家都將走向連續加息之路，甚至還要加上中國，這就是美元升值周期帶來的被動壓力，但是一定是在本幣大幅貶值、通脹惡化、社會問題劇烈爆發以后才會發生。