汕頭擬構筑新平臺海灣新區成型在即 本地7股受益無窮

　　汕頭經濟特區正謀劃建設新的國家級平臺 汕頭海灣新區成型在即

　　9月18日訊息，在廣東省的支援下，汕頭經濟特區正在謀劃建設一個新的國家級平臺——汕頭海灣新區。

　　汕頭市官方渠道獲悉，汕頭市依據汕頭海灣新區發展規劃和定位，已將海灣新區總體規劃和各專項規劃、組織架構設置以及政策創新的方案上報到廣東省，具體方案有望在本月獲得批復，這將為汕頭海灣新區從省級平臺升級為國家級平臺打下基礎。

　　“相信在本月下旬就會有確切的訊息出來。”汕頭市發改局副局長廖小平對記者表示。記者了解到，該市已經著手搭建海灣新區黨工委和管委會等基本框架。

　　“在新的歷史起點上，擦亮特區牌子，實現振興發展，必須構筑改革創新發展平臺，才能形成新的發展優勢。”汕頭市委書記陳茂輝在接受采訪時表示。

　　爭取多項政策支援

　　汕頭市規劃局副局長黃錦林在接受采訪時表示，汕頭是個內海灣城市，三面環山一面臨海，城市發展架構很難拉開，“你開車就可以看到，很難有稍微大塊的土地可用”。

　　為尋找新的發展動力，汕頭市在2011年編制《汕頭市城市發展戰略規劃》，定下了“南拓、北優、東擴、西聯”的發展戰略，並謀劃了東海岸新城、濠江新城、珠港新城、西部生態智慧新城、粵東物流新城等一大批發展平臺。

　　廣東省在考慮粵東地區發展現狀后，將汕頭定位為粵東區域中心城市，要求加快汕頭東部新城等重大平臺建設，增強對粵東地區發展的帶動作用。

　　在此格局下，汕頭市決意將前述眾多平臺整合，成為新的海灣新區，以期實現政策層面的創新突破。2012年12月，廣東省政府印發《汕頭海灣新區建設工作方案》，啟動了汕頭海灣新區建設的前期工作。

　　根據《汕頭海灣新區建設工作方案》，海灣新區將以東海岸新城珠港新城和濠江濱海新城南濱片區的36平方公里為核心，再向外拓展至480平方公里。

　　黃錦林透露，在向廣東省爭取的政策和支援中，有兩項重點內容：其一是土地指標和土地政策的支援；其二是財稅政策上的調整。前者是為了解決困擾汕頭已久的發展空間不足的問題，后者則是為了賦予海灣新區啟動發展和基礎設施建設的動力。[NT:PAGE=$]　　此外，汕頭市還有意在通關制度、海域使用、保稅區升級等領域取得突破，有意在海灣新區的范圍內建立“自由貿易功能區”，使海灣新區成為提升汕頭乃至粵東地區發展質量的重要平臺，增強區域服務能力.

　　整個海灣新區總規劃面積約480平方公里，形成以東海岸新城、珠港新城、濠江濱海新城、中國鋯城、澄海六合新城、粵東物流新城、南澳實驗區等構成的“六城一區”七大功能組團的空間版面，將建成全國改革創新的先行區、全省踐行科學發展觀的示范區、粵東現代產業發展的新高地。

　　汕頭當地上市公司，群興玩具(行情,問診)（澄海區） 超聲電子(行情,問診)（龍湖區） 宜華木業(行情,問診)（澄海區） 東方鋯業(行情,問診)（澄海區） 宜華地產(行情,問診)（澄海區） 南洋股份(行情,問診)（珠津工業區） 萬順股份(行情,問診)（汕頭保稅區） 金明精機(行情,問診)（濠江區） 或將受到市場關注.其中從規劃區域可看出，群興玩具（澄海區） 宜華木業（澄海區） 宜華地產（澄海區） 金明精機（濠江區） 東方鋯業（澄海區-中國鋯城） 在“六城一區”內.值得一提的是，東方鋯業（002167）有望最受益.

　　規劃中提到“中國鋯城”

　　‘汕頭·中國鋯城’是汕頭的重點工程，澄海區正在舉全區之力，超常規、無障礙推進市、區重點工程“汕頭·中國鋯城”建設，爭取納入廣東省戰略性新興產業基地。

　　汕頭市政府已與中核集團簽訂《戰略合作框架協議》，投資總額超23億元的“汕頭·中國鋯城”首期項目已經開工建設。中核集團與東方鋯業合作進展順利，《鋯產業發展十二五規劃》已經審議通過，鋯產業基地被廣東省經信委列入省市共建戰略性新興產業基地。

　　下一階段，澄海區將研究制訂扶持“汕頭·中國鋯城”發展的政策措施，加快推進鋯城開發建設步伐，加快核燃料上游產業重點項目的引進，推進核級鋯材生產線以及綜合服務大樓、分析檢測中心等配套服務設施建設；進一步加強與中核集團的合作，積極引進核燃料元件項目，逐步發展核燃料組件組裝的產業鏈條。

　　與此同時，澄海區準備投資7.1億元，建設蓮花山路、紅嶺路等6條主干道和一批公共基礎設施，進一步完善“汕頭·中國鋯城”發展環境，逐步把“汕頭·中國鋯城”打造成具有國際競爭力的世界級鋯產業基地和國內重要的核燃料產業基地。

　　據悉，汕頭市澄海區是粵東地區產業最具特色和經濟最具活力的區（縣），全國聞名的玩具工藝、毛織服裝生產基地，進入“2012年度中國市轄區綜合實力百強”行列。先后榮獲“中國玩具禮品城”、“中國工藝毛衫名城”稱號，被評為“全國科技進步先進區”和“國家火炬計劃特色產業基地”，被廣東省列為“產業集群升級示范區”、“玩具設計與制造特色產業 ”和“動漫玩具創意產業集群”。[NT:PAGE=$]

　　【個股掘金】群興玩具:業績符合預期，等待業績拐點

　　群興玩具 002575

　　研究機構：東興證券 分析師：王明德 撰寫日期：2013-04-03

　　事件:

　　群興玩具發布2012年報。2012年度公司實現營業收入5.05億元，同比增長2.45%；實現凈利潤4358萬元，同比增長-16.78%。每股收益0.33元。

　　觀點:

　　1、內銷收入有所放緩。2012年內銷實現收入2.48億元，同比增長4.94%；較2011年的9.8%有所放緩。我們認為主要有以下兩方面原因。首先是國內玩具市場的競爭日趨激烈，高階玩具由外資控制，低階玩具主要是家庭小作坊為主，上規模企業主要發力在中端市場；導致競爭越趨白熾化。另外，同國內大部分消費品行業面臨著同樣的問題，即渠道鏈條過長以及渠道成本過高；最終導致終端消費能力的下降。

　　2、外銷規模與去年持平，但結構有所變化。2012年外銷規模2.57億元，與2011年持平。區域方面，主力區域亞洲下降5.91%；但歐洲和美洲增速較快，分別增長25.42%和35.19%。面對日益惡化的出口環境，公司為保證盈利水平，調整產品結構，減少低毛利產品的供應；導致對亞洲區域的出口有所下滑。

　　3、收入增長逐季度改善。2012年第三、四季度增長率分別為14.66%和23.82%，較上半年大幅好轉，上半年收入下降7.5%。但是下半年的盈利能力有所降低，三、四季度的毛利率降至20.3%和21.48%；達到上市以來的歷史低位。

　　業務展望:

　　2013年公司在出口方面積極拓展俄語區國家，在內銷方面積極進行產品調整，整合上游，大力開拓高科技玩具；並進行新興渠道的拓展。我們認為，2013年整體經營會好於2012年，毛利率會由目前低點逐季回升。我們將2013年定位於公司的“起航年”，業績將進入新一輪加速增長期。

　　盈利預測

　　我們預測2013-2015年公司營業收入為5.6億元、6.5億元和7.5億元；歸屬於母公司股東的凈利潤分別為0.52億元、0.64億和0.78億元，對應EPS分別為0.39元、0.48元和0.58元。對應目前估值分別為38.4倍、31.6倍和25.8倍。

　　投資建議

　　公司經歷兩年的調整，我們認為業績拐點可能會在上半年到來，進入良性增長區。目前估值較為合理，我們維持其“強烈推薦”的投資評級。[NT:PAGE=$]

　　宜華木業:出口業務復甦，綜合毛利小幅提升

　　宜華木業 600978

　　研究機構：國海證券(行情,問診) 分析師：范曾 撰寫日期：2013-08-21

　　投資要點:

　　宜華木業（600978）8月15日公布2013年中報2013年1-6月公司實現營業總收入18.28億元，較去年同期增長23.60%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.41億元，同比增長33.42%；基本每股收益0.21元，同比增長31.25%。

　　出口業務復甦，綜合毛利小幅提升2013年1-6月，公司銷售費用為9733萬元，同比增長14.21%，管理費用8499萬元，同比增長29.22%，財務費用1.27億，同比增長68.65%。經營性現金流下降82.63%。銷售費用率較去年同期下降0.44個百分點，管理費用率上升0.20個百分點，財務費用率上升1.85個百分點。公司2013年上半年家具銷售毛利率為34.28%，較去年同期上升3.39個百分點，地板毛利率為29.54%，較去年同期下降5.41個百分點。受益於北美市場需求拉動，2013中公司地板收入同比增長50.09%，家具收入增長20.82%。綜合毛利率的提升，原材料成本的下降也是主要原因之一。

　　公司出口訂單增加，外銷形勢逐漸轉好隨著美國房地產的復甦以及公司海外銷售網絡的滲透延伸，不斷深化與海外經銷商及客戶的合作關係，在鞏固和擴大美澳市場份額的同時，加大歐洲、亞洲等其他市場的拓展力度，出口增速超去年同期，出口訂單好於預期，基本奠定了業績增長的基礎。公司在北美市場銷量增長穩定，2002-2012年的10年間，公司對美家具出口收入從3.64億增長至29.48億，年復合增長率23.27%。國內渠道布點基本完成，下半年銷售或出現快速增長。公司相繼成為多家國內大型房地產開發企業的供應商，國內工程訂單拓展將成為內銷新亮點和主要增長點之一。

　　掌控林地資源優勢，"產業鏈一體化"戰略漸進宜華木業擁有六大林業基地，保障了生產所需原材料的正常供給。未來加蓬林地資源可采林木量2294萬平米，成為公司后繼發展強大支撐，是公司產業鏈一體化最重要環節。預計2014年末加蓬林地產能將達到10萬立方米，15年達到15-20萬立方米產能，基本滿足自用原木需求。收購完成后，公司在木材方面成本將會明顯下降，預計其綜合成本將有20%下降空間。

　　盈利預測和投資建議公司出口+內銷，配合產業鏈延伸模式，具備長期發展潛力，我們預計2013-2015年公司營業收入42.35、52.31和64.20億，歸屬於母公司凈利潤4.28億、6.20億和8.33億。對應每股收益:0.37、0.54和0.72元（配股攤薄前）。對應2013-15年PE為12倍、8倍、6倍。低於行業均值，且公司具備較好成長性，給予公司“買入”評級

　　風險提示

　　反傾銷政策變化。國際主要經濟體對家具進口設置障礙；

　　匯率波動。公司收入主要以美元方式結算，匯率變動將影響公司收入和原材料進口成本；

　　林地資源變化。林地資源作為國家儲備，出口將會越來越受到限制，公司加蓬林地存在采伐政策風險。[NT:PAGE=$]

　　金明精機:薄膜效能需求帶動設備訂單增長

　　金明精機 300281

　　研究機構：德邦證券 分析師：蔡奕 撰寫日期：2013-07-02

　　金明精機成立於1987年，主要生產薄膜吹塑設備、中空成型設備。2012年，公司實現銷售收入2.63億元，同比增長0.04%，歸屬母公司凈利潤0.53億元，同比增長3.37%。其中薄膜吹塑機2012年銷售收入為23826.9萬元，中空成型機收入208.6萬元，其他設備及配件收入2023.3萬元。

　　我們估算，目前金明精機的主要產品，吹塑機械大約占塑料機械行業產值的10%。照此估算，吹塑機械2012年的市場容量大約為45億元。金明精機在吹塑機械市場的占有率大約為5%，具備一定成長空間。

　　未來塑料薄膜機械需求的增長驅動在哪里？一、薄膜產品特性提升的需求驅動高階薄膜機械需求增長。目前塑料薄膜市場的競爭較為激烈。而薄膜生產企業提升核心競爭力的主要方式是滿足各類薄膜應用的需求。包括如何提升薄膜的效能，降低薄膜成本、提高薄膜的環保特性等，以此來保持薄膜企業的競爭力。這類對薄膜應用不斷推陳出新的需求，預計將不斷帶動高階薄膜機械的增長。二、新型薄膜應用領域帶動薄膜的需求。新型薄膜的應用將使薄膜的下游應用更為廣泛。過去十余年，諸如生鮮水果及蔬菜的薄膜包裝、石頭墻紙等新應用，帶動了薄膜塑料機械的新需求。

　　我們認為，未來幾年，行業的態勢可能會是:下游薄膜制造企業的競爭越激烈，對更加高級別薄膜產品的欲望就越強，進而帶動金明精機的產品銷售。從這個角度而言，金明精機的下游競爭越激烈，金明精機的產品銷售就會越好。

　　流延薄膜機械。從我國流延CPP薄膜的生產線來看，目前我國流延機械市場依然以進口為主。相比吹膜機械而言，國產流延機械有較大的進口替代需求。2009年，國產的流延膜生產線占比僅21.3%，進口替代潛力較大。在寬幅流延機領域，金明精機主要效能指標同廣東仕誠和松德股份(行情,問診)基本相當，顯示出一定的競爭實力。我們同時對流延薄膜每年停產和退出的產能進行了統計。我們發現延薄膜的產能更新和淘汰率近幾年一直較高。從2011年的數據來看，實際停產以及退出的產能已經占到流延薄膜行業產能的20%左右。如果剝離這些停產以及退出的產能，實際流延薄膜的開工率大致在到80%左右。

　　雙向拉升薄膜生產設備。我們認為，金明精機未來如果進入雙拉膜領域，將會是公司進入大型設備的重要里程碑。目前由於BOPP薄膜的整體產能過剩情況並沒有如表觀數據那么高，實際雙拉BOPP產能將隨著我國薄膜需求穩步增長。由於BOPP薄膜機械單體價格較高，一般都在一億元以上，如果金明精機成功實現雙拉膜機械的研制並形成銷售，預計將會是金明精機利潤的重大催化因素。

　　石頭紙專用設備:從地球衛士推出的石頭墻紙來看，這種全新的石頭墻紙是否能在混亂的墻紙行業中脫穎而出，占據行業洗牌的先機，還有待於觀察。但是從石頭壁紙同PVC壁紙、紙質壁紙以及乳膠漆效能的簡單比較來看，石頭紙在環保型、防水性、防潮性和可擦洗性等諸多方面似乎都更好，備較強的傳統墻紙的替代性。目前石頭壁紙目前在我國北方地區使用情況良好，南方地區正在積極推廣。2013年，公司公告了與地球衛士簽訂的102臺石頭紙吹塑機械訂單，合計9945萬元。我們預計，金明精機未來可能還會有將近100臺訂單在2014年交付。我們預測金明精機2013年到2015年的EPS為0.56元，0.66元和0.77元，對應的PE為14.5倍，12.4倍和10.5倍。給予增持評級。

　　風險提示:1）、訂單推遲的風險；2）、下游石頭壁紙的推廣不如預期；3）、流延機和雙拉設備產品推廣不如預期；4）、財務風險。[NT:PAGE=$]

　　東方鋯業:期待下半年鋯英砂價格回升

　　東方鋯業 002167

　　研究機構：東方證券 分析師：徐建花，張新平 撰寫日期：2013-08-28

　　事件:上半年實現營業收入3.31 億元，同比增6.5%，實現歸屬於上市公司股東凈利潤2422.6 萬元，同比下滑45.9%。歸屬於上市公司股東扣非后凈利潤479.5 萬元，同比下滑88.1%。實現EPS 0.06 元，同比下滑45.5%。

　　投資要點

　　公司收入實現同比6.5%正增長，主要是旗下多個公司，包括澳洲銘瑞鋯業，國內耒陽東鋯，朝陽東鋯實現投產或恢復生產。但凈利潤大幅下滑，因產品價格低迷，上半年鋯英砂不含稅價8200 多元/噸，同比下滑40%，公司產品鏈價格均同比明顯下滑。需求不振導致部分生產線，如硅酸鋯產能利用率不足50%。另外項目投產初期費用較高，特別是今年上半年財務費用同比大增，重大項目有序推進。募投項目2 萬噸氯氧化鋯已經投產處試運行階段，1000噸核級海綿鋯已完工50%，非募投項目2700 噸復合氧化鋯已完工77%。海外Mindarie 鋯礦已經投產，上半年銷售收入5000 多萬余元，35%毛利率，可見澳洲礦生產成本很低。WIM150 鋯礦完成儲量更新。報告期內央企中核集團正式入主，另外8 月公告，從氯氧化鋯結晶母液中擷取金屬鈧項目，投資3000 萬元，工程期6 個月，回收期不到1 年，收益可觀。

　　鋯英砂價格正在積蓄上漲能力。預計全球鋯英砂產量將連續第二年大幅下滑，2011 年受鋯英砂價格大幅上漲，澳洲和印尼產量大幅上升，全球產量同比增長30%。2012 年四季度價格大幅下挫，全球產量下滑12%。今年占全球第一大生產商ILUKA 產量預計20 余萬噸，較2012 年下滑10 多萬噸，較2011 年60 萬噸下降近三分之二。上半年ILUKA 已經消耗10 萬噸庫存，下半年去庫存將接近尾聲，屆時有望推動價格回升。

　　財務與估值因鋯行業復甦力度慢於我們預期，澳洲Mindarie 鋯礦擴產也將慢於預期，小幅下調2013-15 年鋯英砂價格預測至1.0/1.4/1.6 萬元/噸（原1.15/1.6/1.7 萬元/噸），鋯礦產量預測下調至2.0/2.5/2.5 萬噸（原2.5/3.0/3.5 萬噸），經測算對應公司2013-15 年EPS 為0.17/0.44/0.51 元（原0.24/0.59/0.67 元），參考可比公司2014 年34 倍PE，給予目標價14.96 元，維持公司增持評級。

　　風險提示鋯英砂價格漲幅及自產鋯礦數量不達預期；可比公司估值下移[NT:PAGE=$]

　　萬順股份:導電膜二期項目進展順利，版面智慧窗膜培育新的增長點

　　萬順股份 300057

　　研究機構：國信證券 分析師：劉翔，陳平，盧文漢 撰寫日期：2013-09-16

　　事項:

　　我們近期與公司交流:萬順股份ITO導電膜二期項目進展順利，第2條生產線8月份已經到廠目前安裝調試中，10月將還有2 條生產線到位，公司導電膜產能快速擴張；公司在智慧窗膜領域的研發獲得較快進展，為公司后繼增長培育新的增長點。

　　評論:

　　導電膜二期項目進展順利，新產線陸續到位，后繼高增長有保障

　　公司二期項目進展順利，其中8月份已有2條生產線到位，10 月份將有另外2條生產線到位，導電膜產能的快速擴張為公司后繼增長打下基礎。國內中高檔導電膜主要依賴進口，進口替代空間廣闊，當前僅萬順股份、康得新(行情,問診)等少數企業具備導電膜的生產技術及產能，行業的供求結構較好。公司二期項目投產后，產能擴張的規模效益將得到體現，導電膜競爭力有望進一步增強。

　　版面智慧窗膜，拓展導電膜的應用領域，打造新的增長點

　　公司當前正在導電膜的基礎上研發智慧窗膜產品，拓展導電膜的應用領域，以尋求新的業務增長點。根據我們的測算， 2012 年中國汽車銷售超過1930 萬輛，汽車窗膜的需求量超1億平方米，窗膜的單價在幾百到幾千不等，是一個巨大的市場。當前中國的窗膜市場中，海外品牌如3M、威固、龍膜、雷朋、優瑪等市場占有率居前，具備很大的進口替代空間。由於導電膜和智慧窗膜具備類似的制造工藝，我們判斷公司切入到智慧窗膜市場的難度不是很大，未來這一領域的發展前景非常值得看好。

　　維持公司“推薦”評級。

　　我們預計公司2013/2014/2015 歸屬上市公司股東的凈利潤為1.93/3.98/5.47億元，同比增長率為49.6%/106.0%/37.6%， EPS 分別為0.46/0.94/1.30 元。公司導電膜業務將走上快速成長之路，成為未來公司新增利潤的主要來源，維持公司“推薦”評級。[NT:PAGE=$]

　　超聲電子:增速低於預期，觸摸屏成業績主要推動力

　　超聲電子 000823

　　研究機構：方正證券(行情,問診) 分析師：周益資 撰寫日期：2013-04-18

　　事件:公司發布2012年報，報告期內實現營業收入36.41億元，凈利潤為1.87億元，較上年同期分別增長10.56%和2.90%。EPS為0.43元。點評:

　　公司去年營業收入和凈利潤都維持增長，增速低於預期，一定程度受全球傳統半導體市場低迷影響。從分項主營業務來看，覆銅板收入規模收縮明顯，同比下滑12.88%，印刷線路板也有略微下降（同比下降1.54%）。同處於PCB產業鏈上的兩項業務表現相對弱勢。而公司液晶顯示器則增長明顯，營收達到13.84億元，同比增長47.15%，主要受益於下游移動終端需求的持續旺盛。

　　公司主營業務收入結構分布也進一步趨於平衡，液晶顯示器占比進一步提升，由2011年的28.55%提升至去年的38.01%。毛利率水平與上年相比略微提高0.77個百分點。國內市場表現優於海外，同比增速為12.43%。

　　公司報告期內凈利潤增速低於收入增速的主要因素來自於費用的上升。其中營業稅金及附加因在國內銷售收入增加帶來流轉稅附加支出增大增長明顯。銷售費用率和管理費用率分別為2.60%和8.54%，其中管理費用同比上升31.62%，人工成本和研發投入是主要流向。

　　公司去年下半年的增發項目--電容式觸摸屏已經開始，觸摸屏業務的突出進展和未來移動智慧終端、車載電子的旺盛需求成為了公司加大投入該項業務的信心來源。公司在市場上的良好口碑也使其進入英特爾超級本技術峰會供應商目錄，為產能消化和獲得其他高階客戶訂單打下了良好基礎。電容屏正積極推進OGS產品，印刷線路板方面則進一步向高階HDI板、高密度多層板以及快板等高附加值產品版面。

　　公司去年業績增速放緩、低於預期的態勢將在今年好轉，公司PCB產品結構繼續走向高階化，如高階HDI等高附加值產品的占比提升將更好地提升公司盈利能力。電容屏募投項目推進后產能擴張是公司未來主要利潤增長點。我們因此預計2013-2015年公司每股收益分別為0.59元、0.80元和0.92元，對應PE分別為15、11和9倍，維持公司“增持”評級。

　　宜華地產：土地價值將提升

　　公司成立於2000年2月，是粵東地區房地產行業首家上市公司。公司已發展成為涵蓋房地產開發、物業管理、公路建設、工業地產、商業地產、旅遊地產、城市基礎設施建設等大型投資企業。

　　公司先后被評為廣東省房地產協會副會長單位、汕頭市房地產協會副會長單位；榮獲 “中國房地產先進單位”、“中國房地產示范單位”、“廣東房地產10強”、“中國上市公司誠信企業100強”、“廣東省守合同重信用企業”、“廣東房地產最具抗風險能力10強”、“汕頭市納稅大戶”、“汕頭市最具愛心慈善捐贈單位”等稱號。