里昂：聯發科明年攻進三星 8核則受陸廠青睞

精實新聞 2013-10-02 記者 王彤勻 報導

近期十一長假對中國大陸智慧型手機的備貨力道雖傳出雜音，不過手機晶片大廠聯發科(2454)的動能並未受到影響，市場普遍看好，聯發科Q3營運仍可望繳出優於財測預期的成績單。外資里昂即出具最新報告指出，聯發科Q3表現的強勁，顯示其在智慧型手機和平板的市佔仍在持續擴張。而里昂也看好，聯發科在智慧型手機晶片的豐富產品線，有望促成其於2014下半年，順利敲進三星供應鏈，預估明年下半年，聯發科很可能以雙核或四核解決方案，獲三星採用。

關於聯發科近期於中國大陸市場拓展的成果，里昂指出，目前包括中興(ZTE)、中國無線(China Wireless)、TCL均採用聯發科的TD-SCDMA解決方案(而非採用展訊(Spreadtrum)、Marvell的解決方案)以及WCDMA解決方案晶片(而非高通(Qualcomm)的WCDMA晶片)。另外，小米最夯的紅米機也是採用聯發科的4核心晶片。

此外，里昂也分析，即使市場對智慧型手機是否真需要8核晶片仍爭論不休，不過聯發科的MT6592 8核晶片，因中國大陸智慧型手機廠亟欲突顯產品差異性，的確獲得相當好的反應。

關於聯發科近期營運狀況，里昂指出，聯發科Q3毛利率可望優於財測的中緣(估計可達到43.5%)，至於受益於4核心智慧型手機晶片銷售暢旺，加上於功能性手機市佔持續擴張，里昂估聯發科Q3營收可望超乎財測預估的季增8~13%、季增率將能挑戰15%。

里昂觀察，即使Q4的訂單能見度仍朦朧，不過聯發科對Q4營運仍具信心，並看好單季毛利率相較於Q3，可望有持平以上的表現。至於聯發科Q4營收方面，里昂則估將季減10~15%，略優於原本預估的季減15%。

惟里昂也提醒，即使聯發科短期營運讓人振奮，不過根據近期訪查中國智慧型手機供應鏈的結果，9月的需求確實不如預期，顯示十一長假前的備貨力道並不理想。里昂認為，這可能是由於小米橫掃市場，導致其他的中國智慧型手機品牌廠選擇不要強碰，紛紛將新機推出的時程延後所致。此外，也有可能是由於中國中階產品由於補貼政策於今年Q4暫時轉向iPhone新機，拉貨力道因此有所放緩。

整體而言，里昂仍對聯發科維持正面看法，重申買進(Buy)評等，以及465元的目標價。