張怡：行業回暖 潤泥追落后

上周橫跨2014年及2015年，恒指於周內升2.2%，而國指更漲6%，明顯跑贏。國指成份股之中，包括內房、內險及基建等均成為資金熱捧對象，萬科(2202)、新華保險(601336,股吧)(1336)和中交建(1800)等均漲逾1成。

中央致力推動“一帶一路”計劃，刺激一眾基建股紛紛走高，水泥板塊可望因需求大增而受惠，而板塊相對較落后，所以可續加留意。

華潤水泥（1313）業務涵蓋石灰石開采，以及水泥、熟料和混凝土的產銷，主要以“華潤”及“紅水河”品牌於廣東、廣西、云南及福建等地銷售。截至去年9月底止，潤泥首3季純利32.56 億元，按年增長52%，營業額233.88 億元，按年升17.7%，毛利率更升6.5 個百分點至31.1%。整體業績表現不俗，主因水泥及熟料銷售價格及需求上漲。

集團在廣東省的平均庫存約45%-50%的較低水平，在第三季日均水泥銷售環比增9%至86,800噸。該地區主要企業計劃在11月上旬提升水泥和熟料價格20元-30元人民幣/噸，亦對集團收入有影響正面。

值得一提的是，中央自去年第三季起，逐步推出各種“微刺激”措施，包括加緊保障房建設，恢復新型城鎮化發展，加碼棚戶區改造，開拓公路、高鐵及城軌鐵路交通等基礎建設項目，適逢每年第四季均是水泥業的傳統旺季，均有利水泥價格造好。

據彭博通訊社預測，潤泥去年全年經調整純利增長34.4%，而預測市盈率將降至7.58 倍，論估值尚處於合理水平。在行業需求回暖下，該股現水平仍可考慮上車追落后，上望目標為年高位的6.35元，惟失守5元支援則止蝕。

騰訊購輪22664貼價之選

騰訊(0700)近期以反復上落為主，上周五收報112.8元，該股雖非市場焦點所在，惟股價在現水平已整固了一段時間，若看好該股后市反彈行情，可留意騰訊瑞銀購輪(22664)。22664上周五收報0.148元，其於今年8月31日到期，換股價為108.88元，兌換率為0.01，現時溢價9.65%，引伸波幅35.41%，實際杠桿4.63倍。此證已為價內輪，現時數據又屬合理，加上交投較暢旺，若正股有力彈，其也可望跟貼造好。