農產品：豆粕海量領跌白糖重心下移 棉花收漲

　　農產品(行情,問診)今日行情綜述：

　　假日臨近以及商品缺乏炒作性利多因素，今天國內商品氣氛偏空，農產品當中少數品種抗跌，截至收盤，強麥、棉花以及玉米小幅反彈，其中強麥漲幅為1.67%，在這樣的環境下還能獨善其身，不愧為明星品種。跌幅最大的品種也屬於農產品，菜粕、豆粕以及豆油跌幅超過2%，從趨勢上看，菜粕和豆粕在前期均為強勢品種，而豆油的下挫顯得較為理性，也符合市場預期。

　　農產品操作建議提示

　　1、行情解讀與操作提示

　　1.1 行情解讀

　　豆類：豆粕海量領跌

　　資訊：華盛頓9月14日訊息：高盛集團上調了未來三個月和六個月美國大豆價格預估，因為中西部地區天氣高溫干燥，促使美國農業部在九月份供需報告中下調了美國大豆產量預測數據。北京9月16日訊息；因本周后半段適逢中秋假期，本周將不安排國家政策性糧食交易，臨儲大豆競價銷售也將暫停一周。自8月8月以來國家臨儲大豆拍賣已進行6次，目前已累計成交163.37萬噸；其中，2010年大豆成交139.27萬噸，2009年大豆成交23.77萬噸，2008年大豆成交3360噸。

　　行情解讀: 芝加哥期貨交易所（CBOT）11月大豆期貨周五回落1%，因技術性賣盤和天氣預報顯示氣溫下降且濕度增加，可能有利於部分作物的生長。從NOAA的監測來看，本周中西部的溫度仍舊高於歷史均溫，但降雨量照之前大大增加，因此短期可能使得剛剛受供需報告利多的美豆期價再度承壓，但臨近收割，美豆近一月受干旱影響已成既定事實，天氣炒作力度已大不如前。美豆將繼續在1350-1400高位震盪整理。

　　國內產區現貨運行相對平穩，由於中秋放假拋儲暫時告一段落，訊息面清淡使得期價缺乏利好提振，今日期價窄幅震盪收陰，但20日線撐底明顯，本周節前只剩下兩個交易日，預計資金表現相對謹慎，期價繼續維持整理態勢，操作建議部分前期盈利多單可獲利出場，或離場暫時觀望。作為農產品的一貫的領漲品種，今日美豆的收陰拖累連豆粕1401合約多頭減倉25萬手，造成期價承壓回落至五日線附近，說明市場對豆粕后期走勢多空分歧仍大，但在油廠挺粕的現狀下，現貨跌幅有限。操作建議前多可謹慎持有，止損於20日線附近，但期價若急速下殺至20日線附近可短空操作。

　　油脂：下跌符合預期

　　在油脂油料整體板塊中，油脂是最弱的，相對比大豆和豆粕。當前盤面的壓力盤大部分集中在油脂上，而豆粕的基本面相對來說，更好一些，現貨的價格堅挺，也給市場更多的多頭信心。且盤面壓榨利潤維持高位，對於加工商企圖獲取豆粕收益的角度看，對於油脂來說，無非就是一個利空。一直會壓制著。對於油脂本身基本面來看，高位庫存也給市場帶來了壓制，且下游消費波動緩慢，並無明顯的改善。因此，在美豆干旱炒作完畢后，油脂的整體空頭可能會爆發。

　　棉花：商品看空氛圍濃 棉花收漲

　　上周，外盤美棉觸底回升，但上方仍然有重重關卡等待突破，第一壓力位85美分。國內棉花1月合約也在19700下方徘徊，筆者曾經提到過，9月合約交割過后倉單會被取全部注銷，接下來的倉單全部為13/14年度新花，從市場的角度出發，1月合約面臨暫時去倉單的情形，面對基本面以及技術面都無重大利空，1月反彈了，並且在盤中看空氛圍濃厚的情況下顯得非常抗跌，最終1月收於19740。5月合約的價格走勢可以從資金的角度去判斷，今天空頭進場打壓明顯，技術面也比較疲弱，節日來臨，5月合約不會有大行情，繼續以18700為重心上下波動。操作上，1月趨勢性空單可持有，不要被短期的反彈所迷惑。

　　白糖：重心下移

　　隔夜原糖在高位形成盤整之勢，在測試17.7一線的壓力，但我們對未來的糖價並不樂觀看好，覺得這里還不會是底部。從各個主產國的產量預期來看，全球博弈的角度，巴西的產量大體明確，澳大利亞和英國、俄羅斯的產量也逐步明朗，預計新榨季，北半球的產量會保持在高位，包括我國新榨季產量預計會超過這一榨季的1306萬噸。印度有意於來年出口過多的庫存糖，這也就驗證了我們的判斷，即全球庫存高位，各個國家都有保障消費的庫存，主產過若希望銷售出去，恐怕得降價讓利。

　　今日鄭糖總體走勢符合我們的判斷，也建議沖高后多頭了結，伺機空頭。一方面是技術面臨壓力位，另一方面，我們總體仍然不看好國內糖價繼續走高。進口糖將會源源不斷的進入到國內來。從對基差和合約價差的角度看，近強遠弱的格局或將延續。401合約夾雜著復雜的市場預期，包括榨季初期的天氣干擾因素，因而建議套利規則繼續持有。建議空單持有。

　　玉米：獲資金青睞 連玉米沖高回落

　　國內新作玉米臨近收獲，上一周東北天氣整體良好，日照充足，天氣情況利於玉米燈秋糧作物的成熟。據了解，錦州港(行情,問診)元成集團已經開始收購新作玉米，掛牌價格1840元/噸，30個水，折扣比例1:1，日收購量在300-500元/噸，目前到貨玉米多來自臺安，水分含量27-34%。南方港口優質玉米供應依舊偏緊，持有好糧的貿易商惜售心理較強，遼吉的優質玉米玉米主流成交價在2550元/噸。當前港內玉米庫存30萬噸左右，處於較低水平。

　　據CFTC持倉數據顯示：投機基金依舊減持玉米期貨凈持倉，主要原因是空頭勢力強大，主動增持的數量超過多頭。資金面的形勢依舊不樂觀。

　　連玉米期貨周一增倉放量收漲，當前處於換月行情之中。1401主力合約期價一度逾越60日均線，但無功而返，尾市期價小幅收漲。技術面上看，今日期價以十字星報收，短期均線依舊壓制期價走勢，整體走勢偏於震盪。操作上建議日內為主，臨近假期，注意風險！

　　麥稻：強麥飆升 早稻下挫

　　強麥今日持倉顯示近月1401和遠月1405合約持倉雙雙大幅增加。早稻1401合約今日持倉略有增加。強麥主力1401合約今日開盤之后一路飆升，放量大漲，延續了上周以來的強勢格局，本周因中秋假期影響只有三個交易日投資者需要留意，同時遠月1405合約也開始有資金大幅流入，后市繼續看漲。早稻1401合約今日低開低走，午后加速回落，上周攻擊2550未果之后今日重新回到區間下沿，假期前耐心等待。

　　2、統計數據關注

　　2.1農產品各品種主力漲跌及貢獻度

　　商品 今日收盤 昨日收盤 漲跌幅 權重 貢獻度 當前主力合約

　　強麥 545.03 537.40 1.42% 5.83% 0.08% 1401

　　菜籽 985.53 980.74 0.49% 0.00% 0.00% 1401

　　棉花 716.46 714.82 0.23% 17.74% 0.04% 1401

　　玉米 992.98 993.40 -0.04% 8.03% 0.00% 1401

　　大豆 1206.16 1219.18 -1.07% 9.72% 0.10% 1401

　　菜籽油 927.85 938.99 -1.19% 2.00% 0.02% 1401

　　早秈稻 766.35 776.20 -1.27% 7.51% 0.10% 1401

　　白糖 762.59 772.49 -1.28% 0.00% 0.00% 1401

　　棕櫚油 496.20 503.38 -1.43% 5.85% 0.08% 1401

　　豆油 1234.84 1258.27 -1.86% 13.95% 0.26% 1401