新環保法實施 6萬億投資催升三類概念股(附股)

編者按：2015年1月1日，新環保法將正式執行，環保行業將迎來高速發展。有關專家表示，由於三大污染治理行動計劃(“水十條”、“大氣十條”及“土壤十條”)的推進，估算國家將在環保產業投入資金6萬億元，環保產業進入生命周期的穩健成長期。對此，分析人士表示，從目前不斷釋放的政策利好來看，未來環保產業會迎來階段性的迅猛增長。目前應當加倍珍惜環保板塊的“跨年行情”，水污染防治、大氣污染防治和土壤修復等三類概念股值得關注。對此，本報今日特對以上三類概念股進行分析解讀，以供投資者參考。

水污染防治3只龍頭股或迎跨年度行情

據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在28只水污染防治概念股中，12月份以來截至昨日股價實現上漲的個股有16只，其中，首創股份(600008,股吧)、南方匯通(000920,股吧)、重慶水務(601158,股吧)、興蓉投資(000598,股吧)、創業環保、武漢控股(600168,股吧)、萬邦達(300055,股吧)、晨鳴紙業(000488,股吧)、國中水務(600187,股吧)、桑德環境(000826,股吧)等10只概念股期間累計漲幅均超過10%。

其中，首創股份12月份以來表現突出，期間累計漲幅高達50.64%，最新收盤價為11.72元。公司以北京為基地，控、參股水務企業超過30家。公司作為北京市國資委下屬的大型上市企業，公司擁有豐富的社會資源。目前，公司已經成功涉足水務及固廢領域，形成了集設計、工程、投資和運營為一體的基本完整的產業鏈架構。公司通過定增25億元加碼水務和固廢業務，公司2014年12月6日公告稱，定增申請獲證監會發審委審議通過。股東大會同意公司以不低於6.18元/股定增不超33247.57萬股，募資不超過20.55億元投向水務、固廢項目及補充流動資金。

從基本面來看，11月26日，李克強總理主持召開國務院常務會議，討論通過《中華人民共和國大氣污染防治法(修訂草案)》。12月17日，環保部常務會議通過多項與環保法配合的強制措施。臨近年末，預計水十條與新環保法將相繼出臺，成為將對行業產生直接影響的重磅催化劑。

對於板塊的投資機會，國泰君安表示，近期環保行業法規密集出臺，預計“水十條”將於近期出臺，且新環保法也將於2015年開始生效，珍惜環保板塊的“跨年度行情”，維持行業“增持”評級，推薦龍頭標的：碧水源(300070,股吧)、國中水務、雪迪龍(002658,股吧)。

大氣污染防治

行業龍頭有望加速成長

據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在29只大氣污染防治概念股中，12月份以來截至昨日股價實現上漲的個股有8只，分別為：龍凈環保(600388,股吧)(23.07%)、立體絲(300056,股吧)(20.48%)、國電清新(002573,股吧)(19.88%)、國中水務(16.47%)、橫店東磁(002056,股吧)(5.43%)、中電環保(300172,股吧)(4.15%)、南風股份(300004,股吧)(1.42%)和威孚高科(000581,股吧)(0.34%)。

比較典型的是龍凈環保，期間累計漲幅為23.07%，最新收盤價為34.20元。公司是全國環保行業著名品牌之一，公司除塵、脫硫、脫硝、氣力輸送等環保主導產品保持在大氣污染治理領域的技術領先水平，已成為國內大氣污染治理領域技術及產品類型最全的環保企業。

從行業基本面來看，國務院通過《大氣污染防治法》修訂稿11月26日國務院常務會議審議通過《大氣污染防治法(修訂草案)》，草案將進一步修改后提請全國人大常委會審議。強調協同治理、區域聯防和超標處罰，監管為核心。修訂草案強調源頭治理、全民參與，強化污染排放總量和濃度控制，增加對重點區域和燃煤、工業、機動車、揚塵等重點領域開展多污染物協同治理和區域聯防，明確對無證、超標排放和監測數據作假等行為的處罰措施。分開來看，電力排放領域環保設施投運率已較高，后期將強化監管、提標改造市場；而非電力排污市場仍有賴於監管嚴厲后，倒逼市場需求啟動。

對於板塊的投資機會，廣發證券(000776,股吧)表示，通過建立長效監管機制，行業龍頭有望加速成長。我國大氣治理行將重投資輕監管進入建立長效監管的新階段，也為相應行業龍頭提供了廣闊的成長空間。建議關注電廠超低排放領域的菲達環保(600526,股吧)、國電清新、中電遠達(600292,股吧)；監測設備領域的聚光科技(300203,股吧)、雪迪龍等。

土壤修復

5家公司年報業績預喜

據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在12只土壤修復概念股中，12月份以來截至昨日股價實現上漲的個股有5只，分別為：棕櫚園林(002431,股吧)(11.55%)、桑德環境(11.52%)、碧水源(7.83%)、東江環保(7.43%)和鐵漢生態(300197,股吧)(1.37%)。

從業績角度來看，截至昨日，已有5家公司發布年報業績預告，這5家公司全部預喜，分別為：維爾利(300190,股吧)(250%)、杰瑞股份(002353,股吧)(60%)、鴻達興業(002002,股吧)(55.6%)、棕櫚園林(30%)和東江環保(25%)。

維爾利預計年報業績變動幅度最高，公司2014年三季報披露，因公司2013年新簽訂單較2012年大幅增長，根據母公司對全年各項目工程進度的預測，並考慮新增全資子公司杭州能源環境將合並新增的凈利潤，公司預計2014年度凈利潤為9242.11萬元至10108.55萬元，同比期增長220%至250%，預計非經常性損益對公司凈利潤的影響約為50萬元至150萬元。

從基本面來看，據悉，近期，環境保護部門正編制《土壤環境保護和污染治理行動計劃》並組織實施，將開展土壤治理與修復試點和建設6個土壤環境保護和污染治理示范區。隨著試點項目的展開，土壤修復行業將有望成為固廢領域的下一片藍海。

對於板塊的投資機會，中信建投表示，可從以四領域挖掘后市機會：首先，第一類是集設計與施工於一身的全能型企業，比如永清環保(300187,股吧)、建工修復、杭州大地環保、高能時代等；第二類是土壤修復專業技術類企業；第三類是科研院所；第四類是外資企業，包括日本同和、英國erm、澳實分析等。建議關注綜合型環保集團轉型的維爾利、龍頭企業桑德環境，此外關注東江環保、永清環保。

永清環保:攜技術、區位優勢,掘金土壤修復

研究機構：宏源證券(000562,股吧)分析師：王鳳華,何俊鋒撰寫日期：2014-12-15

我國土壤污染嚴重,土壤修復市場空間在萬億級,市場正在啟動過程中。多年粗放式發展使得我國土壤污染極其嚴重,土壤修復的市場空間在萬億級,近年來土壤污染的危害逐漸顯性化,高層開始重視,治理規劃、試點項目陸續出臺,土壤修復市場正在啟動過程中。

中央經濟工作會議定調向污染宣戰,土壤修復市場發展將加速。本次中央經濟工作會議首提“環境承載能力幾乎達到極限”,指出要朝著“藍天凈水”的目標不斷前進,結合其它資訊,預計《土壤污染防治行動計劃》將於近期出臺,土壤修復市場將加速啟動。

土壤修復行業格局未定,公司在技術研發、項目經驗、區位上具有明顯優勢,前景看好。我國土壤修復行業還處於起步階段,市場格局分散,小企業眾多。公司在技術研發上領先於同行,項目經驗豐富,另外公司位於重金屬污染大省湖南,區位優勢明顯。

首創土壤修復“岳塘模式”,成功解決資金來源問題。控股股東永清集團首創土壤修復開發轉讓獲取增值收益的模式,打破行業發展的資金瓶頸,公司作為集團唯一土壤修復子公司,將大概率受益。

風險分析:土壤修復市場發展不達預期;市場競爭激烈程度超預期。

盈利預測及投資價值:不考慮增發的情況下,我們預計公司2014~2016年eps分別為0.31元、0.47元和1.03元,對應市盈率為108.34、72.69和32.98,參考同業估值水平並考慮公司土壤修復業務的發展前景,給予2016年40倍pe,目標價41.2元,首次給予“增持”評級。

維爾利:訂單再下一城,高增長可期

研究機構：長城證券分析師：鄭川江撰寫日期：2014-12-03

投資建議

公司兼備行業技術和示范項目,準備充分,將直接受益於餐廚行業快速發展,我們預計2014-2016年eps為0.56/0.97/1.46元,對應pe分別為48/27/18倍,公司市值小,全業務版面已經完成,未來有跨越式增長的可能,維持“強烈推薦”評級。

投資要點

事件:維爾利中標重大經營合同。n水處理訂單再下一城,全年訂單可期:維爾利中標密云縣垃圾綜合處理中心-污水處理系統,項目金額預計5552萬元,將增厚公司明年的業績。今年前三季度公司簽訂垃圾滲濾液工程建設及運營訂單2.1億元、餐廚垃圾處理項目工程訂單1.8億元和鄉鎮污水處理項目2771萬元,合計4.1億,加上近期新增的訂單,總量已累計至6.3億,公司大環保平臺搭建完畢,年末仍有望獲取大額訂單,全年訂單金額或能超過去年水平。

今年業績大幅增長可期,股價安全邊際高:得益於收購和訂單的大幅增長,公司今年業績突飛猛進,全年高增長可期,而且公司2012年實施的股權激勵計劃中第三次解鎖條件要求2014年營業收入較2011年增長率不低於100%,凈資產收益率不低於8%,今年前三季度的營業收入相比2011年同期增長90.8%,完成股權激勵目標是大概率事件,利好公司未來發展。除此之外,公司目前股價26.63元/股,相比前期公司公開發行股份的定增價26.00元/股,安全邊際較高。

盈利預測與投資建議:公司兼備行業技術和示范項目,準備充分,將直接受益於餐廚行業快速發展,我們預計2014-2016年eps為0.56/0.97/1.46元,對應pe分別為48/27/18倍,公司市值小,全業務版面已經完成,未來有跨越式增長的可能,維持“強烈推薦”評級。

桑德環境:股權激勵彰顯管理層信心,看未來持續成長

研究機構：國聯證券分析師：馬寶德撰寫日期：2014-11-18

事件:公司公布股票期權激勵草案,本激勵計劃所采用的激勵方式為股票期權,股票來源為本公司向激勵對象定向發行股票。

本激勵計劃擬向激勵對象授予2,200萬份股票期權,涉及的標的股票種類為人民幣a股普通股,占本激勵計劃簽署時公司股本總額84,361.6621萬股的2.61%。每份股票期權擁有在有效期內以行權價格和行權條件購買1股桑德環境股票的權利,本激勵計劃首次授予的股票期權的行權價格為23.69元。

點評:

股票期權激勵方案彰顯管理層經營信心,未來持續成長值得期待。本激勵計劃有效期為股票期權授予之日起至所有股票期權行權或注銷完畢之日止。首次授權的期權有效期為自授權日起4年,首次授予的股票期權自本激勵計劃授權日起滿12個月后,激勵對象應在未來36個月內分三期行權。首次授予的股票期權在各行權期內,公司業績考核條件為:第一個行權期,以2013年業績為基準,2014年實現的凈利潤較2013年增長不低於35%。

第二個行權期,以2013年業績為基準,2015年實現的凈利潤較2013年增長不低於90%。第三個行權期,以2013年業績為基準,2016年實現的凈利潤較2013年增長不低於190%。本激勵計劃的激勵對象總人數為256人。從行權條件和激勵對象看,業績增長條件較高,激勵范圍廣泛,涉及管理層的各個領域,充分體現了管理層對未來公司經營的信心,未來三年的快速成長值得期待。

維持“推薦”評級。我們維持14、15、16年eps(攤薄后)分別為0.79元、1.24元、1.62元,對應的pe分別為29倍、19倍、14倍,我們持續看好未來公司的長期發展空間,是值得持續跟蹤的投資標的,繼續維持“推薦”評級。

風險提示:項目訂單量不達預期的風險,開工進度慢於預期的風險,宏觀經濟下行的風險

東江環保:產能逐步釋放,關注未來異地擴張

研究機構：長城證券分析師：鄭川江撰寫日期：2014-11-03

投資建議

公司作為危廢處理龍頭企業,將充分享受行業的快速增長,且儲備項目豐富、資金優勢明顯,有望通過兼並收購獲得跨越式增生。我們預計2014-2016年eps0.80/1.27/1.94元,目前股價對應pe為42/26/17倍,維持“強烈推薦”評級。

投資要點

事件:東江環保發布半年報。

長城觀點:

業績符合預期:公司前三季度實現營業收入13.8億元,同比增加25.5%,實現歸屬於母公司股東凈利潤2.0億元,同比增加20.1%,eps為0.57元,業績符合預期。單季度看,公司實現營業收入5.3億元,同比增加35.5%,實現歸母凈利潤0.6億元,同比增加25.5%。

公司前三季度毛利率32.8%,高於去年同期的32.0%,主要是無害化業務的占比提高所致。由於營業外收支的減少使得公司凈利率下降0.5%至16.6%,前三季度公司營業外收支609萬元,相比去年同期的1582萬元下降61.5%,主要是公司的政府補貼減少和對外捐贈增加。從資產負債表看,公司應收賬款4.3億元,比去年底增加141.0%,主要原因是家電拆解基金補貼款尚未到賬及公司規模擴大,預計此回款風險較小。

產能不斷釋放:報告期內公司的粵北危廢部分子項目(焚燒車間項目、含鋅廢物綜合利用項目、物化及廢水綜合處理項目、銅鉻廢物綜合利用項目)獲核准每年能處理《國家危險廢物名錄》中27大類共計25.13萬噸危險廢物,增強公司廣東省內的競爭力,且隨著下半年江門、嘉興擴建的建成,公司產能將進一步釋放,增強未來盈利能力。

公司加速版面:兩高司法解釋和環保法的出臺倒逼各企業加大危廢處理投入,頂層設計推動行業規範化發展,公司作為資質齊全、經驗技術豐富的行業龍頭今年以來通過並購方式進入江蘇、廈門、新疆和江西的市場,加上公司資金優勢雄厚,未來有望形成全國性版面。

投資建議:公司作為危廢處理龍頭企業,將充分享受行業的快速增長,且儲備項目豐富、資金優勢明顯,有望通過兼並收購獲得跨越式增生。我們預計2014-2016年eps0.80/1.27/1.94元,目前股價對應pe為42/26/17倍,維持“強烈推薦”評級。

風險提示:項目進度不達預期。

碧水源:定增補充資金,促ppp模式下再騰飛

研究機構：光大證券(601788,股吧)分析師：陳俊鵬撰寫日期：2014-12-23

事件:擬向特定對象定增,擬募集資金不超過78.86億元。

公司公告,擬非公開發行股票不超過25,439萬股,募集資金總額不超過78.86億元,發行對象不超過5名。以發行期首日為定價基準日,發行價格不低於發行首期日一個交易日公司股票均價的90%,或發行期首日一個交易日公司股票均價的90%。

點評:

1)資金擴充,為ppp模式下的擴張做準備;

未來5年,水處理產業將迎來黃金發展期:“水十條”推動2萬億水處理投資,較“十二五”的1.40萬億提高了42.86%,促進污水處理的升級改造與再生水利用的發展;ppp模式解決資金來源,促進水務產業市場化,具有技術、資本、管理優勢的民營企業的市場拓展能力增強;水權交易推動水資源化,再生水市場擴容。

在此背景下,公司為目前技術最領先、資本實力最強的民營水務公司,且為該領域公私合營模式的開創者,有望在此大環境下加速發展。本次募資解決了公司現有訂單的資金問題,也為未來幾年的訂單爆發式增長提供了彈藥。

2)近100億募投項目保障未來高增長。

從本次募集項目來看,公司在手訂單規模已達98億元,為13年公司收入的3.2倍以上。同時從項目分布來看,北京市場占比僅為10%,在縮小,公司全國化進程在加速推進,空間巨大。

投資建議:買入評級,目標價。

公司為ppp模式開創者,模式創新為公司11-14年快速成長的重要原因,而當下ppp模式已從公司自主模式到政府推動,將在全國范圍內鋪開,對公司未來2-3年的發展具有巨大推動作用,有望全國鋪開。同時在“水十條”推動下,污水處理需求將快速釋放,行業增速加快。我們暫不考慮增發帶來的影響,預計14-16年公司eps為1.10元、1.52元、2.15元,給予15年30倍pe,目標價45元。

風險提示:隨著收入規模的擴大,應收賬款大幅增加的風險。