長信科技：觸屏業競爭者多快漲透支估值

江怡曼

[ 觸摸屏行業的問題從去年年初高度景氣到現在已經有了18個月的時間，目前來看，除了國內的廠家之外，包括我國台灣等地的企業都在擴張能。所以我認為，整個行業的競爭會越來越激烈，業鏈的景氣度將在明年年中見頂 ]

長信科技(300088.SZ)作為觸摸屏行業的遲到者，姍姍而來，能否后來居上呢？

近日，公司收購德普特、OGS模組通過微軟認證的消息一度推動其股價出現了連續4個漲停，股價漲勢逼人。

第一財經日報《財商》記者了解到，盡管從目前來看，觸摸屏行業如日中天，但是無論是國內的企業還是國外的企業都在快速擴大能，能過剩的趨勢隱現。

“觸摸屏行業目前來看還不錯，但是除了A股的上市公司之外，還有好多我國台灣地區、韓國企業都在擴，能釋放意味競爭激烈，所以我認為這個業基本上在明年中見頂，預計這一板塊在股市上的表現將在明年一季度就可能開始走下坡路。” 北京中金信富資管理中心執行合伙人安強在接受記者採訪時表示。

併購提升能力

長信科技近日發布公告稱公司21.5英寸OGS模組已經通過了微軟實驗室的Win8 touch認證。

品通過認證，自然說明技術過硬，市場將其解讀為巨大利好。而客觀來說，認證和訂單之間尚且存在差距。

“該認證能否轉化為訂單，主要取決於未來的市場需求情況。雖說中小尺寸觸摸屏的爆髮式增長時代已經過去，但大尺寸觸摸屏短期內還無法成為引導行業發展的主流，因此該認證目前並不能構成公司實質性的利好。另外，良品率是制約公司量后能否盈利的關鍵因素，因此長信科技還需要在改善生工藝上下一番功夫。”中投顧問IT行業研究員王寧遠表示。

獨立財經分析師範小明則表示，市場將通過Intel公版觸摸屏的認證事件解讀為重大利好，是因為這證明了長信科技在OGS感應器和模組領域的研發實力。由於Intel曾經公開表態說，搭載下一代Haswell晶片的超極本必須配備觸摸屏，因此這會刺激超極本帶來的中大尺寸OGS觸摸屏的市場需求。

“根據我們調研，Intel將於近期在蕪湖基地召開全球觸摸屏的研討會，不難推測長信科技將在Intel的業鏈中佔據先機。因此我認為認證轉化為訂單的概率很大。”他表示。

事實上，觸摸屏品通過微軟認證的並非長信科技一家公司。在今年5月份，南玻A(000012.SZ)就宣佈其研發生的13.3英寸OGS觸摸屏已於2013年5月13日通過微軟Win8 touch認證，但目前尚未開始批量供貨。

此外，長信科技近日發布消息稱擬通過非公開發行股份的方式，收購深圳市德普特光電顯示技術有限公司所持有的贛州市德普特科技有限公司100%股權。

據了解，贛州德普特處於平板顯示行業的中游，公司稱可利用其在觸摸屏模組方面的經驗和優勢，快速向下延伸公司業鏈，形成更具抗風險能力的業佈局。

王寧遠表示，長信科技要實現OGS觸摸屏模組從認證到量，首要面對的便是如何提高良品率，而德普特恰恰在生工藝方面保有優勢，有助於彌補長信科技的不足。在品快速更新換代的業，研銷整體流轉速度是決定企業生存狀況的關鍵因素，這正是長信科技以如此之高的溢價收購德普特的原因。

范小明認為，長信科技擁有較強的研發實力，但是沒有模組貼合經驗；德普特擁有終端二品牌客戶，有銷售經驗，但缺乏一品牌品的實力。長信科技的併購將生協同效應。

據了解，德普特的主要客戶為紐曼、步步高、創維等。

估值透支？

從目前的市場情況來看，對於長信科技的估值已經出現了分歧。

范小明表示，截至2013年6月18日收盤，長信科技的股價25.91元，大致相當於2013年年底業績的31倍市盈率。

“我個人暫時將其股價定到31元左右。當然，未來可能的風險也不能說不存在，一方面在於觸控超極本的市場需求低迷，另一方面在於併購效果品的良率提升低於預期。”他表示。

6月18日當天，長信科技被兩家機構席位買入2.36億元，占當日成交總額的19.02%；被五家機構席位合計賣出3.39億元，占當日成交總額的27.32%。可見有機構見好就收，也有機構在激流勇進。

值得一提的是，6月18日，剛好迎來了長信科技的解禁。在公司首次公開發行前已發行股份，本次解除限售的股份數量為1.2億股，占公司股份總數的24.86%，實際可上市流通數量為3042萬股，占限售股份總數的25%，占公司股份總數的6.22%。

“我在3月份的時候曾經看好長信科技，但是現在來看，估值已經相當高了，我認為觸摸屏板塊公司的合理估值應該在25倍~30倍之間。目前來看，長信科技已經透支了利好。”安強說。

行業競爭者多

事實上，市場對於觸摸屏行業之所以情有獨鐘，和這個行業出現了歐菲光(002456.SZ)這樣的大牛股有很大的關係。

很多投資者都想在這個高成長性板塊中挖掘出“下一個歐菲光”，而從長信科技近期四個漲停的走勢來看，顯然是被市場賦予了厚望。

但是，對於長信科技能否複製歐菲光在業績方面的成功，市場方面是存在異議的。

“歐菲光的業績之所以那麼牛，是因為其品發布的時候剛好是市場處在較為空白的時期，而現在來看，想進入這個領域，或者能大幅增長的公司已經太多。”安強說。

目前來看，由於觸摸屏市場的欣欣向榮，無論是國外的廠商還是國內的廠商都加緊進行這方面的佈局，能增長迅猛。

“因為觸摸屏行業不錯，所以我一直在關注觸摸屏行業。觸摸屏行業的問題從去年年初高度景氣到現在已經有了18個月的時間，目前來看，除了國內的廠家之外，包括我國台灣等地的企業都在擴張能。所以我認為，整個行業的競爭會越來越激烈，業鏈的景氣度將在明年中見頂。”安強說。

王寧遠表示，從整體來看，由於大量資金一擁而上，導致觸摸屏業存在能過剩的趨勢，未來隨攻克技術難關的企業增多，OGS觸摸屏領域的競爭將會加劇。

除了長信科技之外，A股市場上的多家公司都在做觸摸屏方面的能擴張。

對於宇順電子(002289.SZ)來說，電容式觸摸屏項目並不屬於IPO招股說明書中承諾投資的項目，但由於看好該領域，近期也在這方面加大投入。公司2011年基於對消費電子需求的看好，開始調整業務佈局，整合觸屏面板、觸屏模組及蓋板玻璃業務，形成業鏈的垂直一體化佈局，同時加大觸屏投資。

宇順電子近期表示，目前OGS部分品正處於小批量生階段，能滿足一部分客戶要求，良率70%以上，能正在爬坡，技術路線趨向成熟。

萊寶高科(002106.SZ)的定向增發募投項目正在按照計划進度發展，進展情況良好。重慶萊寶業園B區的生場地廠房已基本封頂，后續逐步進行鋼結構、凈化工程裝修，OGS生設備已完成部分採購，預計自2013年8月起逐步投。

“在未來的兩年內，長信科技和萊寶高科的競爭將日趨激烈，二者在良率爬坡和終端客戶的卡位上，將直接對話。” 范小明認為。

主營為手機振動馬達的金龍機電(300032.SZ)近年來也切入到了觸摸屏方面，並將觸控領域的技術方向初步選定為OGS。而南玻A在這方面也有技術儲備。

相對來說，歐菲光似乎並不看好OGS技術。歐菲光近期表示，觸摸屏品尺寸不一樣，品屬性就會不同，那麼就會導致品商業模式不同。在超極本大尺寸方面，OGS存在一定的空間，但最終其仍然看好metal mesh。