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北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--自2009年開展跨境貿易人民幣結算試點以來，人民幣國際化在六年時間里的發展超乎想象。2015年注定是人民幣國際化不平凡的一年:人民幣在國際貿易及外匯交易中支付結算使用占比的上升；人民幣跨境支付體系建立；離岸人民幣市場迅猛發展以及人民幣作為儲備資產越來越為其他國家所認可。值得注意的是，作為全球第二大經濟體和世界第一大貿易國，人民幣以10.92%的權重，成為國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子中的第三大貨幣。這是人民幣國際化六年來取得的關鍵性和階段性成果。
人民幣“入籃”並不代表中國金融改革完成。人民幣在真正意義上成為全球儲備貨幣仍有很長的路要走，但加入SDR無疑是人民幣和中國金融市場邁向國際舞臺的新起點。中國將以此為契機，進一步深化金融改革開放。
黨的十八屆五中全會為中國金融改革提供了明確指引。《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年計劃的建議》提出，有序實現人民幣資本項目可兌換。轉變外匯管理和使用方式，從正面清單轉變為負面清單。放寬境外投資匯兌限制，放寬企業和個人外匯管理要求，放寬跨國公司資金境外運作限制。加強國際收支監測，保持國際收支基本平衡。推進資本市場雙向開放，改進並逐步取消境內外投資額度限制。
人民幣國際化的基礎必然是中國的崛起，伴隨著的是中國綜合實力和國際影響力的提升。另一方面，人民幣國際化終究由市場力量決定，主要受中國經濟與貿易規模、資本市場發達程度、幣值穩定性和網絡效應影響。因此，包括提高匯率彈性和利率市場化程度、建立現代化金融體系、建設多層次資本市場、放松資本管制並最終實現人民幣完全兌換在內的一系列金融改革將成為人民幣國際化的主線。
——中國金融資訊網人民幣頻道
繼發布“2014年人民幣國際化十大里程碑事件”后，中國金融資訊網人民幣頻道在征詢眾多人民幣國際化領域專家和學者的意見和建議后，著重從利率及匯率市場化、資本市場開放、資本賬戶開放、基礎設施建設等角度整理出“2015年人民幣國際化十大里程碑事件”，回顧2015年人民幣國際化進程與發展。后續我們還將發布《2015年人民幣國際化報告》，敬請期待。
2015年人民幣國際化十大里程碑事件
-2015年人民幣國際化十大里程碑事件-
2015年11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)宣布將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，2016年10月1日正式生效。人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后第五種加入SDR的貨幣。人民幣在SDR比重為10.92%，超過日元和英鎊位列第三，美元比重為41.73%，歐元30.93%，日元8.33%，英鎊8.09%。
這是國際社會對中國近年來市場化經濟改革成果和人民幣國際化程度顯著提高的認可，也有助於增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系。同時還將對人民幣已經不斷增加的國際使用和交易起到支援作用。從更廣泛的角度看，可以將人民幣加入SDR視作中國與全球金融體系融合過程中的一個重要里程碑，將對中國的持續改革進程起到確認和強化作用。更重要的是，這也意味著國際社會對中國在國際經濟金融舞臺上發揮積極作用有更多期許。
2、人民幣跨境支付系統(CIPS)上線 金融基礎設施建設再下一城
2015年10月8日，人民幣跨境支付系統(CIPS)(一期)成功上線運行，為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業務提供資金清算和結算服務。CIPS日間處理支付業務的時間為9:00-20:00，工作時間橫跨大洋洲、亞洲、歐洲和非洲幾個重要時區，首批直接參與機構包括工商銀行、農業銀行、華夏銀行，匯豐銀行(中國)、花旗銀行(中國)等19家境內中外資銀行。此外，同步上線的間接參與者包括位於亞洲、歐洲、大洋洲、非洲等地區的38家境內銀行和138家境外銀行。
CIPS是重要的金融基礎設施，是專門為境內外金融機構的人民幣跨境和離岸業務提供資金清算、結算服務的支付系統。CIPS的上線運行是我國金融市場基礎設施建設的又一里程碑事件，標志著人民幣國內支付和國際支付統籌兼顧的現代化支付體系建設取得重要進展。
2015年8月11日，中國人民銀行宣布完善人民幣匯率中間價形成機制，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。2015年12月11日，中國外匯交易中心在中國貨幣網正式發布CFETS人民幣匯率指數，參考CFETS貨幣籃子，具體包括中國外匯交易中心掛牌的各人民幣對外匯交易幣種，樣本貨幣權重采用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得。
完善人民幣匯率中間價形成機制是對中間價和市場匯率偏離的一次性糾偏，提高了匯率市場化程度，中間價的基準作用明顯增強。
CFETS人民幣匯率指數是繼8月11日匯改之后，人民幣與美元進一步脫鉤邁出的重要一步。這將全面準確反映市場變化情況，有效將匯率預期引導至中國經濟走勢，央行匯率操作空間和透明度相應提高。同時作為SDR貨幣，人民幣應該有較為獨立的參考匯率。在向“清潔匯率”過渡期間，CFETS人民幣匯率指數在央行匯率管理中的地位將逐漸凸顯。
4、存款利率上限放開 利率管制已經基本取消
2015年10月24日，中國人民銀行決定對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。存款利率上限的放開，標志著我國的利率管制已經基本取消，利率市場化邁出了非常關鍵的一步，這在利率市場化進程中，在整個金融改革的歷史上，都具有重要的里程碑意義。
2015年利率管制的有序放開，既有利於進一步增強利率的價格杠桿功能，促進優化資源設定；也有利於推動金融機構提高自主定價能力，加快經營模式轉型，提升金融服務水平；同時，還為貨幣政策調控方式由數量型為主向價格型為主轉變、提高宏觀調控效率創造了條件。
取消對利率浮動的行政限制后，並不意味著央行不再對利率進行管理，相反中央銀行的利率調控和傳導將更加重要，會更加倚重市場化的貨幣政策工具和傳導機制。從這個角度講，我國的利率市場化改革和貨幣政策調控開始進入新階段，核心將轉向建立健全與市場相適應的利率形成和調控機制。
同時，利率市場化機制建設和產品開發不斷完善。《存款保險條例》自2015年5月1日起施行，大額存單等產品創新有序推進。全國性市場利率定價自律機制成員范圍有序擴大，各地省級市場利率定價自律機制建立健全，為推進利率市場化改革奠定了更堅實的制度基礎。
存款保險通過充分保障存款人的利益，可以完善金融安全網，建立維護金融穩定的長效機制。存款保險制度的出臺，對於進一步提升金融體系穩健性，促進銀行業改革，提高銀行業的發展水平和競爭力，提升服務實體經濟的水平，都具有十分重要的意義。
5、3個月、6個月國債滾動發行 完善短端國債收益率曲線
財政部於2015年10月9日和6月12日首次發行3個月和6個月貼現國債，3個月國債第四季度起每周滾動發行一次，6個月國債第二季度起每月滾動發行一次。2015年11月27日首次公布3個月、6個月國債收益率。至此，在公布1、3、5、7、10年等關鍵期限國債收益率曲線基礎上完善了短端國債收益率曲線。IMF正式將人民幣納入SDR后，“中債3個月期國債收益率曲線”納入SDR利率籃子。
特別是3個月期國債的發行，不僅解決了人民幣加入SDR的一大技術障礙，也是加強國內金融市場建設的重要一步。有利於優化國債期限結構，促進財政政策和貨幣政策協調配合，增強國債收益率在金融市場上的定價基準作用，同時豐富貨幣市場工具，有助於貨幣政策的有效傳導。
6、債券市場對外開放步伐不斷加快 熊貓債發行提速
2015年7月14日，境外央行、國際金融組織、主權財富基金三類機構進入中國銀行間債券市場由審批制改為備案制，投資范圍從現券交易、債券回購擴展到債券借貸、債券遠期以及利率互換等衍生品種。與此同時，沉寂近10年之久的熊貓債市場迎來快速發展期。2015年熊貓債獲批發行規模達到205億元，實際發行規模為55億元。發行主體已從國際開發機構擴展至國際性商業銀行、境外非金融企業、外國地方政府以及外國中央政府。韓國政府12月15日在中國銀行間債券市場發行30億元三年期人民幣債券，成為首筆主權“熊貓債”。
債券市場對境外機構開放的步伐加速，促進人民幣資產設定的積極性。境外機構的進入增加了市場利率敏感性，促進形成有效的收益率曲線。建設一個多元化、流動性強以及交易活躍的在岸人民幣債券市場至關重要。隨著人民幣加入SDR，境外金融機構和企業對人民幣的使用和發行人民幣債券的需求將大幅提高。其價格發現功能將有助於加強境內外金融市場聯動，推動國內信用定價更加合理。
7、銀行間外匯市場交易時間延長 參與主體擴大
自2016年1月4日起，中國銀行間外匯市場交易時間將延長至北京時間23:30，以16:30人民幣兌美元即期詢價成交價作為當日收盤價。同時進一步引入合格境外主體，參與銀行間外匯市場全部掛牌的交易品種。2015年11月25日，香港金融管理局、澳大利亞儲備銀行、匈牙利國家銀行、國際復興開發銀行、國際開發協會、世界銀行信托基金和新加坡政府投資公司已經作為首批境外央行類機構在中國外匯交易中心完成備案，正式進入中國銀行間外匯市場。
在岸外匯市場交易時間延長有利於覆蓋歐洲時段在岸人民幣匯率的價格真空，完善人民幣匯率價格發現和形成機制。使得在岸人民幣匯率可以更好地引導離岸匯率，有助於縮小在岸與離岸間匯差，在人民幣納入SDR貨幣籃子生效前，進一步消除技術性障礙。
引入合格境外機構不僅是境外機構設定人民幣資產的必要基礎設施和配套條件，提供了便利的本外幣兌換渠道和條件並可進行相應的套保。同時豐富了市場的參與主體，有利於加速中國外匯市場融入全球匯市，有助於提升人民幣作為儲備貨幣和結算貨幣的可使用性。
8、中國正式按照SDDS標準公布數據 讓世界了解中國
2015年10月6日，中國完成采納國際貨幣基金組織數據公布特殊標準(簡稱SDDS)的全部程式，將按照SDDS標準公布相關統計數據。SDDS是國際貨幣基金組織於1996年制定的關於各國經濟金融統計數據公布的國際標準，在數據公布頻率和及時性上都提出了相當高的要求。根據要求，中國部分統計數據首次對外發布。
一般而言，采用SDDS標準的國家，意味著該國的統計水平已經達到了一定的高度。同時采納IMF的特殊標準是我國在完善統計體系、提高透明度方面所取得的又一重大進展。符合我國進一步改革和擴大對外開放的需要。有利於提高宏觀經濟統計數據的透明度、可靠性和國際可比性；有利於進一步摸清宏觀經濟家底，為國家宏觀經濟決策提供及時準確的依據；有利於國際社會和公眾對中國經濟的深入了解，提升我國參與全球經濟合作水平。
9、企業發行外債實行備案制 資本賬戶開放重要一步
2015年9月15日，國家發改委取消企業發行外債的額度審批，改革創新外債管理方式，實行備案登記制管理。通過企業發行外債的備案登記和資訊報送，在宏觀上實現對借用外債規模的監督管理。
此舉是資本賬戶開放的重要一步，有利於中國經濟的長遠發展。雖然對企業融資的短期影響不大，但隨著境內外環境的變化，更開放的境外融資安排有利於企業綜合利用境內外資本市場、降低財務成本。
放開企業境外發債也是對中國企業走出去和“一帶一路”等戰略的重要支援。相關安排使得企業對境外經營活動可以實現“用美元、借美元、還美元”，減少貨幣錯配。因此，跨境融資便利化在長期更利好外向型企業。
人民幣債券在許可的外債范圍之內。從長期看，隨著境內企業到離岸市場發行人民幣債券，離岸人民幣市場的投資工具將得到進一步豐富。企業綜合考慮境內外人民幣融資成本，離岸和在岸市場間的聯系也會進一步加強。
2015年10月20日，中國人民銀行在倫敦采用簿記建檔方式，成功發行了50億元人民幣央行票據。這是中國央行首次在海外發行以人民幣計價的央行票據。2015年11月18日，中歐國際交易所在德國金融之都法蘭克福開業，標志著中德雙方共同建設的歐洲離岸人民幣證券市場正式開始運行。首批上線產品包括ETF(交易所交易基金)和人民幣債券。
央票海外發行有利於豐富離岸市場高信用等級的人民幣金融產品，有利於人民幣在海外沉淀，提升海外投資者對人民幣的認可，提高持有人民幣資產的積極性，深化離岸人民幣市場發展，推動跨境貿易和投資的便利化。發行利率可以為離岸人民幣市場金融產品提供定價基準。
中歐國際交易所由上海證券交易所、德意志交易所集團、中國金融期貨交易所共同出資成立。設立的初衷是向歐洲及全球投資者提供以人民幣資產為標的產品和服務，這是上海證券交易所和中國金融期貨交易所國際化戰略進展的重要標志。未來中歐國際交易所還積極推出各種交易品種，把合資交易平臺建設成為人民幣證券交易中心、探索實現中歐所和上交所債券的互聯互通、在時機成熟時引入基於A股資產的金融衍生產品。
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