近7年升息國家都無法持續 美國聯準會真要逆勢而為？

升息與否仍是Fed的大難題(圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 本周將開會決定是否升息，在這之前，他們有必要了解，自 2008 年金融危機之後，7 年來有 10 多個國家曾經短暫升息，但接著全被迫降息，主要是經濟環境不允許。

據《華爾街日報》報導，不管本周美國是否升息，聯準會官員已打定主意，升息後會進入新的循環，逐步將利率上調。不過近期的歷史顯示，經濟發展情況有可能不如預期，打亂 Fed 的升息計畫。

過去 7 年，歐洲央行、瑞典央行、以色列、加拿大、韓國、澳洲及智利央行，都曾試圖開啟升息循環，最後都必須向現實經濟面妥協。歐洲央行在 2011 年，因為擔心大宗商品價格上揚，瑞典、加拿大、澳洲及以色列，為了打擊房地產攀高，而決定升息，最後都失敗。

現任 Fed 副主席費雪 (Stanley Fischer)，在擔任以色列央行總裁時，於 2009 年 9 月率先升息 0.5%，但是以色列在歐洲經濟放緩及全球通膨的打擊下，不得已還是翻轉政策，在 Karnit Flug 繼任後調降利率。原本 2011 年升到 3.25% 的利率，最終降至 0.1%。

瑞典也有類似的不佳經驗。為了擔心房市過熱，冒著失業率偏高的風險，瑞典在 2010 年把基準利率調升至 2%。但在通膨下滑，而就業表現倒退之下，瑞典改弦易轍，一路降息，現在還是少數實施負利率的國家。

2013 年被迫辭職的前瑞典央行總裁 Lars Svensson 表示，過早升息有可能付出高昂代價，就像瑞典的情況。

即使是美國，也有升息帶來痛苦的過去，特別是，在金融危機後提高利率，必須過程緩慢，而且很容易出現失誤。

在 1936 年，1929 年大蕭條的 7 年之後，聯準會提高銀行準備金要求，並阻止黃金流入推高貨幣供應，以及實施增稅與削減聯邦開支，來改善財政平衡。無奈種種做為造成銀行減少放貸，打擊就業及經濟增長，使美國陷入 20 世紀第 3 嚴重的經濟衰退。

目前美國決定政策的時刻，美國經濟的表現尚可，但是開發中國家，尤其是中國的經濟成長放緩，削弱商品需求，帶來價格的下滑，則是不利升息的環境。如此看來，美國真的能順利啟動新一輪升息循環，而不重蹈覆轍嗎？