英皇金融國際：美元下跌遂促成英鎊可隨歐元回升

和訊特約

（一）匯巿走勢簡評：

周四見英倫銀行實時會議記錄流露利淡訊息，決策者本月以 8 對 1 的票數維持利率不變，多數委員似乎並不急於加息，央行內部將其對第三季經濟增長率預測由增長 0.7%調降至 0.6%。尚幸此前公布的房地產數據超常強勁，英國皇家測量師學會(rics)將英國今年房價升幅預測提高一倍，還公布 8 月份房價創 2014 年初小陽春以來最普遍的升勢。英國最大按揭貸款機構 halifax 的 8 月份房價較 7 月升 2.7%，創下自去年 5 月以來的最大升幅。加上中歐股市回挫，美元下跌遂促成英鎊可隨歐元回升。日元則因其國會議員失言而下跌，前媒體關於一名日本執政黨議員言論的報告，讓市場擔心央行進一步寬鬆政策的可能性。不過既非央行官員所說，估計利淡沖擊亦將短暫有限。商品貨幣中澳元亦可藉著較預期強得多的就業數據而有力反彈。

（二）財經新聞摘要：

1. 上日主要股市表現。 港股(hsi)跌 568， 收 21562； 日股(nikkei)跌 470， 收 18299； 英股(ftse)跌 73， 收 6155；杜指(dji)升 76，收 16330；納指(nasdaq)升 39，收 4796。

2．bnp paribas：下調 2015 年黃金平均價格預測至每盎司 1,145 美元，較之前的下降 15 美元；維持 2016 年黃金平均價格預測為每盎司 975 美元。

3.上海黃金交易所表示，將會接受實貨黃金、a 股、etfs 及公債作為黃金交易的抵押品。

4.渣打銀行預期美國聯儲局加息時機將推遲至 12 月，此前美元表現將偏強，因此將今年底人民幣兌美元匯率預測自 6.19 調降至 6.5。渣打認為本次美國升息步伐將相對緩慢，繼 12 月啟動升息后，明年 3 月、6 月也各有一次升息，將基準利率升至 0.75%或 1.0%即停止。

5.中國國家總理李克強表示，一旦經濟出現滑出合理區間的跡象，政府將有足夠的能力來應對，創新宏觀調控政策工具箱里的工具還有不少，而且中國有相當的金融總量，關鍵是如何引導資金流向實體經濟。

6.日本央行行長黑田東彥表示，近期的數據顯示出經濟復甦的不均衡，但強調日本經濟增長非常有可能在 7-9 月當季轉為正面，形勢有利於通脹率朝著 2%的目標回升。他指實現通脹率目標的時間可能會因油價波動而有所變動，表明如果實現通脹目標的時間被推遲主要因油價下跌，日本央行將不會擴大刺激規模。黑田表示不考慮下調或取消市場認為可能推出的一個政策選項，即調降 0.1%的超額準備金利率。

7.紐西蘭央行：下調指標利率 25 個基點至 2.75%；可能進一步放寬政策；紐元進一步下跌是合適的；今年年底通脹年率預計為 0.5%(之前預估為 0.7%)，明年年底為 2.2%(之前預估為 2.1%)；預計截至明年 3 月的 gdp 年度增幅為 2.1%(之前預估為 3.2%)，截至 2017 年 3 月的 gdp 年度增幅為 2.5%(之前預估為 3.1%)；預測 2015年 12 月的 90 天銀行票據利率為 2.9%(之前預估為 3.3%)， 2016 年 3 月預測為 2.8%(之前預估為 3.2%)， 2016年 6 月預測為 2.7%(之前預估為 3.1%)，2016 年 12 月預測為 2.6%(之前預估為 3.1%)；預計明年紐元貿易加權指數降至約 0.65；利率下降和紐元走軟支撐經濟增長；全球經濟進一步疲弱可能需要央行出臺較目前預估更多的寬鬆政策。

8.信貸評級機構標準普爾將巴西評級從 bbb-下調至 bb+，評級展望仍為負面，剝奪了巴西的投資級信用評級。

9.英倫銀行宣布維持利率在 0.5%不變，量化寬鬆規模維持在 3,750 億英鎊。

10.英倫銀行議息會議記錄：以 8：1 票通過維持利率不變，以 9：0 票通過維持量寬規模不變；委員 mccafferty投票支援加息至 0.75%；央行職員對第三季增長預測從 0.7%降至 0.6%；顯示對通脹一系列的看法，部份委員預期有通脹超出 2%目標的風險；全球活動的下行風險似乎有所增加，但不足以大幅影響央行 8 月的預測；預期海外風險影響英國為時過早，將密切觀察；生產力的提高抵消工資上升，過低的單位勞工成本增長不足以令消費物價指數回升至目標；委員繼續預期英國本地擴張健康；消費物價指數將可能在未來數月維持接近零，油價波動增加不確定性。

（三）謀攻篇：

焦點：在今晚八時三十分，美國公布 8 月份生產物價指數是本周數據焦點所在，除卻可影響下周三(美國聯儲局當晚開始一連兩日會議)公布之同期消費物價指數預期之外， 亦可反映此前三個月油價銳挫有無預期中的拖動物價下行動力。油價走向可謂最能影響聯儲局加息與否的變量，因為基數效應存在，今年底或明年初伊朗能否因應與六大國的核協議而解除其石油出口禁令，可決定油價是否繼續低游還是大幅反彈，明年大選年的上半年乃至第三季，油價一旦回揚可帶動通脹率飆升而逼使聯儲局加息應對。可知現時市場最應關注的是相關的訊息進展，而於下周四聯儲局發布會議結果的同一日，美國參議院會進行伊朗核協議方案表決，此前不能確定總統奧巴馬打算運用的總統否決權是否會遭三份二以上參議員推翻，以此而論聯儲局不應加息。但上周二路透社調查顯示，油價已跌得太多及太快，因供應增長減慢及需求復甦，未來一年應會逐步回升。路透社對 30 位分析師的月度調查顯示，預測 2016 年的指標北海布蘭特原油平均價在每桶62.30美元， 高於今年到目前為止約57.60美元的平均價。 調查顯示， 預測美國原油價格明年平均價在57.00美元。前日委內瑞拉總統 maduro 更表示，全球石油價格應該至少在每桶 70 美元，才能使必要的石油投資得以保持。他表示如果情況並非如此，要注意石油投資將會下滑，庫存將因缺乏投資而不會得到補充，一年后油價將飆升至每桶 200 美元云云。全球油市自 5 月以來已經跌價三份一，較一年前價位低 50%以上，原因是供應大量過剩並見需求不振。但分析師表示，過去幾個月大幅偏低的油價已經刺激全球許多地區，特別是美國和中東的需求增加，而且石油產量增長也已經開始減速。這將有助市場恢復平衡，並應該促使未來幾個月油價回揚。若要去到調查顯示的水平，布蘭特原油未來四個月必須強勁反彈，許多分析師卻認為這是有可能的。上述看法意味著油價已見底回揚的機率不低。故此如整體生產物價指數月率比平均預測稍好，略見正增長數字即應誘發加息疑慮利好美元。相反緊貼預測下限 0.3%跌幅開出則不利美元，而有利股市的影響卻未知會否利淡金價表現。

（四）技術性走勢簡評：

①歐元：短線暫於 1.1150 與 1.1305 內上落，及后傾向升試 1.1325 及 1.1405 阻力，升穿后市上望 1.1565/1.1625區，進一步突破才再上望 1.1815/30 甚至 1.2020/55 區。短線支援在 1.1040 及 1.1010。

②瑞士法郎：短線價位暫於 0.9670 與 0.9855 間整固，短線支援在 0.9905 及 1.0025，進一步失守上望 1.0130、1.0215甚至 1.12。短線阻力在 0.9570 及 0.9505。

③英鎊：現時短線價位暫於 1.5255 與 1.5495 內上落，若升穿 1.5520，及后將重新測試 1.5805 及 1.5935 阻力， 進一步破位后市傾向升試 1.6085、1.6155 甚至 1.6435。短線支援在 1.5125 及 1.5060/85 區。 ④日圓：短線偏軟， 價位暫於119.65與121.75內上落， 短線支援在122.05及123.95。 短線阻力在118.10及116.20， 須進一步沖穿反彈才將擴展，屆時回升目標為 115.05/30 區、113.95 甚至 112.65。

⑤歐元兌日元：短線價位暫於134.25與136.50間整固， 及后傾向升試136.65阻力， 升穿上望137.85、 139.05甚至 141.05。短線支援在 132.80 及 132.20。

⑥澳元兌日元：短線靠穩，價位暫於 83.25 與 86.05 間整固，短線阻力在 87.45 及 89.20，沖穿反彈將擴展，后市將傾向升試 92.75 甚至 95.05。短線支援在 83.05 及 81.90。

⑦澳元：目前走勢喘定，正緩步上試阻力。短線價位維持在 0.6950 與 0.7155 間上落。若升穿 0.7205 及 0.7445 后市可重試 0.7855，甚至挑戰 0.8105/65 區的阻力，須進一步上破中期形態才有跌勢暫停訊號。短線支援在0.6860/80 區。 ⑧紐元：短線價位暫在 0.6245 與 0.6425 間整固，須升穿 0.6525 及 0.6745/75 區才有破壞短期跌勢訊號，屆時可望逐級挑戰 0.7025 甚至 0.7235 阻力。短線支援在 0.6225 及 0.6130。

⑨加元：現時價位暫在 1.3115 與 1.3320 間整固，及后傾向升試 1.2955 及 1.2855，升穿反彈將擴大而目標將延長到 1.2565/90 區甚至 1.2215。短線支援在 1.3360 及 1.3540。

（五）貴金屬走勢：

貴金屬方面，中國及歐洲股市回落似乎打壓美元，金價及銀價經前日銳挫后稍可企穩反彈。中國國家總理李克強繼續表示，一旦經濟出現滑出合理區間的跡像，政府將有足夠的能力來應對，創新宏觀調控政策工具箱里的工具還有不少，而且中國有相當的金融總量，關鍵是如何引導資金流向實體經濟。中國正在采取必要的定向調控、相機調控、精準調控措施，主要是縮小短期波幅，防止產生傳導、放大效應。並表示中國居民儲蓄率高，外匯儲備多，有相當的金融總量；池子里的水已經很多，關鍵是怎么用好這池水，讓它動起來、活起來， 而且流向實體經濟。 另一邊廂， 評級機構標準普爾亞太主權評級主管陳錦榮在接受路透社專訪時表示，中國的政策越趨難以預測，給南韓經濟和主權評級帶來的風險要超過預期中的聯儲局加息。標普調降了包括南韓在內的數個國家的增長預測，主因全球貿易趨弱且憂心中國經濟表現。標普如今預測南韓今明兩年將分別增長 2.7%和 2.8%，先前預測分別為 3.0%和 3.2%。中國是南韓最大的貿易伙伴，中國占南韓外貿總額逾五份一。訊息反映中期內其實不用擔心中國經濟，但很多依賴出口往中國市場的新興經濟體卻很可能前景艱難，日本政客的顧慮並非庸人自擾， 將來南韓圜一旦貶值的話， 日本恐怕別無選擇也得再加推 「質化和量化寬鬆政策」之實質弱匯率政策。所以前景是新興經濟體之間(或涉及日本)仍可能爆發「貨幣戰」，以此而論貴金屬應有基本面上的需求。至於美股影響方面，前文已論及吊詭之處是下周四聯儲局會議之前美股的表現可左右加息與否預期，所以對貴金屬的炒作影響應不及中國及歐洲股市。

中國通縮威脅更大，升溫更多寬鬆措施的預期。中國 8 月份生產物價指數按年跌 5.9%，差過預期的跌 5.5%，從 7 月份的跌 5.4%顯著惡化，連續 42 個月下跌，情況是 6 年以來最差。批發通縮情勢更嚴峻，很多中國企業的盈利被蠶食，加重其債務的相對負擔。也反映中國當局多次降息降準、及眾多定向提振措施，都未能停止經濟放緩趨勢。令人憂慮的是經濟放緩導致資金外流，迫使央行持續購買人民幣，將會大幅度削弱貨幣基準，再進一步惡化通縮情勢。雖然中國 8 月份消費物價指數升 2.0%，從 7 月份的 1.6%加速，好過預期的 1.8%，然而，這是食品價格帶動的，並非反映實質經濟動力；8 月份非食品通脹維持低迷在 1.1%。

美國 8 月份入口物價跌幅為 7 個月以來最大，指向物價壓力溫和繼續增加聯儲局對加息的疑慮。美國 8 月份入口物價指數跌幅從 7 月份的 0.9%擴大至 1.8%，大於預測的1.6%，年初 1 月以來最大跌幅。指數在過去 14 個月內的12 個月下跌。雖然勞工市場改善、經濟增長復甦，但較低的通脹持續拖延聯儲局首次加息的時機。油價的疲油導致8 月份入口石油價格跌幅從 7 月的 5.9%擴大至 14.2%， 扣除石油后入口物價指數維持 0.4%的跌幅。 8月份出口物價指數跌 1.4%，同樣為 1 月以來最大跌幅，反映強美元的影響及外圍需求疲弱，美國出口商的壓力持續。美國 7 月份批發存貨近兩年來首次下跌，跡象顯示企業開始消減庫存，從而拖累下半年的生產。美國 7 月份批發存貨跌 0.1%，市場原本預測升 0.3%，6 月份數字也從升0.9%下調至升 0.7%。 用作計算 gdp 的批發存貨扣除汽車后跌 0.3%。油價下跌導致汽油庫存價值下跌 4.8%，去年12 月以來最大跌幅。 經濟師指出過去兩季企業存貨均上升超過 1,000 億美元， 以目前的銷售速度來衡量是不能持續。

倫敦金：短線價位暫於 1104 至 1120 內爭持，短線阻力在 1128，升穿上望 1148 及 1173，進一步破位反彈將擴展到 1190 甚至 1233。短線支援在 1096.00，進一步失守有再下試 1072/74 區及 1056 支援的壓力。

倫敦銀：短線價位暫於 14.40 與 15.35 內上落，短線阻力在 15.75，若可進一步穿位，后市可上望 16.45 及 16.85， 須分別升穿才有跌勢暫停訊號。短線支援在 13.75/95 區。

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