《大行報告》德銀升遠地(03377.HK)目標價至4.17元 估值不吸引評級「沽售」

德銀認為，雖然遠洋地產(03377.HK)最差的日子已經過去，但預期其復甦會較同業緩慢。該行又認為，遠地現價以2013年預測市盈率8倍交投，比行業龍頭更貴，並不吸引。德銀將遠地每股資產淨值預期調升至10.43元，目標價由3.63元升至4.17元，維持沽出「評級」。

該行指出，遠地自2012年第二季銷售勢頭強勁，有意見認為該公司已經復甦，利好股價，但該行認為勢頭強勁，只反映公司急需現金流應付42%將在12個月內到期的債務，遠地該季補充土儲緩慢足證上述論點。該行又指出，遠地由於財政狀況緊張，該公司錯過於去年增加土儲這個最佳時機，亦因為此方面較同業落後。

德銀又認為，遠地財務狀況有所改善，但仍要注意。於去年底，遠地總債務按年減少4%至324億元人民幣、資產負債比率由55%按年減至42%，但若將永久可換股證券及次級資本證券視為債務而非股權，資產負債比率則高達74%。另一方面，債務到期問題有所改善，12個月內到期債務比例由43%按年減至35%，(bi/a)