《大行報告》摩通升長汽(02333.HK)目標價至37元 評級「增持」

摩根大通表示，由於長城汽車(02333.HK)早前已發盈喜，故業績無驚喜。業績顯示，不單銷量增長、利潤率擴張亦為推動業績的因素。該行上調長城汽車2013/14盈利預測約20%。基於假設銷量持續增長，該行亦適度上調其利潤率預測。目標價由32元升至37元，評級維持「增持」。

長城汽車去年銷量按年增34%，加上產品組合轉移，令毛利率由2011年的22%擴至去年的27%。運動型多用途車(SUV)去年增長90%，而皮卡及轎車分別只增12%和6%。派息0.57元人民幣，派息比率30%，高於年前的0.3元人民幣。

未來政策方面，需注意污染問題，潛在的汽車限購或對行業構成負面情緒。另外，長汽將於今年第三季推出新SUV號，現時車型亦可能作小改動。(na/a)