法興：企業獲利乏力 全球股市再下跌50%才是合理估值

資料圖片：afp

隨著近期中國人行 (PBoC) 再次出手引導人民幣大幅貶值，且同時陸股也曾在 2016 年開年當週就因為大跌而觸發了兩次熔斷交易。

有市場人士直指，就是因為來自於中國的動盪才拖累美股出現史上最慘的開年紀錄，美股道瓊指數在 2016 年開年當週大跌了 6.19%、MSCI 世界指數也大跌了 6% 之多。

財經部落格《Zerohedge》報導，但知名「空軍」法興銀行 (Societe Generale) 分析師 Andrew Lapthorne 卻不這麼認為。

Andrew Lapthorne 指出，這其實是一個基本面上的問題，全球股市若是體質良好、企業獲利情況出色，那麼即使受到中國因素衝擊，也不致出現如此大跌。

Andrew Lapthorne 認為，由於過去多年來由於股市不斷上漲、資產價格不斷墊高，但是企業獲利成長率卻絲毫沒有跟上，這其實已造成股市的基本面相對惡化。

黑：MSCI世界指數　紅：企業未來EPS估值　藍：過去EPS值　圖片來源：法興銀行

Andrew Lapthorne 表示道：「在全球經濟長期不健康的背景環境之下，中國股市和人民幣貶值的問題只是眾多骨牌效應中的其中一個案例，我認為最根本的問題依然在於經濟成長乏力。」

「QE 政策只是提高資產價格來掩蓋問題，並沒有真正地解決問題。」Andrew Lapthorne 在報告中寫道。

Andrew Lapthorne 指出，如果以 MSCI 世界指數 2011 年時的本益比為基準來作估算，假設企業的獲利成長不變，那麼當前全球股市恐怕應該要再下跌 50% 才是合理估值。