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不少中國人知道地球上存在塞浦路斯這樣一個國家可能是因為上周末的一則新聞。根據塞浦路斯與歐盟達成的協議，作為獲取歐元區提供的100億歐元的條件，塞浦路斯將向國內所有的存款賬戶征收一次性稅收，存款額高於10萬歐元的稅率為9.9%，低於此一金額的為6.75%。該訊息在全球金融市場造成了震動，股市普遍大跌，金價強勁上揚。
對於許多存戶來說，這次事件無異於是一種“合法的搶劫”，大多數主要媒體也給出了極為負面的評價。迫於國內壓力，塞浦路斯議會在周二晚間否決了該協議，這使得該國危機進入加時。歐元在訊息公布的第一個交易日跳空低開了近200點，目前仍然受壓，美元、黃金等避險資產則出現了全線上漲。自去年年底以來，市場對美國經濟增長的信心大為改善，市場風險偏好逐步上升。衡量風險情緒的波動率指標已經降至金融危機前的水平。那么，此次事件是否會導致整個金融市場再次陷入“尋求避險”的模式呢？答案可能是否定的。
首先，從歐央行的職能轉變來看，OMT（直接貨幣交易）計劃的實行將能夠阻斷危機蔓延的途徑，穩定市場的信心。該計劃允許歐央行直接干預成員國的債券市場，為陷入困境的國家提供融資。盡管面臨規模的限制，但實際上也意味著歐央行將與美聯儲、日央行一樣承擔起“最後貸款人”的責任。在此前的危機解決中，歐央行基本上是袖手旁觀，力促各國的政治領袖采取行動。這使得市場總是非常擔心各國的政治分歧難以彌合，不過隨著單一的銀行監管的建立，歐央行參與救助行動將從根本上打消這種擔憂。歐央行行長德拉吉已經多次表示，將盡一切努力維護歐元的完整性。
其次，塞浦路斯的存款稅盡管令人震驚，但的確可能像許多歐盟高層所宣稱的那樣是一個特例。在此前愛爾蘭、葡萄牙、希臘等國的救助當中，各國的救助計劃也不盡相同。愛爾蘭、葡萄牙以國內的財政緊縮換取了歐盟等的援助，希臘在債務重組中私營債權人承擔了一部分損失。塞浦路斯是一個小國，人口80萬，經濟總量不到200億歐元，僅占整個歐元區的0.2%，但其存款額高達680億歐元，且很大一部分為外國人持有。要填補整個170億救助計劃中的其它70億歐元窟窿，上調公司稅以及資產國有化都是杯水車薪，除了加上征收存款稅以外似乎沒有別的選擇。因此，塞浦路斯危機的解決模式可能是唯一的，這實際上反映了該國銀行業資產規模過度膨脹的現狀。其經濟總量之小，也使得它在與國債權人的談判中沒有多少討價還價的余地。如果是西班牙、意大利尋求救助，相信條件仍然要寬鬆得多。
因此，市場對塞浦路斯的第一反應可能過度，投資者可能更多地震驚於這種一種荒誕的稅收。隨著投資者重新思考該事件對整個金融市場的影響，周一早盤造成的震撼可能會逐漸消散。只要投資者認為該事件沒有傳染的風險，其對整個金融市場的影響就是可控的，投資者不太可能重新普遍陷入“尋求避險”的緊張情緒。
不過，此次件事件可能會令歐元成為眾矢之的。自去年下半年以來，歐洲、日本與美國、商品貨幣國家之間的基本面差異逐漸拉大，各個貨幣走勢主要受到自身的基本面主導。比如日元、英鎊兌美元過去幾個月的深度下跌。塞浦路斯事件提醒市場，歐債危機並沒有結束，盡管該國的危機或許可控，但西班牙、意大利仍然是潛在的風險。在這種背景下，歐元很難得到基本面方面的支援。因此，歐元很有可能接過日元、英鎊領跌非美大旗。但那些基本面相對良好的貨幣，如澳元、紐元等仍有可能繼續得到支援。（賀華明）
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