歐股漲至08年高點 外資Sell-Side從強力買進轉為強力賣出

分析師們的頭上正閃爍著對歐股的賣出信號，且亮度之高是三年之最，由於該區域企業與經濟的前景不明。

雖然 FTES Eurofirst 300 指數上周上漲到 1195.20 點，創下自 2008 年 10 月以來的最高點，但不明的前景依舊讓一些人出面警告投資者要小心。

據 Thomson Reuters IBES 和 HSBC 的資料，外資圈 Sell side 的分析師給予歐洲企業的評價，也創下 2009 年 10 月以來最負面的一次，從典型的強力買進轉為強烈賣出。

Morgan Stanley 的股票策略主管 Graham Secker 表示， 對於普通股升的太 高太快有點擔心。他認為歐洲還是陷在困難之中，上市公司都沒有收入上的成長。

有 3/4 的上市公司已公布第四季的營收，目前看來歐洲企業 2012 財報年度的表現，即將用比起預期的還要糟的方式結束。

根據 Thomson Reuters 資料，在 Eurostoxx 600 指數內所有已經公布 Q4 財報的公司中，有 47% 表現落後分析師們的平均預期，超越預期的公司只有 45%。剩下的 8% 則符合預期。

最近的經濟數據顯示，歐元區在第一季會持續衰退，只是衰退的比 2012 的最後一季稍微緩慢。(接下頁)[NT:PAGE=$]

藉由執行長們的暗示，儘管有些人說最糟的時刻已經過去了，但對於 2013 年的投資計畫仍然很保守。

許多公司也小心翼翼地控制 2012 年尾要發給股東的現金鼓利，事實上歐洲企業發給股東的紅利量降到了三年來的最低點。

HSBC 分析師 Robert Parkes 表示，他們擔心的原因是，明明沒看見上市公司有很大的改善，但股價卻一直往上升。

近來種種的突發事件包括， 聯準會表示 QE 政策將會結束的比預期來的早、義大利、美國在政治上的僵局，但投資人沒有受到這些事件的嚇阻就不買歐股。

Citigroup 的歐股票策略主管 Jonathan Stubbs 解釋，現在投資人被迫購買股票因為「報酬率的缺乏」(paucity of yield)。

當市場上衝的時候，投資人就必須多買一點，免得報酬率落後。但就基本面而言，去年使得歐股上漲的因素是風險溢酬 (risk premium) 與尾部風險 (tail risk) 的降低，但目前使歐股上漲的因素則是投資人的風險胃口在上升。