《大行報告》匯豐：思捷(00330.HK)目標價升至15.3元 維持「增持」評級

匯豐表示，思捷(00330.HK)早前舉行投資者日，表示2014財年運營成本佔營收比例，將大幅降至45-50%，低於該行今年的53.2%。另外，思捷將致力令零售模式變得更快及更嚴密，目標是18個月內，將交貨期減半至5-6個月(目前為9-10個月)。

該行對思捷2014-15財年的財務預測，較市場共識高50%。由於預料思捷2014財年的盈利基礎仍薄弱(5.42億元)，運營成本佔營收比例每改變1個百分點，將對思捷盈利有30%的影響。

該行維持思捷今年財務預測不變，但下調明年預測16%，以反映同店銷售增長弱，及新一輪關閉門店與銷售點；2015年盈測則上調20%，反映毛利率較高，運營成本佔營收比例下降。

思捷過去3個月股價上漲15.6%，但該行指仍有上行空間。維持思捷的「增持」評級，目標價由12.48元增至15.3元。(na/t)