《大行報告》大摩料太地(01972.HK)中期核心盈利增32% 評級「與大市同步」

摩根士丹利預期，太古地產(01972.HK)上半年業績強勁，但再增長空間有限，因香港豪宅銷售滯銷；內地分部負債比率被資本開支提升而推高；內地主要項目「大慈寺」投資回報率可能只有8%。該行認為，現價較每股資產淨值折讓29%，市帳率0.7倍，是合理水平，評級維持「與大市同步」。

該行預期，太地今年上半年核心盈行將會按年升32%至32億元，原因是續租租金升幅強勁及物業發展利潤上升。租金方面，預期租金收入上升14%、金鐵及東區寫字樓組合續租租金上升25%-51%；物業發展方面，預期經入帳13個蔚然單位及7個珒然單位後，將錄得7.4億元毛利；聯營及附屬貢獻方面，則預期大升76%至2.57億。

早前太地售出大慈寺的主要部分及350個車位，套現21億元人民幣。該行相信這反映了成都租賃需求疲弱，因此該行亦同時憂慮在當地也有項目的九龍倉(00004.HK)。根據世邦魏理仕的報告，成都的甲廈空置率超30%，故該行相信，縱使出售項目有助資本循環，但回報率僅為單位數。(bi/u)

阿思達克財經新聞

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