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瑞銀表示，縱然目前有不少證據支援運動服飾行業正在復甦，但相信投資者對李寧(02331.HK)的業務扭轉仍然持懷疑態度，當中部份投資者擔心李寧的資產負債表，亦有人懷疑其庫存減值是否足夠。根據彭博數據，截至8月8日，在25位研究李寧股份的分析師中，僅3位予「買入」評級。
該行指出，安踏(02020.HK)2014年首季的訂單恢復增長，反映市場收縮可能已經結束，相信安踏訂單增長將持續，預期五年銷售複合年增長率達到10-12%。預計李寧亦將跟隨類似的升勢，期待下半年銷售按季及按年皆有增長。上半年的業績將於8月12日開市前公布，該行將聚焦於管理層對業務的評語，多於盈利表現；而在重整期內，盈利能力難以預測，估計在經常性EBIT層面會錄得收支平衡或些微虧損。
該行認為李寧的風險/回報更勝安踏，在擴張中的市場，項目重整應有更高的成功率，故李寧是行業首選，維持「買入」評級，目標價維持7.2元。(qu/t)
阿思達克財經新聞
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