反對負利率 BOJ白井理事：只會讓銀行挖東牆補西牆

日本央行(BOJ) 周三表示，理事白井早由里(Sayuri Shirai)在布魯塞爾的小組討論上，對降低短期利率下限表示反對。

一些投資者持續臆測，為了提高通膨，BOJ可能會再下修目前0.1%的短期利率下限 (支付給商業銀行放在央行的多餘日元存款利率)，甚至可能降至負利率。部份原因是，日本通膨年率仍遠低於BOJ設定的目標，另一部分則是因市場參與者認為BOJ已經耗盡擴大資產收購的彈藥了，而資產收購卻是其主要政策工具。

但在周二舉行的布魯塞爾年度會議上，白井早由里認為，採取負利率恐怕反而會挫傷日本金融系統的穩定性。

白井早由里表示，負利率「恐因降低銀行系統的獲利率，引起破壞金融機構中介功能的風險」。

她補充，如果銀行無法拿放在BOJ的存款利息轉傳給存款者，恐影響其獲利率。「倘若他們反而拉高放款利率，以填補存款利息成本，恐怕會挫傷債信需求，進而破壞放款活動」。

儲備利率在短期利率下設有下限，因為銀行一般選擇在BOJ存款賺取0.1%的利息，而非將資金用更低的利率放款給民間借款者。

白井早由里也擔心，倘若將存款利率條為0或甚至負利率，BOJ恐難以維持一年80兆日元的資產收購方案。

她稱，自2013年4月BOJ啟動積極的貨幣寬鬆措施以來，BOJ一直將存款利率維持在0.1%，部分係因再下修恐怕會讓「順利完成資產收購目標量」的門檻提高。正面存款利率「還有點可能吸引公債持有人將公債賣給BOJ」。

但知情人士周三透露，不同於白井，其他BOJ理事認為，調降該利率也是個選擇。顯見BOJ決策者還沒達成共識。

白井早由里對日本通膨前景抱持樂觀，她認為物價漲勢似乎已經站穩了腳跟。