拉美公司債長期表現優於股市

美國次貸風暴至今近5年，投資是否押對寶，報酬差別很大，以拉美為例，根據彭博統計2008/7/31至2013/8/5止，JPM新興市場公司債券多元指數-拉丁美洲近5年上漲48.3%，然而，MSCI拉美股票指數卻不漲反跌26.3%，為何會造成拉美股、債兩樣情呢？天達投顧指出，主要在於兩種資產投資本質的不同，股市著重於未來成長性，債市強調企業財務體質，因此，當近年來新興市場財政體質改善、但成長步伐卻放緩，反應在股、債上，股市表現相對就受到壓抑，但長期債市走勢卻是持續向上攀升。

正所謂「股市是經濟櫥窗」，反應的是未來成長前景，往往隨著經濟成長與企業獲利預期高低，股市走勢也跟著上下波動；反觀債市則是反應現況，只要基本體質良好、在不違約前提具有到期還本付息的特質，長期趨勢是向上的。

因此，天達投顧指出，拉美從過去高速的經濟成長狀況逐漸放緩，雖然造成股市較大波動，然而相較其他成熟市場，拉美經濟成長表現仍較佳，根據JPMorgan預估，2013、2014年拉美經濟成長率分別約達2.5%、3.2%，均優於美國1.8%、2.4%，歐元區-0.5%、1.2%，同時也優於全球2.3%、3.1%，經濟基本面改善，加上企業擁有健康的債務結構、企業短債比例低，違約風險大幅降低，拉美債市仍持續提供良好的投資契機。

天達投顧指出，風險債市經過6月波動之後，下半年投資價值面轉佳，首先，以拉美公司債市價來看，目前仍低於票面價值，投資價值相對便宜，再者，拉美公司債相對美國公司債的利差水準也來到歷史相對高點、隱含優異的投資價值，加上拉美公司債發行量，投資級債是非投資級債的2倍，降低企業違約風險，提供前進高殖利率債市另一個優質選擇。

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