高盛：大陸連月砸1.5兆救市 多數場外槓桿料已清除

圖片來源：香港文匯報

大陸持續大力救市，據高盛統計推算，自A股6月開始大幅下挫以來，大陸為遏制股市跌勢而投入的救市資金已達到1.5兆元人民幣(2360億美元)。A股場內槓桿已降至約1兆元人民幣，佔整體市值2%，與美國水平相若，多數場外槓桿也已清除。高盛又預計大陸不太可能再出台大規模的刺激方案。

香港《文匯報》報導，高盛分析師劉勁津等人在周一發表的報告中稱，「國家隊」僅8月份一個月就投入了6000億元人民幣救市，而迄今投入的資金總量相當於中國流通股市值的9.2%。報告同時引述香港和美國以前的類似經歷稱，在政府何時開始減持救市行動中買入的大量股票這個問題上，投資者的憂慮有些過頭了。

伴隨經濟疲軟勢頭加劇，槓桿投資者逃離，作為中國基準股指的上證綜指已從6月份創出的高點跌去41%，A股蒸發了5兆美元市值。為遏制股市急速下挫的勢頭，大陸向中證金公司注入了超過4,000億美元的資金，用以購買股票，同時下令禁止大股東減持並要求國有企業買入股票。此次A股的暴跌，加上與之相伴而來的人民幣意外貶值，引發了全球金融市場的劇烈震盪。

有傳言稱，繼紀念世界反法西斯戰爭勝利70周年閱兵活動於上周圓滿結束後，大陸已經停止了市場干預，受此傳言影響，上證綜指周一創出了兩周來的最大跌幅。中證監上月14日曾經表示，除非市場出現劇烈波動或引發系統性風險，擔負救市重任的中證金此後一般不會再入市操作，不過中證金今後若干年也不會退出市場。該消息被不少人解讀為「國家隊」救市暫告一段落。

高盛表示，A股場內槓桿已降至約1兆元人民幣，佔整體市值2%，與美國水平相若，多數場外槓桿也已清除。

資本市場方面，高盛預計H股相較於高盛的基本面預期來說，估值便宜，A股部分價值投資機會浮現。但資本市場改革或延遲，不過在利率及外匯改革方面已有進展，國企改革的藍圖料很快宣佈。

高盛預計，中國政府不太可能再出台大規模的刺激方案，支持措施已到位，財政支出亦已加速。但預計中國還會進一步減息，因實際利率仍高。高盛還預計，人民幣中間價兌美元將逐漸走弱。