德盛安聯：看好港股A股表現 估值低 將有利多出台

德盛安聯資產管理亞洲區首席投資總監陳致強指，歐洲市場的經濟政策與實質情況不一致，雖成功延緩區內的崩潰風險，但經濟前景仍不明朗。相反美、中、日及亞洲地區中，美國經濟持續改善，日本則受惠量寬措施，日元貶值有利日股，令出口商受惠，未來亦會帶動當地消費助經濟復甦，而大陸及香港股票市值仍然吸引，加上預算今年企業盈利反彈，看好香港及A股表現，亞洲地區雖受歐洲經濟不明朗因素影響出口，經濟增長雖慢但仍持續改善，故該公司未來將加大對美、日及亞洲的股票比重，減持歐洲比例。

香港《文匯報》報導，陳致強認為，中國經濟將由以往高增長轉趨溫和，雖然大陸通脹在下半年可能升溫，加上房價急升或引來更多政策出台，但由於內地及香港股票估值仍吸引，當中中國MSCI市盈率(本益比)為8.8倍，恒指的預測市盈率為10倍，較區內約11倍市盈率仍有差距，加上預期今年企業盈利反彈，對A股及港股表現仍然樂觀。

他指出，中國的新班子上台後未推改革，相比起其他成熟市場，政策透明度不高，投資者信心不足卻步，令股市升勢受限，市場正等待更多刺激增長的催化劑及動力，未來預期中央將集中改革，特別是經濟改革，包括放寬金融市場限制、產品定價、早前曾提到要於2015年前開放資本帳、推動消費及城鎮化等。該公司未來看好金融及公用事業類別，雖然對消費業預期平穩，但因內地反貪腐政策等影響，短期內仍受高端消費行業放緩影響，故對消費行業及原材料欠樂觀。

至於美國方面，陳致強指，受惠於量寬措施，美國經濟持續改善，房地產市場復甦，股市上揚亦令投資者及企業信心漸增，帶動資本開支回升，就業情況改善。雖然市場多次傳出美聯儲今年或會退市，但陳致強預期不會短期內退市，因美國目前經濟仍以緩慢步伐改善，無論在通脹及就業等方面仍未達標。

日本方面，陳致強分析，日元近日大幅調整後，短期內可能窄幅上落，但因該國政策堅持扭轉通縮局面，更定下通脹目標2%，將支持日元走弱，認為日元未來數年會進入新一輪結構性下滑。而日本出口商受惠日元走弱，未來若持續或會增加僱員薪酬，刺激該國本土消費，有利經濟復甦。