京東方長佈局迎收穫期

□劉華

京東方（000725，200725）今年一季度籌碼趨向集中。近期京東方B率先啟動，上升形態保持完好，而京東方A也溫和放量上漲，逼近並有望挑戰前期高點2.63元。

長佈局拖累歷史表現

液晶面板是資金、技術密集型行業，中國大陸市場“缺芯少屏”，面板供應長期依賴進口。京東方2005年實現首條5代TFT-LCD生的量。即使在液晶面板業的低谷期，公司仍然通過多種手段融資，在全國各地進行新生的佈局。目前公司旗下擁有成都4.5代、北京5代、合肥6代、北京8.5代等多條生，還將在鄂爾多斯建設一條5.5代生，在合肥、重慶各建一條8.5代，是目前本土面板企業中品最全的一家。但在此過程中，京東方長期依賴財政補貼和資變賣，與虧損、圈錢、摘帽等關鍵詞如影隨形，被批為“燒錢機器”。公司股價也因此始終匍匐在底部，成為市場表現糟糕的另類科技股。

競爭力提升迎業績拐點

京東方每年投入20億元進行研發，2005年的專利才有十幾項，目前可使用專利已超過10000余項，全球首發新品超過75%，自主研發的超級寬視角（ADSDS）技術已成為全球業內重要技術標準，裸眼3D顯示屏具備全球最高的分辨率。公司的北京8.5代是我國大陸首條自主建設並最早量的8.5代，23.6英寸、32英寸、46英寸等液晶屏的市場佔有率節節攀升，今年下半年計劃推出65英寸、110英寸超高清液晶顯示屏等多款品，屆時將全面覆蓋大尺寸液晶顯示屏品。2012年報顯示，在中大尺寸顯示屏方面，京東方出貨量占全球市場份額的9%，排名行業前五。針對被認為是顯示行業下一代核心技術的OLED（有機發光二極管），公司董事長王東升表示，京東方已有很長時間的技術積累和業化前期准備，通過對現有LCD（液晶顯示器）生的改造和設備增添就可滿足未來OLED品的開發和生。公司與國內主要電視品牌廠商以及三星、LG、戴爾、惠普、船井、聯想等國內外知名廠商建立了長期穩定的戰略合作關係，包括美國康寧、住友化學、LG化學、東進化學、樂凱偏光片等在內的近百家國內外上游設備與材料製造商就近配套。

在此背景下，公司2012年第三季度開始處於滿狀態，單季度實現盈利；年報營業收入和扣除非經常性損益的凈利潤實現同比大幅增長，毛利率躍升至平板顯示行業全球前三。今年一季度甚至賺到了去年一年的錢，半年報亦預計累計凈利潤為6億-6.5億元，同比扭虧為盈，迎來了業績的溫和釋放期。

平板顯示業是市場規模大、技術更新快、業輻射面廣、拉動效益顯著的國家重點業。不管是用於智能手機、平板電腦，還是用於液晶電視的面板，都在呈現大尺寸化趨勢。基於雲計算、物聯網、徹底數字化和新型輸入等技術發展對顯示應用的刺激，預計全球面板市場需求未來將持續穩定增長，公司投資前景值得期待。

（作者為上海財大會計學院副教授）