滬深股盤前─中央政治局定調經濟形勢 大盤弱勢震盪

昨(30)日的上漲結束了A股大盤連續幾日的調整態勢。不過，希冀股指能持續反彈可能不太現實。在高層堅持底線思維，利率市場化改革可能更近一步以及央行逆回購等各種資訊摻雜在一起，沒有一個明確的方向之時，大盤或將繼續維持窄幅震盪的走勢。此外，中央政治局定調經濟不會有大起大落，將維持在一個平穩的狀態。這也決定了股市不會有大起大落，窄幅震盪或是主流。

香港《文匯報》報導，人民銀行時隔半年啟用逆回購，緩解了市場對流動性緊張的憂慮。滬深A股昨先抑後揚，券商為首的權重板塊集體反彈，上證綜指雖未能收復2000點，但終結了4連跌的走勢，報收於1990點，漲13點或0.70%，成交661億元(人民幣，下同)；深成指報收於7730點，漲61點或0.80%，成交915億元。

昨早盤兩市高開後隨即下探，滬綜指最低見1965點，隨後以券商為首的權重板塊集體復甦，兩市股指直線反彈，但未獲成交量有效配合，上證綜指在2006點遇阻回落，午後兩市窄幅震盪至收盤。與主板走勢向背，創業板續回調，指數一度跌破1100點關口，收報1124點，下跌1.13%。

昨天對市場提振最大的消息是，央行通過7天期逆回購操作向市場注入170億元。這也是繼2月7日以來，央行首次重啟逆回購。由於另外有到期的850億元央票，本周公開市場有望實現淨投放1020億元。央行終於選擇避免流動性過緊給市場造成重大衝擊。此前由於財稅繳款、大行分紅等原因，本周銀行間資金面再度吃緊，上海銀行間同業拆放利率再度普漲。

另外一條重要消息是，央行周一晚間宣布，自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制；不過，個人住房貸款利率浮動區間暫不作調整。分析人士稱，此舉傳遞中國政府穩增長信號，去槓桿化、利率市場化將是大勢所趨，一定程度上有助抑制投資套利活動，貸款意願強烈的企業特別是民企，將更容易獲得資金支持。銀行的高利潤在一段時期內將被抹殺，這對銀行股構成中長期的利空。

中證網報導指出，昨天，中共中央政治局召開會議，分析研究上半年經濟形勢和下半年經濟工作。會議的召開為下半年經濟的走勢確定了基本的方向。從會議討論的內容來看，上半年主要經濟指標處於年度預期目標的合理區間，經濟社會發展總的開局是好的。這說明高層對於經濟增速的下滑有較大的容忍度，底線思維明確，未來財政貨幣政策都不會有較大變化。這就決定了經濟不會有大起大落，將維持在一個平穩的狀態。這也決定了股市不會有大起大落，窄幅震盪或是主流。

另外，央行已制定推進利率市場化進程的整體改革方案並獲得批准。根據央行的規劃，取消貸款利率下限後，下一步央行計劃逐步簡並存貸款基準利率期限檔次。存款利率方面，可先取消五年期定期存款基準利率，由金融機構自主確定，存款基準利率期限檔次將由七檔簡化為六檔。存款利率放開的進度還是大大早於市場的預期，這可能在一定程度上繼續壓縮銀行的利潤，在銀行股占較大權重的情況下，市場或承受一定的壓力。不過，從長遠來看，這也反應出高層對於經濟改革的決心，有利於整個經濟的長遠發展。因此，存款利率的放開對於市場來說是短空長多。

第三，據央行網站公告顯示，央行30日上午以利率招標方式開展了逆回購操作，期限7天，交易量170億元，中標利率為4.40%，為今年春節後央行首次開展逆回購操作。分析人士指出，逆回購有助於糾正市場過度悲觀的流動性預期，引導資金價格適度回落，但逆回購重啓並非貨幣政策轉向寬鬆的信號，未來貨幣市場利率下行空間有限。

第四，從期指方面來看，股指期貨連續兩日增倉，說明期指多空博弈熱情正在升溫，短線或仍將維持震盪。從中金所公佈的席位資料來看，IF1308合約前二十席位多方增持4706手，空方增持4119手，多空力量均衡，分歧明顯。從日內持倉變化來看，昨日期指日內持倉積極性較高，多空雙方間的戰爭較為激烈，雖然早盤多頭加倉較為積極，推動期指不斷上行，但2200點上方多頭獲利離場迹象明顯，午後空頭表現略勝一籌，總體而言，雙方意見分歧較大。截至收盤，期指總持倉連續第二日回升，近期市場多空因素錯綜複雜，導致多空雙方博弈加劇，持倉的增加也反映出雙方對峙的局面，短線期指或仍將維持較大幅度的波動。

綜合以上因素來看，市場中各種因素交織在一起，沒有明確的方向，因此短期內大盤仍將維持窄幅震盪。