瞭解你的基金經理人

基金經理人是決定何時應買進哪一檔投資標的的人物。由於基金經理人對於基金報酬表現具有關鍵的影響力，因此投資人在挑選基金投資標的時，應多加瞭解基金的經理人。

◆基金經理人架構

在進一步瞭解基金經理人為什麼是相當重要的之前，我們先來認識兩種不同的基金經理人架構。

第一種為單一基金經理人架構。在這個架構下，僅由一位基金經理人作投資決定並擔負責任。這位基金經理人會需要管理團隊幫忙進行研究，並協助其作出投資決定，分析師也需要提供基金經理人大量的股票投資意見。

另一種架構則為團隊管理架構，採用這種管理架構的名公司如安本資產管理公司。在這個架構下，會有兩位以上的基金經理人共同決定應投資於哪一檔股票，不過有時也可能會由一位首席經理人作出最後的決定。

◆為什麼基金經理人是重要的?

無論基金是採用何種基金經理人制度，我們都認為瞭解基金經理人及基金經理人的任職狀況是相當重要的。舉例來說，投資人在投資一檔基金前，可先瞭解為基金帶來優異報酬表現的基金經理人目前是否仍持續管理該檔基金。

以富達美國基金為例，該檔基金的經理人John Muresianu於1997年12月開始接管該檔基金，並在2002年6月離職。在他管理這檔基金的期間內，該基金的年化報酬率超過28%，相較之下，美國大型增長型股票型基金組別在這段期間內的年化報酬率僅約為5%。在Muresianu離職之後的5年內，該檔基金陸續更換過幾位基金經理人，但該基金的報酬表現卻與先前有較大的差異。

◆基金經理人影響性最高與最低的基金類型

倘若你正在找尋新的投資標的，並發現了兩檔不錯的基金，便可考慮選擇基金經理人經驗較豐富的基金，但倘若你發現手上所持有的基金近期更換了基金經理人，也不需立即賣掉該檔基金，因為新的基金經理人的績效表現也可能會與前任的經理人一樣優異。

另外，投資人應瞭解的是，某些類型的基金事實上較不會受到基金經理人更換的影響，舉例來說:

指數型基金: 指數型基金的經理人並不會主動挑選股票，而是選取某個指數作為模仿對象，並按照該指數的構成狀況，對指數的成份數配置相同的投資比重。因此，相較於主動式基金，指數型基金經理人的更換對基金所會造成的影響程度較低。

報酬率相對微薄的基金: 舉例來說，貨幣市場基金的報酬上漲空間並不大，因此表現最佳與最差的貨幣基金之間的報酬率最多僅會相差幾個百分點。在這樣的情況下，該類型基金經理人的更換並不會造成太大的影響。

由基金團隊共同操作管理的基金: 相較於採用單一基金經理人架構的基金，由基金團隊共同管理的基金受到經理人更換的影響程度通常會較低(雖然並不是一定會如此)。

另一方面，某些類型的基金則可能會因基金經理人的更換而受到較大的衝擊，舉例來說:

1.採取單一基金經理人架構的基金；

2.由操作相當積極、選股能力優異的經理人所操作管理的基金；

3.小型增長型或新興市場基金等報酬變動空間較大的基金。

(本文由晨星英國撰寫，晨星台灣編譯)