平安信託套現衝動或為緩解內部貸款成本壓力

每經記者 沙斐 發自上海

    據媒體報導，平安信託全資子公司深圳市平安創新資本投資有限公司（以下簡稱平安創新）通過旗下全資子公司上海平浦投資有限公司 （以下簡稱平浦投資）收購家化集團資金部分來自併購貸款。

    但是，《每日經濟新聞》記者查閱相關資料發現，這部分併購貸款極可能來自平安信託內部，而根據平安信託以往的投資經驗，高位想法套現是其常規選擇。

    昨日，對於平安收購家化的資金來源等問題，記者試圖向平安信託求證，截至發稿，未獲該公司品牌宣傳部人士回應。

    2011年11月，平安信託子公司平安創新通過旗下平浦投資以51.9億元的價格購得家化集團100%股權。家化集團持有上海家化(600315，SH)27.5%股份，為控股大股東。

    上海家化權益變動報告書顯示，2011年6月7日，平浦投資成立，註冊資本為5億元，平安創新為唯一股東。同年11月8日，股東平安創新對其增資到28.2億元。據瞭解，平浦投資作為平安創新下屬投資平台之一，主要業務為上海本地投資業務的拓展和投資。

    上述報告書顯示，經評估，截至2011年3月31日，按照收益法家化集團淨資產為人民幣51.9億元。2011年11月，平浦投資以51.9億元的價格購得家化集團100%股權，扣除註冊公司時的28.2億元，還有23億元左右的資金缺口。平浦投資承諾本次交易首期付款全部由平浦投資以自有資金支付，末期付款將由平安創新以增加資本金的方式投入平浦投資用以支付，若有不足部分將由其他融資渠道解決。

    昨日有媒體稱，2011年平安信託全資收購家化集團時，一度計劃使用保險資金收購，由於監管部門未批覆，最終改用銀行併購貸款作為收購資金。

    但據《每日經濟新聞》記者查閱相關資料時發現，合併後的平安信託2010年～2012年財報中除10億元拆入資金以外，無其他貸款。因此23億元左右的資金缺口極可能來自平安信託內部，而且平安信託也有實力支撐，2012年財報顯示，平安信託的自營資金已高達160多億元。

    昨日，《每日經濟新聞》在《平安投資模式起底：曲線入股+減持套現》的報導中提到,從平安過去幾年的主要投資模式可以發現，其在A股通常採用「曲線入股」的方式取得上市公司股權，然後通過減持A股實現套利。而上海家化當初的估值是35億元，平均價格29.15元左右，截至昨日收盤，上海家化的股價為62.99元，相對於2011年的股價有大幅上升。有市場人士認為，併購貸款即使是資金來自內部，也是有資金成本的，看看平安信託每年的收益率，考核指標肯定不低，也許正是出於這種壓力，平浦正想方設法實現減壓，包括欲處置家化集團的資產。

    在上海醫藥原副總裁葛劍秋看來，平安收購上海家化是為了在高位將其拆分賣掉，「平安作為第一大股東，想要賣掉家化，不可能在市場上進行操作，這個時候只有賣給類似聯合利華這樣的外資」。以葛文耀這樣的性格肯定不允許這樣的事情發生，顯然妨礙了其套現。「在平安發現雙方根本不能達成一致的時候，能做的就是把障礙掃除。」