鉅亨台北資料中心
高收益債券基金躍登2013年一月份投信規模成長的要角，而就國內最大債券規模*的柏瑞投信公司管理之債券規模來看，便自2012年底355億元成長至423億元台幣*，其中，債券系列產品以全球高收益債券基金規模成長最快，自243億元成長至近268億台幣(公會資料; 1/31止)。目前就市場最關心的幾項問題，請國內最大高收益債券型基金經理人林紹凱作進一步解析:
問: 全球高收益債券市場的利多在哪裡，是否可以繼續投資持有?
答: 是，利多在收益率與基本面前景。高收益債券目前看來，仍具基本面、資金面及市場面優勢。就市場面而言，全球低利率環境不變違約率仍在歷史低檔，且全球高收益債券目前收益率約5%~6%，對追求高票息的投資人而言，高收益債券仍是不錯的選擇之一。就資金面來看，僅管1月下旬資金有小幅流出，但資金尋求高收益率，指數拉回整理便是買點。就基本面部分而言，美國388家已獲利公佈財報之企業有70%表現優於市場預期，故基本面仍佳。
問: 2013年一月高收益債券發行量創新高490億美元，是否意味著高收益債券供給大於需求?
答: 市場發行熱絡，並不代表供應過大；市場熱絡反而透露需求的強勁，目前體質不佳的公司發行量偏低，主要發行新債券的企業，不致於造成違約率上揚。JP Morgan預估2013、2014年高收益債市違約率將分別維持在2.0%的水準，遠低於長期平均的4.20%，因此，市場需求可望維持強勁。
問: 年初以來股市表現明顯優於債市，投資人是否應該棄債從股，高收益債券現在還可以投資嗎?
答: 2012年股債雙漲的情況，仍有機會在2013年持續，而股市波動大，但經濟成長率偏低仍是影響後續表現的關鍵，股市追求成長，但漲多仍不免有拉回整理之風險，債券則訴求長期穩定的票息收益，故僅管債券報酬率不如股票多頭上漲時高，但波動度僅股票三分之一(截至1/31，MSCI全球指數年化波動度24%，美林全球高收益債券指數年化波動度8%)，若以目前美林全球高收益債券指數來看，以違約率換算，對應合理利差約為450點，與現今利差516點仍有可收斂空間，則預估年報酬率有機會超過7%(見圖二)，建議投資人留意自身風險承受度，在違約率尚未升高下，可繼續投資。
**********************************************************************
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財網(http://www.pinebridge.com.tw)或公開資訊觀測站（http://newmops.tse.com.tw）查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。本基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。基金配息不代表基金報酬率，過去配息率不代表未來配息率。投資人因不同時間進場，將有不同的投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。編號：TR102036
上一篇
下一篇
