德銀維持高德買入評級：目標價上調至15.1美元

新浪科技訊 北京時間5月15日下午消息，德意志銀行今天發布研究報告，維持高德軟件(Nasdaq:AMAP)股票“買入”(Buy)評級，並將其目標股價從13.40美元上調至15.10美元。

以下為報告概要：

阿里巴巴的投資為高德打開LBS商業化大門

在阿里巴巴投資高德軟件的消息宣佈后，該股遭到重挫，這可能源於以下原因：1)由於該交易是由阿里巴巴集團收購高德軟件28%的股權，而非全盤收購或私有化，導致很多根據消息面炒作該股的資金獲利出逃。2)2013財年第一財季業績疲軟(盡管處於淡季)，而成本壓力的加大也給今年的盈利預期定下了基調。

考慮到在LBS(基於地理位置的服務)市場的增長前景，加之高德軟件的領導地位得到極大的加強，而且該公司將通過此次合作加快商業化進程，因此我們認為這是投資者的一次加倉機會，維持該股“買入”評級。

受益於阿里巴巴收購計劃；可能展開LBS商業化合作

阿里巴巴將斥資2.94億美元(相當於每股15.4美元)收購高德軟件28%的股權，較本輪上漲前約11美元的年內平均價溢價40%。我們預計雙方的關鍵合作領域將圍繞移動和互聯網LBS應用的商業化展開。具體方法則是分享后台B2B資料庫，進行數據挖掘和分析。由於擁有龐大的商家和消費者資源以及領先的電子商務平台，阿里巴巴將在移動和互聯網LBS領域為高德軟件“打開大門”，並加大該公司的商業化潛力。

目標價上調至15.1美元；維持買入評級

在考慮股權稀釋以及比預期更加糟糕的成本壓力后，我們基本維持高德軟件2013和2014財年的營收預期不變，但將每股ADS(美國存托股份)收益分別下調31%和19%。在對高德軟件的商業趨勢進行分析后，我們認為分類加總估值法(SOTP)比統一的市盈率更能反應該公司的價值，因為高德軟件的商業模式處於轉型階段。綜合來看，我們給予該股15.1美元的新目標價，不計現金，對應2013年的市盈率為16倍。

該股的關鍵風險是失去重要的汽車和智能手機品牌訂單。(思遠)