紐約時報：經濟指標疲軟 北京關注改革

最新一周，中國又公布另一組疲弱的經濟數據。固定資產投資趨緩，工業生產的成長幅度不如預期。雖然零售銷售的增長符合預期，卻幾乎由珠寶的買氣所帶動，消費者顯然利用黃金價格下跌的時機購買珠寶。

對此Capital Economics在本周一做出如下報告：

結果是今天的數據，令那些期望看到經濟反彈跡象的人感到失望。工業生產的成長動能可能不如一開始的表現。投資降溫。相對亮點的零售銷售，也僅僅維持基本面而已。我們的立場依舊不變：只要就業市場不出問題，這些疲弱的經濟數據不會促使決策者進一步放鬆政策。

中國的貨幣政策遠遠談不上緊縮。根據上周五公布的數據，4月中國總體社會融資規模達1.75兆人民幣，遠高於預估值中位數1.5兆人民幣。或許此一貸款活動能轉換為更多經濟成長，或者僅僅能將國內生產毛額(GDP)維持在官方目標7.5%之上。

《新華社》報導，4月份的數據，體現決策者持續實施謹慎的貨幣政策。4月M2增長幅度為16.1%，政府2013年全年M2成長目標是13%。接下來幾個月，M2必須大幅下滑，不然政府就會超出年度目標。

就在上周，中國的數據顯示1月至4月的進口強勁成長，但很難讓人信服。中國媒體報導，許多業者以假發票等伎倆，帶來580億美元的「熱錢」。

時局變化得可真快，幾個月前，分析師還在擔憂資本外流，如今資金正在回流，迫使人民幣升值。中國的經濟基本面似乎無法支撐這類繁榮。或許是中國相對政局穩定，再加上「安倍經濟學」(Abenomics)和日元貶值，促使市場重新追逐人民幣。

不論哪些因素促使資金進入中國，官媒已經發出訊號，直言中國不追求人民幣升值。《環球時報》上周末引述「專家和內部人士」的看法，「為了促進出口與推動國內經濟，人民幣進一步升值的空間有限，可能還會貶值」。

城市化與全面經濟改革，是改善中國經濟增長品質的希望所在，這也是大宗商品業者和全球投資人的期望。城市化的成本龐大。根據國家行政學院研究人員剛剛提出的報告，估計城市化總成本超過1.8兆人民幣。

城市化是政府重大課題之一，但對於城市化的確切內容與如何實行依然存在爭論。《第一財經日報》在本周一報導，原本預計在本月舉行的全國城鎮化會議延期，似乎政府高層不滿意草案。對那些期盼推動大膽城市化方案的人而言，高層面臨壓力可能是好消息，但這也可能是官僚無力與內鬥的跡象，畢竟此構想牽涉許多強大的利益集團。

中國政府不斷宣稱正在推動重大變革。澳洲記者John Garnaut在周一指出，「為了避免爆發經濟危機，中國正在醞釀推動全面改革的藍圖」，此藍圖會被提報至預計在10月召開的中共十八屆三中全會上。在中國歷史上，三中全會意義非凡，正是在1978年12月舉行的中共十一屆三中全會上，中共啟動「改革開放」政策。

比起鄧小平啟動的政策，下一個改革階段大概會更複雜而痛苦，會是一個混亂、斷斷續續的過程。大家對即將召開的三中全會可能期待過高，但對深化經濟改革依然存在樂觀的理由。

《紐約時報》專欄作家Bill Bishop的看法依然樂觀，因為中共高層似乎非常清楚，特別是習近平，若不推動更多改革，就不可能實現「中國夢」(Chinese dream)。