無懼打房捲土重來 瑞銀：兩會後 陸股長線多頭格局不變

聯準會恐結束QE，加上打房政策有捲土重來的跡象，迫使陸股市出現一波獲利了結賣壓。不過瑞銀投信表示，陸股重要指數自低點以來漲幅都已逾2成，獲利了結賣壓在所難免，隨著經濟已走出谷底，陸股長期走多格局不變，預估兩會前夕將持續震盪整理，一旦兩會結束，政策明朗後，陸股仍有漲勢可期。

觀察MSCI中國指數過去20年資料，在24次漲幅超過20%的牛市中，僅4次後續漲幅不超過10%，其餘的20次股市漲幅都高於1成，24次牛市平均累計漲幅則為54%。瑞銀投信表示，從過去中國牛市的發展格局來看，投資人可將近日修正格局視為短期的獲利了結修正。

至於沸沸揚揚的打房消息，瑞銀投信則認為，其實打房對中國股市已非新鮮事。以2010年後為例，中國接二連三的打房政策雖衝擊陸股表現，但其城鎮化造就的剛性需求仍帶動房地產量縮後持續上漲。

瑞銀投信進一步分析，由於維穩政策是中國政府目前政策核心，加上房地產與金融體系連結日漸密切，因此對中國政府而言，房地產可以緩漲可以小跌，但快速上漲和暴跌對金融市場卻非好現象，加上房地產直接投資佔中國GDP約為10%，在全球經濟尚未完全恢復之前，估計官方打房的力道應不至於大幅超出市場預期。

就價值面來看，即使陸股漲幅已逾2成，且各大股市指數已經穿過月線，但本益比跟近5年平均值相較仍相對便宜，預計3月中國兩會前屬於震盪整理格局，隨後政策不確定性解除後，陸股行情可望再向上攻堅。