股票：歐美日股基金全吸金 美股冠全球

市場多空消息紛陳，資金偏好具基本面較佳與實質成長性的成熟國家，因應現階段的不確定性。根據美銀美林引述EPFR截至9月2日當周資料顯示，美股基金結束連續六周淨流出的頹勢，轉為淨流入82.16億美元稱冠全球；歐股基金也由前周淨流出轉淨流入41.61億美元；日股基金則連續六周吸金，上周淨流入22.95億美元。反觀三大新興市場，雖然仍持續流出，但流出金額已明顯減少（見表）。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，美國經濟褐皮書顯示，大部分產業可望以目前速度持續成長，除了零售業持續成長，房地產也表現正向。製造業雖然有部分地區出現衰退的跡象，但大致表現還是相當正面。美國7月工廠訂單年增長0.4%，為連續第二個月增長；8月ISM非製造業指數來到59.0，優於市場預期。若從就業市場來看，第二季非農業生產力增長3.3%，創下自2013年底以來最大增幅。員工平均工作時間終值也提升1.4%，8月ADP私人就業回溫，皆顯示美國經濟基本面持續走在復甦的軌道上。

許?勻表示，雖然美股在聯準會升息時點確定前，預計將會持續震盪，但美國仍是全球經濟的領頭羊，不僅經濟復甦最穩固，企業的創新技術也持續趨動成長，尤其是生技與科技是世界先驅，加上強勢美元支撐與較佳的資產流動性，美股仍是投組中重要的核心部位，可在升息前伺機調節，升息後尋求買點。

相較於經濟持續復甦的美國，日本近期的經濟數據不如預期，增添市場擔憂情緒。許?勻表示，日本7月工業生產較前月下滑0.6%，不如原先預期上升0.1%；4~6月企業資本支出年成長5.6%，亦不如預期8.8%，且增速較前季放緩。

不過，許?勻表示，整體來看，日本經濟逐漸形成正向循環的趨勢並未改變。7月零售銷售、進出口均優於預期，企業景氣指數也逐漸回升。即便中國需求減緩，仍不至於對日本企業造成過大的衝擊。根據高盛研究報告顯示，整體日本企業營收11%來自新興市場，若新興市場相關營收衰退一半，日本企業盈餘仍將呈現正成長。接下來可觀察政策利多發酵的情形，以及日本央行是否將進一步擴大QE，將影響日股後市表現。

德盛安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，歐洲央行維持基準利率不變，將購債計畫單一債券買入上限從25%上調至33%，市場解讀可能為擴大寬鬆做準備。此外，歐洲央行下調明年通膨預期，從1.5%下修至1.1%。歐洲央行總裁德拉吉表示，央行在必要時將使用授權內所有工具，並延長QE至2016年9月之後。

若回歸基本面來看，林炳魁表示，歐元區7月失業率從前月11.1%下降至10.9%，為2012年2月以來最低水準，顯示歐元區已逐步走出歐債陰霾，經濟持續復甦。在基本面、資金面的支撐下，歐股未來仍然看好。不過，由於希臘債務發展仍有可能出現雜音，加上希臘、西班牙皆有選舉，增加政治不確定性，建議藉由歐洲大型高息股布局，較能在市場震盪中，發揮攻守兼備的效果。

至於新興市場，許?勻表示，由於美國升息前後將加劇市場波動程度，美元走強也造成新興市場的匯率相對偏弱，建議透過組合基金擴大區域布局，靈活調整與配置具成長性的國家與市場，例如大中華、印度，是當前布局新興市場較佳的策略。

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