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由金道集團高級投資規則分析師鄭廣復提供：
美匯短期轉勢下調
近期匯市炒作主題基本圍繞著聯儲局是否準備退市，伯南克的言論被好淡友利用。美元一時受聯儲局準備減少買債的預期而上升，一時又被當局仍會維持低息的憧憬而遭到打壓。其實，目前聯儲局採取的貨幣政策是「傳統」及「非常規」組成，伯南克已清楚指出，由於利率已降至零水平，才需要推出「非常規措施」去刺激經濟。購買資產屬「非常規」的部分，減少購買資產只是削弱「非常規」的效力，但既然是非常規，自有令貨幣政策回復常態的一日，即「非常規措施」最終會結束。如此將剩下「傳統」貨幣政策去支援經濟，而聯儲局亦已表明，在失業率降至6.5%，而通脹率又升至2.5%之前仍會維持寬鬆貨幣政策，故此，即使聯儲局開始減少買債，亦不能視為寬鬆貨幣政策結束。當然，實際經濟狀況如何，失業率是否穩步下降，通脹會否急升，都會左右聯儲局退市的速度，本周二美國將會公布6月份CPI，預期整體按年升幅由1.4%擴大到1.6%，核心CPI則由1.7%放緩至1.6%，數據將成為聯儲局決定是否減少買債的參考指標，暫時可以用四個字去形容聯儲局的政策取向，就是「減而未退」。
歐元穩守1.30續反彈
除了聯儲局的貨幣政策取向左右金匯市場之外，各主要貨幣亦受到自身因素所影響。標普於7月初將葡萄牙評級展望下調至負面後，惠譽亦於上周五亦將法國主權評級降至AA+，評級展望為穩定。由於標普及穆迪早在去年已下調法國評級，故相信訊息不會引發投資者拋售歐元。至於歐元兌美元短期走勢，從小時圖所見，匯價在上周三大幅反彈450點子後，隨後兩天均可守穩上周三尾段的大陽燭低位1.3007，故有理由相信匯價短期將可進一步攀升，建議以小時圖匯價收低於1.3000止蝕買入，目標1.3220及1.3375。此外，美匯指數周線圖上周發出關鍵轉向訊號，預示84.75將成為短期阻力，並傾向下試80關口，美元短期轉弱即非美貨幣將會走強，其中歐元佔美匯指數比重高達57%，故歐元兌美元可望挑戰1.3400甚至1.3700。
英陷滯脹 央行進退維谷
英國今年首季經濟擺脫衰退，但按季及按年GDP僅增長0.3%，失業率仍然高企在7.8%，然而，整體通脹率卻由4月份的2.4%升至5月份2.7%，核心通脹率亦由2%升至2.2%，反映英國仍然處於滯脹，令貨幣決策當局傷透腦筋。不過，幾可肯定目前0.5厘的指標利率不會進一步下調，英倫銀行（BOE）早在2009年3月將指標利率降至0.5厘時，宣布推出750億英鎊的資產購買計劃，原因是英倫銀行認為0.5厘已是底線。至於資產購買計劃，在2012年7月增至3,750億英鎊後至今未再上調（購買行動已結束，但計劃仍然保存），而聯儲局在去年8月宣布推出的850億美元資產購買計劃則仍在執行，由此可見，英國是最早停止非常規貨幣政策的西方國家。
Ernst & Young Item Club指出，在消費者減少儲蓄、增加開支下，英國今年經濟增長率可望達到1.1%，較4月時預計的0.6%為佳，未來兩年的增幅更可望達到2.2%及2.5%。本周二英國將會公布6月份CPI，預期整體及核心CPI按年升幅擴大至2.3%及3%，而零售物價指數按年升幅亦料由3.1%擴大至3.4%，果真如此將令市場對英倫銀行進一步放寬貨幣政策的預期降溫，並推動英鎊匯價攀升，而周三英國公布6月份失業率，預期維持在7.8%，以及周四公布零售銷售均可令鎊匯表現更加波動。短期而言，英鎊兌美元上周連續兩天挑戰20日SMA（1.5189）不破，但小時匯價亦守穩上周三尾段的1.5032，短期同樣潛在反彈力，故建議以小時圖匯價收低於1.5030止蝕買入，反彈目標1.5300、1.5390及1.5545。
日本央行（BOJ）上周立體持目前的寬鬆貨幣政策立場，而在上周五公布的月度報告中，BOJ對日本經濟的評語是「開始溫和復甦」，而這樣的形容多年來所未見的。然而，筆者認為BOJ在打心理戰，希望藉此說服市場認為其貨幣政策有能力令日本擺脫長達15年的通縮，並令經濟回復穩定增長，畢竟消費物價十大項目之中佔一半仍在收縮。不過，日圓則有望跟隨其他主要貨幣一同展開反彈浪，上周五美元兌日圓險守20日SMA（99.30），但短線必須在小時圖收高於99.55才可望進一步反彈，惟因美匯指數出現短期轉勢向下跡象，美元未破101.18仍然傾向下試低位，建議即市以小時圖匯價收高於99.55止蝕沽出，目標94.65；或以破位作短線追買，上望101.00，跌穿98.85止蝕。
澳元底背馳反彈可期
澳元及紐元表現各異，澳洲統計局公布6月份失業率上升0.1個百分點至5.7%的2009年10月以來最高水平，就業人數則增加10.3萬，主要是受到兼職人口增加14.8萬帶動，但全職就業人數則減少4.4萬，與此同時，失業人數增加2.37萬，而整體勞動人口比率上升0.1個百分點至65.3%。失業率攀升令市場對澳洲儲備銀行（RBA）在8月6日的減息的預期升溫，從而導致澳元匯價急跌，上周五澳元兌美元一度試穿0.90關口，但其後迅速重上該位，小時圖亦呈回升形態。
雖然RBA傾向進一步減息，但澳元兌美元由今年4月11日的1.0581跌至上周最低0.8997，點數跌幅已達到1584點子或接近15%，加上日線圖9RSI與匯價呈三底背馳，周線圖9RSI更跌至18的嚴重超賣水平，故預料澳元兌美元將展開中期反彈，建議投資者以小時圖匯價收低於0.8990止蝕，先以小注買入，保守者或以日線圖匯價收高於上周五高位0.9187追買，目標0.9400、0.9600及0.9900，惟料重上一算的可能性不大。紐元兌美元表現相對較強，上周五已突破早前的橫行區頂部，日線圖3EMA（0.7818）已連續三個交易日高於20SMA（0.7779），9RSI亦與匯價明顯呈底背馳，建議以小時圖匯價收低於0.7740止蝕買入，目標0.7970、0.8060及0.8150。
金價料已中期觸底
各位是否還記得，甚麼因素引發金價在今年4月12日大跌？就是市場傳出塞浦路斯政府打算將手上持有的13.9噸黃金拋售，套現還債，以當日最高價1,564美元每安士計，最多套現不足7億美元，與該國向外尋求的100億歐元援助比較實在是杯水車薪，但卻被市場作為拋售黃金的藉口，以致金價在隨後三天暴跌至最低1,321美元，一時引來所謂的中國大媽媽搶金熱潮。有市場人士指出，塞國可能沽盡手持黃金儲備的訊息並非金價暴跌的原因，而是投資者擔心，同樣面對債務問題，且持有大量黃金儲備的其他歐元區大國一旦仿傚，金價跌勢將會加劇，例如意大利政府便持有多達2,451.8噸黃金，法國亦有2,435.4噸，葡萄牙有382.5噸，上述國家沽金對金價影響更大。
然而，上述解釋忽視了實際情況，而齊齊沽金的可能性亦不大。原因數月前已曾提過，塞國之所被傳要沽金償債，皆因該國已無法在市場融資，因此不論是歐盟強迫還是自願，可以套現的都要考慮賣掉。不過，意大利或葡萄牙根本無需要沽金，因為兩國政府的債券仍然有價，這等於寫一張「IOU」已可以換到錢，又何須賣金？不過，更弔詭的是，世界黃金協會（WGC）公布，在7月份所得的資料顯示，塞浦路斯仍然持有13.9噸黃金，雖然WGC指出，資料取自國基會，而大部分國家的數據截至5月底止，但塞浦路斯已於4月13日從歐洲穩定機制（ESM）獲得20億歐元援助，第二次的10億歐元亦已於6月底之前發放，若然沽金是塞浦路斯與歐元集團及國基會的援助條之一，塞國黃金儲備何以半噸不少？唯一解釋還是借刀殺人。
金價在6月28日低見1,180美元後即日呈單日轉向倒升收市，埋下了短期見底反彈的伏線。金價歷史高低位的50%是1,086美元，換言之，6月底的低位距離歷史波幅一半已不足100美元，失守1,300美元後的急跌亦有點殺倉味道，上周四反彈至1,298美元後雖再現調整，但跌至1,267美元水平，即約達正常的30美元波幅後返回1,284美元附近，預期後市將可突破1,300美元，挑戰1,320甚至1,365美元阻力。
(R02)
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