【大行言論】匯豐：內地貿易反彈勝預期，內需樂觀但外需前景仍審慎

匯豐發表報告指，撇除春節假期影響，今年1月內地出口按年增長12.4%，低於去年12月19.2%的增幅。外部需求或企穩，但該行認為，今日數據不應解讀為外需出現實質及持續復甦，而進口數據印證內需持續溫和改善，匯豐對外圍前景維持審慎，但對內需復甦樂觀。

報告指，因內地經濟規模，在低成本生產國中的質量優勢，以及在價值鏈中定位較高階，內地在出口方面仍在增長。而機械出口增長高過勞動密集型出口，反映內地在高附加值產品方面的競爭力上升。鑑於內地勞動人口佔全球20%，而出口僅佔10%，該行認為內地可繼續擴大在全球出口中的份額，而城鎮化將是關鍵。

匯豐表示，1月內地進口增長基本符合預期，經調整後的增長，快過之前3個月水平。大部分主要商品的進口增長繼續回升，反映內地經濟增長持續復甦，並處於補充庫存進程，儘管增長反彈的強度至今仍屬溫和。(I)

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