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中資地產商青睞離岸人民幣債券 上半年發債175億
2013年上半年，離岸人民幣債券(點心債)市場進一步發展與壯大。在人民幣年初至今接近1.5%的升值，以及香港銀行系統內離岸人民幣存款上漲超過15%的背景下，全球對人民幣投資產品的興趣進一步擴大，讓離岸人民幣債券市場重煥活力。據中銀國際統計，截至6月底，離岸人民幣債券發行總額達到757億人民幣，為去年全年的61%。
離岸人民幣債券習慣又被稱作“點心債”，其發行主體中國企占主要部分，但以中資地產開發商為代表的民營企業比例今年以來明顯上升。房地產企業過去一直以美元債為融資主要渠道，但今年上半年大量發行了點心債，發行總量達到175億人民幣，占點心債總發行量約24%。
以中銀國際為例，該行上半年承銷點心債的地產企業數量為4家，而2012年全年承銷僅2家。該行上半年中資地產行業點心債承銷金額合計76億元，占其上半年點心債總規模八成。
中銀國際定息收益研究主管王衛認為，中資地產公司開始轉發點心債，與今年年初市場對點心債需求突然升溫有緊密關係。
“一方面，人民幣大幅升值，離岸人民幣資金池擴大，投資者尋求人民幣投資產品；另一方面，美元債近年發行量太大，投資者需求減弱。此外，由於點心債市場對於投行來說仍然是積極拓展的領域，競爭比較激烈，與成熟的美元債市場相比承銷費率更低。點心債成本下降而需求上升，所以吸引到地產企業進入。”他指出，過去地產企業不走點心債渠道融資是因為點心債發行量不夠大，因為人民幣在境外資金池相對有限，但今年以來在人民幣升值及國際化進程中，境外人民幣流動性大大增加，為點心債提供了廣闊市場。
下半年房地產企業參與點心債的趨勢是否還會持續?王衛認為很可能會持續，盡管受短期因素影響，6、7月來市場利率走高，債券市場遇冷。但夏季過去，當利差和收益率達到新的平衡點后，發行人會重新入市。目前房地產美元債的利息率上漲最快，人民幣債相對較慢，有成本優勢。從基本面上看，地產企業在今年應該會不斷看到財務狀況的改善，這也將吸引債券買家。(記者錢瀟雋)
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