〈先探投資週刊〉謝金河：高價股頭角崢嶸是多頭訊號

財長張盛和這一年來，儼然成了股市超級王牌分析師，自從去年他神準地喊「七千點就是底」，果然發酵後，這一年來，他看行情似乎愈來愈有心得。最近市場都在說五二○行情，專家們都說，五二○行情不可太樂觀，只有張部長獨排眾議，他很樂觀表示「台股緩步趨堅」。

張盛和部長是財稅專家，這一年來，他對股市行情的預測愈來愈感興趣，原因很簡單，是為了證所稅護航。為了表示證所稅開徵對台股影響不大，台股必須努力邁向八五○○點，這是標準的面子經濟學。因此，只要大環境不要太壞，五二○行情理當不差，只是台股在往前走的過程中有一個隱憂。

權值股股價高高掛

台股指數是由幾檔外資大力買超個股撐起來的行情，今年以來，股價一直不停往上創新高的個股，都是外資持股比率很高的個股，最具體的代表作是臺積電與臺達電，臺積電在外資買盤歸隊之後，股價又創了一一一元的新高價，外資持有臺積電的比率已拉升到七七·六七％，代表臺積電有超過四分之三的股權都在外資手上。如果扣掉行政院開發基金的六·三八％，再加上經營階層的持股，股本達二五九二·八二億的臺積電流動籌碼已不多。

外資因為免證所稅，使他們在台股進出沒有後顧之憂，但是，台股過度對外資傾斜，也埋下不安定的變數。例如，最近行情上漲，與外資資金匯入台灣，台幣顯著上揚有關。外資匯入能推高台股，可是一旦外資由買轉賣，台股接手馬上成問題，像最近外資頻頻賣超鴻海，今年以來，外資賣超鴻海達五三·○一萬張，鴻海股價只有頻頻破底的份。

五二○之前，若外資持續買超權值股，台股去碰八五○○點的天險可能性是有的，不過，五二○之後，台股面臨綜合所得稅繳稅壓力，賣壓可能加重，很多企業大亨每年都得申報賣股票繳所得稅，對股市形成的賣壓，今年恐怕會特別大。

國內GDP仍無好氣色

這個禮拜，國人的目光焦點都在看第一季的GDP，行政院先前十分樂觀看好今年經濟，更有中研院院士身分的經建會主委管中閔，先前樂觀地認為經濟成長率會逾四％，失業率會低於四％，形成美妙的黃金交叉。而且，預估今年第一季GDP可達三·二六％，沒想到數字出來只有一·五四％。

去年行政院連續九次調降GDP成長目標值，這已是很難看的紀錄，沒想到今年首季GDP更是難看，三·二六％變成一·五四％，這未免太離譜了。經濟學上，GDP有三隻腳，今年首季的GDP有一·五四％，關鍵是三隻腳折斷了兩隻。

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GDP組成的三元素，一是出口，二是消費，三是投資，這三隻腳只有投資這一項及格，今年民間投資預估成長五·○一％，最後數字是一○·六四％，超乎預期。但是民間消費就慘了，政府預估有一·五七％，最後只有○·三五％，而出口成長預估四·七一％，結果也只有二·四％。台灣的出口與預期相差很遠，除了宏達電第一季表現不佳外，台灣整體出口競爭力也呈現下滑局面，尤其是很多台灣公司都是蘋果供應鏈的一員，但今年第一季蘋果沒有新產品，台灣也受到拖累。

內需活絡需靠股市提振

台灣股市今年至少有幾盞明燈，像臺積電漲到一一一元，已拉大台股空間，而且，臺積電對供應鏈帶來更大的助力。今年以來，從漢微科漲到九○五元，弘塑漲到三四○元，很多設備股都因為臺積電揚眉吐氣，台股能站上八千點，臺積電應是頭號功臣。

今年漢微科將股價推上九○五元，可以看出台股有錢人的實力仍然是很可觀的。今年很多高價股股價都在高檔，像這一週業績受肯定的大立光，去年高盛看一二○○元，漲到八九九元回檔，今年又見到八○八元高價。而觸控天王TPK也漲到六四二元。目前有幾檔五、六百元的高價股都是屢創新高格局。

像是兩檔隱形眼鏡的金可漲到五八○元，精華光學漲到六五○元，雖然P／E都高了，但是股價仍穩穩航向前。再往下看，聯發科今年寫下三六八元高價，也是可圈可點。高價股勇往直前，其實這是多頭象徵，假如沒有證所稅的束縛，台股至少八五○○點站上去了，甚至可能跑到九○○○點。

首季財報公佈將成風向球

最近很多傳產股大漲後，外資頻頻揮舞指揮棒，例如儒鴻，先是美林看一九四元，德意志看二○○元，接著麥格裏說二二五元。外資頻頻點將，但儒鴻股價到了一八三·五元卻好像喊停了。儒鴻從○八年的八元起漲，外資看也不看，現在直逼二○○元，外資才跑進來喊，也許股價上檔已有限。

很多大漲的傳產股，如儒鴻到了一八三·五元，美利達到一八九元，巨大到了一七九元，聚陽到了一四○元，葡萄王到了一一四元，股價似乎陷入整理。這些個股漲勢持續很久了，未來本業成長力道可能必須多加留意，外資喊價愈是激情，愈是要小心。(全文未完)

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【謝金河／專欄】（來源：《先探投資週刊》，1724期）

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