別管美元與油價 中國才是美股最大威脅源

才剛步入 2016 ，全球股市卻掀起一波恐慌情緒。 (圖:AFP)

2016 才剛揭開序幕，全球股市便陷入極大恐慌賣壓中。最新數據顯示中國大陸製造業持續萎縮，導致上海股市週一 (4日) 崩跌，甚至觸發「熔斷機制」提早收盤。美股前夜也受波及，道瓊工業指數盤中一度重挫 467 點，惟後跌勢收斂至 276.09 點，跌幅仍達 1.58% ；此外，那斯達克指數跌幅逾 2% 。

根據媒體《CNNMoney》去年 (2015) 底對許多市場專業人士進行的調查指出，多數人認為中國大陸是美股最大的風險來源。 U.S. Trust 的首席市場策略師 Joseph Quinlan 便指出，如今任何有關中國大陸經濟發展的風吹草動，都會在全球引發漣漪效應。

放緩的全球成長引擎

多年來經濟快速崛起，將中國大陸推上全球第 2 大經濟體，許多新興市場雨露均霑，受惠於中國大陸似無止盡的原物料需求。然而，現在中國大陸已漸成熟轉向，對原物料需求不如以往，但這卻引發市場擔憂經濟放緩力道較原先想像的還要劇烈。

這也是為何財新/Markit 公布中國大陸去年 12 月製造業採購經理人指數 (PMI) 終值僅 48.2 ，連續 10 個月萎縮，引發投資人警覺而出現恐慌性拋盤。

官方數據難取信市場

由於市場對北京政府公布的經濟數據持保留態度，因此，儘管北京政府公布同期製造業 PMI 數據較財新/Markit 來得樂觀，卻無法安撫投資人情緒。

「硬著陸」恐扼殺美股牛市

若中國大陸放緩腳步遠高於投資人所想，全球經濟也很有可能因此被推入衰退。

企業獲利在強勢美元與油價崩跌衝擊下已大失血，分析師指出， S&P 500 企業去年第 4 季財報很可能連續 2 季衰退，係 2009 年以來首見。

有論者仍對美國升息持懷疑態度，認為美國經濟尚未復甦至足堪較高利率的程度。此外，近來中東地區恐怖主義與伊朗和沙烏地阿拉伯的齟齬，也令人擔憂。然而，目前對華爾街影響最大的因素仍是中國大陸。

重返成長軌道？

儘管如此，許多人仍相信中國大陸目前處於轉型的陣痛期，並不會拖垮全球經濟。北京政府雖已砸下 3 兆美元用來刺激經濟，但中國大陸央行仍有降息空間。匯豐銀行 (HSBC) 的全球股票策略師 Ben Laidler 指出，中國大陸仍具有相當大的財政彈性，而這是許多其他國家所稱羨的。