高盛料日元持續貶值，大陸高階消費產業鏈受惠

精實新聞 2013-04-19 記者 余美慧 報導

20130419_45_0.jpg -->「金磚四國之父」高盛資產管理公司董事長歐尼爾週二(4月16日)接受華爾街日報電話專訪時指出，黃金長線已經見頂，而日元的貶值趨勢並未因近期的反彈而有所改變。他預計，在日本央行的持續作用下，短期內日元可能將在1美元兌90-100日元之間波動，但最終將突破100日元，今年底前，美元/日元最高可漲至105日元。

上證報報導，日元的不斷貶值對中國大陸進口的影響較大，日本出口中國的產品中40%以上與電子消費類產品(高階零組件、半導體等)相關，其他規模較大的還有塑料及其製品、汽車零組件等等；整體來說，大陸部分進口原材料的電子產業和汽車產業將受益於日元貶值，而與日本電子產品形成競爭的企業其價格優勢則會逐步削弱。

在電子消費類產業來看，例如深紡織A(000045.SZ)的偏光片業務，有60%以上的的採購成本來自日本，雖然與部分日本廠商(日東電工、力特光電等)產品形成競爭，但在大陸國內市場京東方(000725.SZ)、華星光電、深天馬(000050.SZ)以及中電熊貓等面板公司的崛起背景下，具有很強的競爭力。

電容、電阻等被動元件廠商，則主要受競爭關係支配，受到的損害比較大。除此之外，例如通富微電(002156.SZ)，很大部分業務收入來自於日本的來料加工復出口，由於仍處於產能轉移的過程中，隨著日本廠商競爭力的增強，其競爭力或許亦會增強。

另外，汽車產業受較大影響則主要因為大陸有些汽車企業從日本進口汽車零組件，或直接進口整車銷售，進口成本自然受益於日元貶值而大幅下降，最終將反映在銷售毛利率的提升方面。例如一汽轎車(000800.SZ)在第一季預告中表示，日元持續貶值，降低了公司進口零件成本。而龐大集團(601258.SH)在2011年財報中表示，2011年因日元貶值疊加結算外匯變更為美元形成匯兌損益8,702萬元人民幣。

另外，在A股中，電力行業有部分企業具有日元貸款，這些電力企業為建電廠向銀行借了大額日元低息貸款，受益於日元趨勢性貶值，這些日元長期債務價值自然縮水，比如*ST漳電(000767.SZ)和金馬集團(000602.SZ)。