高收益債2012年漲勢靚 第一金吸金氣勢紅不讓

走過2008年的金融風暴，市場依舊變化莫測，2012年歐債危機、景氣復甦疑慮讓市場起伏加劇，惟觀察去年一整年，高收益債表現依舊逆勢走揚，JP Morgan高收益債券指數單年上漲15.36%，表現猶勝於象徵全球股市表現的MSCI世界指數13.18%。其中，特別值得留意的是，第一金全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）於此段期間充分展現強韌實力，根據Lipper統計顯示，本基金（A類型不配息）成立迄今年年均繳出正報酬的好成績，統計2010年、2011年及2012年各年之基金當年度報酬，分別為8.73%、3.62%、9.52%，且基金淨值無畏市場波動、屢屢締造新高，績效優異吸引市場目光，更推升基金規模，單就去年來看，基金整體規模由新台幣82.7億元增漲至122.7億元，基金規模年增漲幅度高達48.3%，市場人氣紅不讓。

第一金全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人徐建華表示，去年全球主要央行貨幣政策放鬆之動作頻頻，9月初歐洲央行(ECB)宣布新的救市計畫，同意必要時在次級市場無限量購買歐元國家3年期以下公債，以壓低債務危機國的融資成本；接著，美國聯準會(Fed)宣布至2015年年中，維持基準利率0～0.25%不變，並接連祭出第三輪及第四輪量化寬鬆政策；另外，日本、英國等央行亦不約而同放鬆貨幣政策，各國積極救市提振市場信心，加上大環境維持低利，誘使資金湧向收益率優的高收益債。

根據JP Morgan統計，截至2012年11月底為止，高收益債市總發債金額達到3,370億美元，創下歷史新高，而市場供給面增加並未對價格上漲帶來壓力，主要因其中有61%為借新債、還舊債，另外充沛資金持續進場追捧，這些都讓高收益債價格表現有撐，預期2013年在市場供需同步成長下，高收益債可望再創佳績。

再觀察高收益債違約率，JP Morgan預估2013年整體高收益債券違約率可望落於2.5%～3%之間，仍低於長期平均水準；就目前市場評估，2013年景氣應可呈現溫和復甦，加上低利環境持續，高收益債利差料可再向下收斂，今年不排除挑戰2011年500個基本點以下的利差水位，當然除了債券價格仍具向上空間，相對優的債息收益亦將吸引資金進駐。

展望2013年，今年特別需要關注的議題主要為歐債進展、美國及中國經濟情勢變化；惟就大環境來看，美國聯準會持續釋出將維持目前近於零的利率水準至2015年年中，歐元區及英國央行亦維持利率低檔，看來長期利率要大幅翻揚的機會不大。整體來看，寬鬆的貨幣政策將為全球金融市場帶來最大保護，低利環境則有利於收益率偏高的商品，其中，高收益債具有票面利息優勢，加上隨著經濟好轉、企業償債能力增強，市場供需將持續熱絡，高收益債今年看多不變。

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