泰銖升值太快，泰股近一周重挫

日本實施超級量化寬鬆政策，導致熱錢大量湧入泰國，泰銖近一周升值近1.7%，不僅升破29元大關，並來到1997年7月以來的波段高點。泰銖快速升值引發市場疑慮，近一周SET指數以下跌5%回應。

摩根泰國基金*經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，日本擴大量化寬鬆力度，資金大量湧入亞洲的同時，相較於印尼、南韓等祭出外匯管制措施，泰國目前未打算實施資本管控，又維持利率不變，導致熱錢湧入泰國，因而推升泰銖走勢。此外，近年來泰國股市表現強勢，近一年漲幅逾25%，為全球表現最好的股市之一，國際資金無不趁機獲利了結，因而加重泰股的跌幅。

泰銖快速升值，股市的確需要時間消化，但黃寶麗認為，泰國成長動能仍然強勁，且內需產業比重逾55%，泰銖升值對經濟衝擊應屬有限。黃寶麗說明，泰國已從出口代工為主的型態轉變為以內需與投資導向的經濟體，因此，貨幣升值侵蝕出口的程度已不若從前。黃寶麗強調，出口榮枯並非完全由貨幣升貶決定，需求端的帶動仍為主要因素之一，隨著中國景氣復甦與東協自身經濟的成長，將會持續刺激泰國的出口。

近年來泰國股市漲勢洶湧，主要是反應內需消費的成長、及基礎建設帶動的新商機，股市出現re-rating的現象。黃寶麗指出，雖然泰國股市本益比達13.9倍，高於長期平均值，但今年企業獲利成長率達20%，享有稍高的本益比屬合理現象，將支持後續股市表現空間。

不過，單一國家畢竟波動較大，摩根投信投資策略部副總謝瑞妍建議，要參與泰國股市的成長趨勢，最好仍是透過定期定額來分散風險，或從東協區域基金介入，在東協各國之間彈性配置，選擇高度重視結構成長潛力的個股，相對單一國家波動度可明顯降低。

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