經濟穩健＋貨幣升值簇擁 新興債吸金氣勢延燒

全球主要央行貨幣政策維持寬鬆基調，近來日本央行再次放寬貨幣政策，市場資金充沛無虞，而低利率的環境持續誘使投資人追逐收益優的資產，如新興債、高收益債等均受資金青睞。第一金投信新興市場投資等級債券基金經理人游明緯表示，近來日本政府擴大量化寬鬆規模，加上美國就業數據不如預期的影響下，使得美國公債利率於3月中旬走滑，而新興市場債因擁有較佳收益率，加上市場基本面持穩及貨幣升值空間可期，年初以來即吸引資金進駐，根據EPFR統計顯示，今年截至4/5，新興債市週週均呈現淨流入，吸金氣勢非凡。展望後市，全球景氣緩步復甦，今年市場將處在低利、通膨溫和的環境，整體市場有利新興債市，尤其新興市場無論經濟動能或財政體質均優於成熟國家，輔以新興市場貨幣升幅空間相對大，預期這一波資金湧向新興債之風潮，未來可望持續延燒。

評估全球市場經濟動能，市場普遍認為今年已開發國家經濟將出現回升，其中，新興市場經濟成長力道更為明顯。根據經濟合作發展組織(OECD)上月最新報告指出，全球景氣正逐步回升，預估七大工業國(G7)今年第一季經濟成長率年化後季比可望達2.4%，遠勝去年第四季的萎縮0.5%。若就新興市場來看，經濟成長態勢更為明顯，OECD預期中國上半年增長將超過8%，巴西經濟也將較去年大幅改善。

游明緯表示，新興市場經濟成長加速，長期信評調升潛力佳。以拉丁美洲地區來說，最大經濟體巴西經濟正重拾成長動能，根據國際貨幣組織(IMF)預估，巴西2013年經濟增長可望達3.5%，較去年接近1%的增長明顯改善。另外，第二大經濟體墨西哥經濟增長穩健，通膨風險受控，近期標準普爾調整該國長期信評，由穩定調升至正向，預估後市將吸引更多國際資金流入。

觀察當前新興債市資金流向，今年市場蜂擁新興債市趨勢未變，其中又以新興市場當幣貨幣債最吸金，主要是因為投資人持續看好新興貨幣中長期的升值潛力。根據Bloomberg調查顯示，整體新興市場貨幣今年仍有機會走升，可特別關注新興東歐市場，如俄羅斯、南非等國家貨幣年底前仍有3~4%漲升空間，貨幣升值可望推升當地債的匯兌收益，亦為新興債後市表現增添偌大想像空間。

展望後市，當前無論就基本面、資金面、貨幣表現來看，新興市場債均維持偏多局勢，預期在這三大利多共同推升下，新興債多方氣勢將可延續，未來展望正向看待。

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