并購重組+現金分紅：重磅政策救市推動a股企穩

8月31日晚上10點，一則重磅新聞挑戰了投資者的神經，正處於反彈中的a股迎來政策利好。

證監會、財政部、國資委和銀監會聯合發布《關於鼓勵上市公司兼並重組、現金分紅及回購股份的通知》（以下簡稱《通知》），推進上市公司並購重組，鼓勵上市公司現金分紅和回購股份。

分析指出，上述檔案出臺將帶來三大利好：1）進一步簡化並購重組的行政審批程式，優化審核流程；2）加快推動國有企業的改革步伐；3）積極鼓勵上市公司現金分紅，提高長期投資收益回報。

兼並重組“6項措施”

上述利好訊息激發了投資者的積極性，具體說來，《通知》針對上市公司並購重組提出了“6項措施”。

1）《通知》要求，大力推進兼並重組市場化改革。全面梳理上市公司兼並重組涉及的審批事項，進一步簡政放權，擴大取消審批的范圍。優化兼並重組市場化定價機制，增強並購交易的靈活性。

2）進一步簡化行政審批程式，優化審核流程。完善上市公司兼並重組分類審核制度，對市場化、規範化程度高的並購交易實施快速審核，提高並購效率。

3）鼓勵上市公司兼並重組支付工具和融資方式創新。推出上市公司定向可轉債。鼓勵證券公司、資產管理公司、股權投資基金以及產業投資基金等參與上市公司兼並重組，並按規定向企業提供多種形式的融資支援，探索融資新模式。

4）鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調整優化產業版面結構，提高發展質量和效益。有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式，提高可持續發展能力。支援符合條件的國有控股上市公司通過內部業務整合，提升企業整體價值。

5）加大金融支援力度。推動商業銀行積極穩妥開展並購貸款業務，擴大貸款規模，合理確定貸款期限。鼓勵商業銀行對兼並重組后的上市公司實行綜合授信。通過並購貸款、境內外銀團貸款等方式支援上市公司實行跨國並購。

6）各有關部門要加強對上市公司兼並重組的監管，進一步完善資訊披露制度，采取有效措施依法打擊和防范兼並重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規行為。

“五大領域”將現並購熱點

據《每日經濟新聞(博客,微博)》報導，a股關於央企改革、合並的訊息一直不曾斷絕。而到現在真正實現合並的只有南北車，以及正在謀劃合並事宜的中海系、中航系。

自從南北車重組以來，再一次點燃了央企合並的熱情，市場熱傳的中國“神船”、“神汽”、“神運”、“神鐵”是否能夠成行，投資者也拭目以待。

今年上半年的“航運熱”中，市場更多地將注意力集中到中遠及中海的集運業務是否會合並，主要原因在於，相比干散貨及油運，集運業務整合對於提高航運競爭力的帶動作用更明顯。到了8月份，中遠中海被傳出成立“改革領導小組”，兩集團旗下五家上市公司先后停牌，雖然集團層面並未作出相關說明，不過關於航運央企的整合再次點燃了整個國企改革板塊。

關於鐵路系的合並則源於中鐵隧道集團副總工程師王夢恕曾表示，中國已經開始研究中國中鐵(601390,股吧)和中國鐵建(601186,股吧)的合並計劃。國金證券(600109,股吧)認為，從南北車合並的敲定，以及王夢恕所述有關人士對兩大基建巨頭海外惡性競爭的擔憂來看，未來中國企業出海，尤其是以“高鐵出海”為代表的同類企業的海外競爭，都有望得到國家層面更好的統籌。

除此以外，汽車系、南北船方面，也因領導相互調任引發市場關注，引發了市場關於其合並重組的猜測。鋼鐵行業中，寶鋼、武鋼也傳出過整合的傳言。

積極鼓勵“現金分紅”

在積極鼓勵上市公司現金分紅方面，《通知》要求，上市公司應建立健全現金分紅制度，保持現金分紅政策的一致性、合理性和穩定性，並在章程中明確現金分紅相對於股票股利在利潤分配方式中的優先順序。具備現金分紅條件的，應當采用現金分紅進行利潤分配。

鼓勵上市公司結合本公司所處行業特點、發展階段和盈利水平，增加現金分紅在利潤分配中的占比，具備分紅條件的，鼓勵實施中期分紅。

完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現金分紅成本，提高長期投資收益回報。

加大對上市公司現金分紅資訊披露的監管力度，加強聯合執法檢查。

對於上述4項措施，證監會表示，上市公司現金分紅是優化投資者回報機制建設的重要內容。近年來上市公司整體現金分紅水平不斷提升，2013年，上市公司現金分紅家數占比為72.4%，現金分紅比例為34.5%；2014年，上市公司現金分紅家數占比為73.2%，現金分紅比例為33.51%。國有控股上市公司、上市商業銀行是現金分紅的重要力量，以2014年為例，國有控股上市公司分紅占現金分紅總金額的76.9%，16家上市商業銀行分紅占總金額的比重達48.4%。

分析人士指出，強調上市公司的現金分紅，實際上是強調資本市場的投資者回報，保證投資者回報率，鼓勵資本市場的長期投資。