中國第四季度GDP數據對本周市場影響

中國國家統計局定於北京時間周五(1月18日)10:00公布第四季度國內生產總值(GDP)年率數據。

目前，市場普遍預計中國第四季度GDP年率增速將反彈至7.8%，料將扭轉此前連續七個季度疲軟的擴張趨勢;但復甦步伐可能比較溫和，並需要繼續出臺政策予以支撐。

市場將作何反應?

若GDP數據一如市場預期，甚至好於預期，將引爆全球投資者信心大增，風險資產將大漲，尤其利好澳元、紐元和日元，黃金、白銀等大宗商品也將大幅受益。美元指數則將因為避險屬性而遭到拋售。

反之，如果GDP數據明顯遜於預期，將導致投資者削減所持諸如股票和大宗商品等高風險資產。

但需要警惕的是，市場是否會提前反應。若提前對利好進行反應，將會限制一個符合預期的結果帶來的影響力;而一旦結果意外疲軟，將會令黃金等風險資產回吐部分漲幅;若結果比預期更強勁，黃金將跟隨風險資產再度飆升。

四季度GDP增速及央行未來政策預估

外媒日前公布的調查結果顯示，24位分析師平均預估中國第四季度經濟增速將加速至7.8%，中國第三季度GDP年率上升7.4%，錄得2009年早起全球金融危機以來最慢的擴張幅度;而全年經濟增速可能為7.7%，料將錄得1999年以來最慢的全年增幅。

作為推動經濟增長的一個關鍵性因素，1-12月城鎮固定資產投資年率料將上升20.7%，升幅可能會較1-11月持穩。而12月社會消費品零售總額年率可能會持穩於14.9。

新加坡華僑銀行(OCBC)中國經濟學家謝東明表示，中國第四季度經濟增速料將加速至7.8%，原因在於寬鬆性政策和庫存補充;中國經濟料將在2013年進一步復甦，但將於歐元區和日本經濟仍然疲弱，可能導致中國復甦幅度並不明顯。

許多分析師預計，中國經濟將增速在2013年處於8%附近，因為中國方面在2012年年底維持重大的寬鬆政策不變。中國央行(PBOC)已經在2012年中期兩度降息，並自2011年后期以來三次下調存款準備金率(RRR);與此同時，中國國家發改委(NDRC)也出臺多項基礎設施建設計劃予以配合，以支撐投資擴張。

很少有分析師預計中國央行會在近期降息，但市場仍確信中國央行將下調存準率以刺激銀行貸款，進而支撐經濟增長。但中國央行顧慮到房價和消費領域通脹上漲，已經在最近數月避免降息或下調存款準備金率，可能會向貨幣市場注入短期性貨幣供應以解決信貸緊張問題。

中國經濟相關背景

自2012年9月份以來，基礎設施建設投資加速，住房市場活動活躍，表明中國經濟活動已經加速;企業因經濟趨於下行而減少庫存這一反應結束，這一去庫存化周期表明工業領域活動也有所改觀。

最近數月以來，中國方面出臺了一系列促增長措施，並可能會在未來推出更多后續政策。但鑒於全球不確定性揮之不去，市場對中國2013年經濟前景仍存在疑慮。

匯豐控股(HSBC Holdings)和國家統計局分別公布的12月份采購經理人指數(PMI)表明，中國經濟增速在2012年后期加速，但相關調查也表明12月經濟活動並未表現出多少改善跡象，這意味著政策驅動型復甦可能比較脆弱，程度也不會很深。