成立25年以上的日本大型股票型基金(台灣核備銷售)－亨德森遠見日本股票基金

日本股市於3月份出現了相當強勁的表現，主要因市場預期黑田東彥出任央行總裁將使日本的量化寬鬆政策有望進一步擴大，帶動日經225指數於3月份上漲7.25%。在晨星日本大型股票型基金組別中，亨德森遠見日本股票基金(A2美元)於1985年7月1成立，截至目前為止成立已超過25年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金會對一檔企業未來兩年至三年的獲利進行預測，以辨別出獲利增長潛力被市場低估且證券評價價值具吸引力的股票。該基金不僅擁有公司內部研究團隊的支援，同時也會參考外部產業專家的分析研究。在評估一檔股票時，該基金會特別關注資本報酬率、本益比及Mie Yield等要素 (Mie Yield是亨德森公司內部所使用的一項衡量指標，這項指標與本益比相似，但將債務及債務成本納入考量)。該基金通常較青睞投資於所處行業持續成長、市場競爭程度較低且進入障礙較高的公司標的。此外，該基金團隊也較關注具有價格領導能力、高市占率、產品/服務差異化較大的公司。

★投資組合方面：

該基金的投資組合相對集中，通常持有30至40檔股票。該基金經理人在進行投資時，並不會受限於基準指數，產業投資配置主要是個股投資選擇後的結果。在2013年2月底的投資組合中，該基金明顯較著重於內銷型企業的投資配置，其中金融類股為該基金最大的產業投資部位，投資比重約為27.74%，較同基金組別平均高約11.46%。另一方面，該基金完全未投資於汽車製造類股，主要因基金經理人認為日本政府對該產業的支持度逐漸降低。另外，雖然該基金傾向投資於內銷型企業，但該基金亦會投資於一些出口類股，例如任天堂、佳能、索尼等，其中佳能更是該基金的前十大持股之一。

★基金績效及風險方面:

截至2013年3月底止，該基金近三年及近五年的年化原幣別報酬率分別較同基金組別平均高2.93%及2.75%。由於該基金經理人會根據其投資理念來進行投資，因此該基金的報酬表現可能會與同類型基金有所落差，例如在2008年、2010年及2011年該基金的報酬表現皆超越同類型基金，但該基金在2009年的表現卻明顯落後於同基金組別平均。從近期的績效表現來看，該基金在2012年的報酬率較同基金組別平均低6.28%，由於該基金著重投資於內銷型公司，導致該基金在2012年日圓貶值期間出現了落後的報酬表現。截至3月底止，該基金年初迄今的報酬率則較同基金組別平均高0.92%。在風險方面，該基金的投資組合相當集中，導致該基金的報酬波動程度較同類型基金來的高，而該基金近一年以及三年的標準差亦皆高於同基金平均水平。另外，該基金具有較高的上漲獲取比率，但下跌防禦比率亦較高，顯示該基金在市場上漲時期會出現較大的漲幅，但在市場下跌時期的抗跌能力卻較差。