期貨

五月提前到來 – 日歷套利可行？

鉅亨網新聞中心2013-04-06 08:05

這一規則已經經過歲月的洗刷– 也就是老了。很多資料都說這句話是從倫敦交易者那里演化而來的，原話是“五月拋售撤倉，聖萊杰日回來”。這句話要追溯到1930年代，那是英格蘭還統治著印度。但是老歸老，這是否真的是好規則？

這一規則要有效實施，需要幾個因素支撐，其中之一就是股市經常會出現“一月反彈”，如果樂觀情緒可以保持，那么整個春季的春意盎然也會在股市蔓延。

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基金經理喜歡在每年上半年結束前“鎖定”利潤。基金經理和散戶都較喜歡在夏季到來前減少風險持倉，因為他們不想再暑假到來前倉位過慢而承受太大壓力。另外，市場那時的交易量也會減少，因很多交易者和投資者都在六月和八月期間選擇度假。成交量低意味著流動性較弱，而通常此時的波動幅度就會增加。

值得琢磨一下的是：有漲就有跌，那么那里才是盡頭？如果筆者分析一下

區Stoxx50，會發現從2012年5月至今，股指漲幅達29.02%。坐火箭的速度啊？太不靠譜了！沒有人會因為獲利而越來越窮，因此筆者認為我們可能會在近期看到一波獲利回吐。

區Stoxx50指數

資料來源：彭博社

整個2013年筆者個人依舊看漲：相信市場會繼續攀升。簡單點說，筆者認為簡訊我們會看到一波獲利回吐，但是長期，就筆者個人而言依舊相信會上漲。那怎么將這一觀點變成期權規則？那就需要做多時序對敲套利了。

日歷套期圖利

利用看漲期權可以設定日歷套期圖利，通過購買長期看漲期權，同時賣出同樣數量的近期價內看漲期權，或者微幅價外看漲，關鍵是執行價格一樣。

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