原幣計價新興債 長線投資價值高

新興債市在第一季經歷修正，花旗新興國家美元主權債指數近月回檔已有收斂，而美銀美林原幣債指數則上漲0.19%。富蘭克林華美投信表示，因為三月份新興國家中的泰國、菲律賓、烏拉圭、拉脫維亞及土耳其的主權債信陸續升等，在殖利率提升、債信品質持續獲得改善之下，新興債市長期投資價值浮現。根據理柏資訊，觀察摩根大通新興市場債市指數，三年、五年報酬率各有逾35%與近60%的表現（見表），十年下來指數報酬率高達173%（見表）。

富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之積極回報債券組合基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人林大鈞表示，債券屬於中長期的投資標的，近期新興債市指數短線回檔修正，剛好可以累積下一波反彈動能，對第二季新興債市或將是另一個機會。再者，目前利率在低檔水準的環境中，成熟國家印鈔救市政策，擴大資金流動性，提供新興國家市場資金量能的來源。長線來看，新興債市擁有相對高的殖利率機會，例如近來美銀美林新興債指數殖利率已由去年底的4.07%升至4.45%，對資金吸引力提升，使當地貨幣計價的新興國家主權債市維持續揚潛力。

林大鈞表示，相對於主要核心工業國家公債殖利率已被貨幣政策壓抑至歷史低檔水位，未來隨著經濟復甦將面臨利率上揚風險來說，目前摩根大通新興債指數利差約在270~290個基本點附近，距離摩根大通預估今年將降至225~250個基本點的目標仍有小幅收窄空間，而新興債市仍兼顧利差與債信品質轉佳等利多條件，長線價值將持續提高。

林大鈞表示，考量歐債及經濟面存在不確定因素下，投資佈局上相對偏好新興國家公司債與原幣計價的新興債，並透過短天期債券的介入方式，防禦潛在利率上揚風險，掌握新興債市中長期的揚升機會。

表：摩根大通新興市場債券指數報酬率 (%)

資料來源：理柏資訊，摩根大通新興市場債券指數，原幣計價，截至2013/03/31<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。>

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。
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