QE退場 投資人憂？這消息恐並非利空

聯邦準備理事會(Fed)周四公布的會議記錄暗示，史無前例的購買債券計劃可能較預期提前結束。該消息引發了股市的賣壓，因為投資人擔憂處於歷史低點的利率可能不復再見。但是往好處想，分析師說，這是Fed在讓市場擺脫對量化寬鬆政策(QE)的依賴，也反應出了央行對美國經濟的信心。

Fed的12月政策會議記錄顯示，這項每月讓央行資產增加850億美元的購債計劃，何時該停止，官員意見分歧。幾位官員希望這項計劃能夠持續，直到2013年底，亦有官員呼籲這項計劃應大幅提前結束，還有官員則認為應立即結束。

對於央行政策的未來走向，會議記錄並沒有留下明顯訊號，這讓可能結束QE的日期依舊不確定，也讓市場緊張不已。9月，在一項極具創意的行動中，Fed將購債計劃與失業率相連結，承諾將會持續這項計劃，直到美國失業率由目前的7.7%下降至6.5%。

Chandan經濟機構首席經濟學家Sam Chandan指出，Fed是在暗示兩件事情。第一件是Fed相信，美國經濟已發展出了自身的動能，持續寬鬆的貨幣政策已非必要。第二件則是，金融市場需要了解，這是結束寬鬆政策的開始。

「他們在向市場暗示，格外寬鬆的貨幣政策不會永久持續，」Chandan於周五告訴CNBC說。「他們用不同的方式，表達了這項觀點，包括設定時間表，及討論利率在何種狀況下可能開始調高。但市場尚未能完全接受此一觀點。」

分析師說，1月2日為止，Fed的帳簿上已有2.9兆美元資產，若再無限制印鈔票，增加購買債券，則未來要銷售這些債券時，將會遭遇重大問題。債券殖利率已經開始上升，周四，10年期公債殖利率已接近八個月高點1.904%，周三為1.84%。

「如果市場相信，寬鬆政策會永遠持續下去，是極其危險的事，」Chandan說。

Fed必須將寬鬆政策的風險與利益，加以平衡，因而收回這項計劃，只是時間問題，他補充說到。

「這時刻遲早會來到，」Chandan說。「他們必須評估情況，決定採取行動或停止腳步。這行動有其風險，一旦經濟開始發展出自身的動能，這項行動的好處恐已無多。」

已有更多跡象顯示，美國經濟復甦已更加穩固，寬鬆計劃也理當提前結束。

周四，ADP公司報告顯示，美國私人企業12月新增就業人數達21.5萬人，大幅高於11月新增的14.8萬人。

但ranklin Templeton機構副總裁Michael Materasso指出，取消振興經濟方案應逐步實施，才不致大幅撼動市場。

利率可能上升，亦將促使民眾考慮購屋，這又將推升房屋市場。根據住宅建商協會，房屋市場約佔美國國內生產毛額(GDP)的17%。

「如果到了年底，Fed取消部份QE，可能造成民眾急著借款，攫取低利率的優勢，」Pension Partners公司分析師Michael Gayed說。「這也可望加速經濟成長。」

「我知道，結束寬鬆政策被視為是負面消息，但市場對被視為負面的消息，往往反應過度，而對真正的利多一面，卻又反應不足，」他補充說到。