漲停敢死隊火線搶入5股

恩華藥業:阿立哌唑獲批，精神類再添新品

類別：公司研究機構：中航證券有限公司 研究員：沈文文 日期：2014-12-30

事件回顧:

恩華藥業(002262,股吧)近日公告稱:公司收到國家食品藥品監督管理總局核准簽發的阿立哌唑原料藥及其片劑的藥品注冊批件，新藥獲批生產充實了公司精神類藥品的產品線。

我們的觀點:

阿立哌唑片劑是一種新型非典型抗精神病藥物（第三代），主要用於治療精神分裂、抑郁症以及雙向情感障礙。與傳統的抗精神病藥物阻滯d2受體不同，阿立哌唑能夠部分激動d2受體，因此兩者之間的作用原理顯著不同。同第一代抗精神病藥物（fga， 如氟哌啶醇）和第二代抗精神病藥物（sga，如奧氮平、利培酮等）相比，阿立哌唑具有具有療效確切、副作用小和不易復發等特點。

阿立哌唑的原研企業是otsuka公司與百時美施貴寶公司。2002年，經fda批準在美國上市。阿立哌唑自美國上市后，銷售規模迅速增長，2013年全球銷售額52.60億美元，位居單個藥物全球銷售規模排行榜的第十位，是目前最受歡迎的精神類藥物。

阿立哌唑2007年在中國上市，由於其顯著的療效，目前已經進入《國家基本藥物目錄》（2012版）和《國家基本醫療保險藥品目錄》（2009版）。

阿立哌唑的國內首仿是成都康弘藥業集團股份有限公司（以下簡稱“康弘藥業”），康弘藥業在原研藥的制造工藝上作了改進，獨創“口腔崩解片”劑型，除此之外，上海中西制藥有限公司（以下簡稱“中西制藥”）、成都大西南制藥股份有限公司（以下簡稱“大西南制藥”）也有阿立哌唑的藥品批文，中西制藥的劑型最為豐富。從實際的銷售規模來看，國內基本上是由康弘藥業、中西制藥和浙江大冢（日本大冢在國內的合資企業“浙江大冢制藥有限公司”）三家企業把控，按市場份額排列的話，順次是浙江大冢、康弘藥業和中西制藥。目前市場規模僅在3億元左右，增長迅速，潛在的市場空間巨大。

恩華藥業的阿立哌唑獲批，是國內第四家獲得生產批文的企業，借助於原來利培酮等精神類藥物的銷售渠道，有望迅速打開市場，整個精神類系列的藥物增長有望提速。

我們預計公司2014-2016年的eps分別為0.58元、0.75元和1.01元，對應的動態市盈率分別為43.95倍、33.99倍和25.24倍，公司所在的麻經藥物行業門檻較高，工業收入穩定增長，后續的研發儲備產品比較豐富，考慮到公司當前估值較高，維持持有評級。

億緯鋰能:剝離電子煙，全面發力動力儲能

類別：公司研究 機構：宏源證券股份有限公司研究員：王建偉 日期：2014-12-30

報告摘要:

大股東接盤麥克韋爾50.1%的股權和債務，主動承擔電子煙行業下滑帶來的業績損失，我們認為此舉堪稱a股上市公司中大股東主動承擔損失保護中小投資者的典范。從財務角度來看，公司並購方案定價4.39億元收購麥克韋爾50.1%的股份，此次大股東定價4.4467億元（4.39億元加上期間投資收益567萬元）以並購方案原價接盤麥克韋爾股權和債務，相比於當前時點的資產評估價值2.5億元，主動承擔了近2億元的損失。此次從長遠來看有兩個看點:1）財務角度消除了公司商譽減值的風險；2）從公司戰略角度，公司集中資源投入動力和儲能等新能源領域，主業更加集中，成長邏輯更加清晰。我們看好此次公司減負效果以及未來動力和儲能領域的應用前景。

新興業務梯隊已成，動力和儲能是未來成長主邏輯。我們認為此次上市公司剝離電子煙業務更重要的意義在於公司重新梳理長期發展戰略，從新業務結構來看，智慧交通和煙霧報警器用嵌入式電池兩大業務已經進入高速成長期，明年公司在新能源汽車和儲能領域以及可穿戴領域的版面也將進一步加快，我們看好公司減負之后新業務梯隊中長期的表現。

維持“買入”評級。我們看好公司以“先進電池制造”為核心的戰略版面，尤其公司在動力和儲能兩大領域的發展潛力，預估公司2014~2016年eps為0.24、0.37、0.53元，業績反轉明顯，維持公司“買入”的投資評級。

風險提示:新能源汽車等動力電池領域進展低於預期。

華紡股份:主業盈利回升，軍品及家紡助力可期

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：吳冉劼，張潤毅，原丁 日期：2014-12-30

首次覆蓋華紡股份(600448,股吧)，增持評級。市場擔憂印染行業傳統市場前景，認為公司轉型之路並不平坦，但我們認為2015 年將是公司業績的重要拐點年，公司高毛利的蠟印花布產品新增產能投放及家紡業務扭虧將帶來業績彈性，同時公司多年來積極版面的軍品業務也有望受益於軍隊物資采購市場化改革（軍民融合）而取得突破，提供充足想象空間。而困擾公司多年的股權問題已理順，公司內部活力將被激發。不考慮軍品業績貢獻，我們預計公司2014/15 年eps 為0.06/0.15 元，考慮到公司市值較小且處於業績拐點期，參考行業估值給予2015 年55 倍pe，目標價8.2 元，增持。

主業印染盈利復甦，軍用品及家紡業務助力業績增長。1）公司印染技術水平國內領先，產品以出口為主，隨著歐美經濟復甦，預計公司出口業務增速將恢復正常。同時2015 年中期公司高毛利的蠟印花布升級項目將投產，將改善公司印染產品結構，提升公司整體盈利水平並增厚業績；2）公司家紡業務隨著其海外渠道商拓展以及國內市場的o2o 版面落地，有望在2015 年實現扭虧並走上正軌；3）隨著軍民融合和軍隊物資采購改革的推進，我們預計未來總后勤部采購體系將更加市場化，而公司多年來積極版面的軍用品有望乘著改革東風實現突破、打開未來成長空間。

股權理順釋放紅利，管理層及經營活力將顯現。濱印集團已將所持公司股份無償劃轉濱州國資公司，濱州國資公司成為公司第一大股東，困擾公司多年的股權問題已經得到解決。作為國企改革重要標的，我們看好公司管理層充分釋放經營及管理活力，為公司未來發展帶來更多新思路。

風險提示:美國、東南亞等出口市場經濟低迷，原材料價格上漲等。

四維圖新:股權激勵放異彩，經營步入快車道

類別：公司研究 機構：宏源證券(000562,股吧)股份有限公司 研究員：馮達，易歡歡 日期：2014-12-30

投資要點:

公司發布限制性股票激勵計劃，擬授予的限制性股票數量為2074 萬股，限制性股票價格為11.33 元/股，首次授予業績考核目標是以2014年凈利潤為基數，2015、2016、2017 年凈利潤增長率不低於15%、30%、60%。

報告摘要:

綁定核心人才，股權激勵覆蓋力度大。公司此次股權激勵覆蓋高級管理人員、核心管理人員、技術業務骨干，人數多達513 人，公司上市四年來的首次股權激勵，充分綁定公司與管理層間利益，未來經營動力十足。此次股權激勵擬授予的限制性股票2074 萬股，占公司股本總額3%，公司靈活的機制與開放的環境助公司業績實現強勢反轉，未來基於位置服務的生態打造值得期待。

前裝市場持續領先，與特斯拉合作彰顯業內領先地位。公司連續11 年在中國地區的車載導航地圖市場領先，占據60%以上的市場份額，充分覆蓋汽車普通品牌與豪華品牌。近期公司與特斯拉達成合作，成為特斯拉中國導航地圖合作伙伴，進一步彰顯公司在前裝車載導航服務的業內優勢。並且公司與特斯拉的合作為未來在新能源汽車領域的業務開展積累經驗，奠定了良好的業務基礎。

盤活地圖數據庫資源，立足車聯網發展。公司開展基於地理大數據應用服務，發布《四維交通指數季度分析報告》，從多空間、多層次、多維度反映城市的交通擁堵狀況。公司不斷完善在車聯網領域的版面，充分挖掘自身數據資源。此次子公司世紀高通的交通大數據應用服務是根據交通出行數據而驅動的一種新型產品和服務模式，相信在未來公司不斷與騰訊合作中，有望實現加速版面車聯網業務。

預測公司 14/15 年eps 為0.18/0.21 元，目標價27 元，維持“增持”評級。

  　天壕節能:資產優化整合，清潔能源助業績提速

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：王威，肖揚 日期：2014-12-30

投資要點:

投資建議:公司先后收購力拓、轉讓天壕機電股權，擬收購北京華盛。

公司持續進行優質資產整合，未來在余熱利用、燃氣供應等清潔能源領域將面對更大發展空間。由於收購尚未落實，暫不考慮北京華盛的貢獻，預計公司2014-2016年eps分別為0.41、0.47、0.66元，較前次預測分別下調22%、34%、20%（主要由於公司項目調整）。我們認為公司持續資產整合，清潔能源領域的需求將有助公司業績加速增長。給予公司2015年40倍pe水平，上調目標價至18.8元（較前次上調7%），維持“增持”評級。

收購力拓，余熱利用新添意料外空間。由於力拓此前已經與其他公司簽訂收購意向，因此公司收購力拓實屬預期之外。力拓在手項目共計22個（合同+意向），估計裝機規模220~440mw之間，為公司現有投產裝機的1-2倍，且穩定性更高，為公司新添預期外增長空間；

清潔能源利用板塊即將顯現，將帶來可觀業績增量。假設公司成功收購北京華盛，將新增三家大型氧化鋁企業作為優質燃氣客戶。燃氣需求隨產能擴張穩步增加，預計2016年燃氣板塊盈利將相當於公司2013年余熱發電業務體量；

收購方案將帶來業績增厚與長期合作。公司擬以2015年12.5倍估值收購北京華盛，低於二級市場水平，將增厚業績。北京力拓、公司等實際控制人認購配套募資，將長期保持合作，有利公司長遠發展；

風險因素:余熱發電存在波動風險，燃氣銷售存在依賴單一客戶風險。